圖源：中銀證券三季度報

值得一提的中小支持是，因自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，股東江銅股份計劃于2025年8月28日至2025年11月27日減持中銀證券不超8334萬(wàn)股，率下占公司總股本的降中3%。擬減持股票系江銅股份于公司IPO前取得，銀證截至三季度末，券兩江銅股份持有中銀證券1.31億股，名新占公司總股本的董事4.7%。

截至11月19日，為何中銀證券股價(jià)收報13.21元/股，失票總市值366.97億元，中小支持照此計算，股東江銅股份預計套現11億元。率下

2 年內七次關(guān)鍵人事變動(dòng)，降中新任董事長(cháng)周權已正式接棒

新董事的銀證上任，是2025年中銀證券人事大“換血”的縮影。

6月23日，中銀證券黨委書(shū)記、董事長(cháng)寧敏因工作調動(dòng)，辭去公司董事長(cháng)職務(wù)；同時(shí)第一大股東中銀國際提名周權為中銀證券董事長(cháng)候選人。彼時(shí)，中銀證券公告稱(chēng)，在董事會(huì )選舉出新任董事長(cháng)前，由公司董事、執行總裁周冰代行董事長(cháng)、董事會(huì )戰略與發(fā)展委員會(huì )主任委員以及法定代表人職責。

寧敏是一名中行老將，1999年7月進(jìn)入中國銀行總行，曾在法律事務(wù)部、資產(chǎn)保全部、基金托管部、金融市場(chǎng)總部任職，2009年調任中銀基金，歷任助理執行總裁、副執行總裁；2013年8月起在原銀監會(huì )山東省監管局掛職，任副巡視員；2014年12月加入中銀證券任執行總裁、董事，2020年10月兼任黨委書(shū)記，2022年4月開(kāi)始任董事長(cháng)，曾推動(dòng)中銀證券實(shí)現A股上市。

據《21世紀經(jīng)濟報道》消息，寧敏將被調回中國銀行任行政事業(yè)機構部總經(jīng)理。

寧敏辭任兩個(gè)多月后，周權于9月5日正式接棒中銀證券董事長(cháng)，同時(shí)擔任公司法定代表人、董事會(huì )戰略與發(fā)展委員會(huì )主任職務(wù)。中銀證券董事、執行總裁周冰則回歸本職工作。

而周權也是一名中行系統內的老將，簡(jiǎn)歷顯示其1999年7月參加工作，先后在中國銀行信息科技部、資產(chǎn)負債管理部、財務(wù)管理部工作；2016年8月任中國銀行黑龍江省分行副行長(cháng)兼財務(wù)總監、黨委委員；2020年11月起先后任中國銀行資產(chǎn)負債管理部主要負責人、總經(jīng)理，于2023年12月至2024年12月同時(shí)兼任中共中國銀行委員會(huì )全面深化改革領(lǐng)導小組辦公室常務(wù)副主任。

除此之外，2025年以來(lái)，中銀證券多名管理層發(fā)生變動(dòng)。2025年3月，何濤因工作安排原因申請辭去公司監事、監事會(huì )主席職務(wù)；2025年6月，王蕾辭任董事、戰略與發(fā)展委員會(huì )委員，公司補選盧瑩為董事；6月27日，資管總監趙青偉辭任；9月6日，周權當選董事；9月16日，沈金艷辭任董事、風(fēng)險控制委員會(huì )委員。

此外，2025年6月9日，蓋文國兼任公司合規總監，總經(jīng)理周冰不再代行合規總監職務(wù)。履歷顯示，蓋文國歷任錦州石化股份有限公司董事會(huì )秘書(shū)、中國石油天然氣集團公司副處長(cháng)、處室負責人、專(zhuān)職監事。2015年6月起至今，曾任中銀證券稽核部總經(jīng)理，現任公司稽核總監、合規總監。

柏文喜指出，“券商是‘牌照+人才’雙輪驅動(dòng)的機構，董事長(cháng)、合規總監、董事接二連三變動(dòng)，極易導致‘項目等人、預算等批、客戶(hù)等答復’的三重等待，可能會(huì )拖慢戰略執行?！?/p>

3 前三季度經(jīng)紀業(yè)務(wù)增長(cháng)超80%，年內IPO撤否率43%

中銀證券成立于2002年，由中國銀行改組其原香港子公司中銀國際設立。

自2016年業(yè)績(jì)大滑坡之后，過(guò)去8年來(lái)中銀證券營(yíng)業(yè)收入在30億元上下徘徊，歸母凈利潤在9億元左右浮動(dòng)。2024年，中銀證券營(yíng)業(yè)收入28.88億元，同比下降1.79%，已經(jīng)連續三年下降；歸母凈利潤9.06億元，同比增長(cháng)0.64%。

不過(guò)，2025年前三季度，中銀證券業(yè)績(jì)實(shí)現較大增長(cháng)，營(yíng)業(yè)收入24.38億元，同比增長(cháng)26.95%；歸母凈利潤8.54億元，同比增長(cháng)29.28%。

從業(yè)務(wù)上看，中銀證券依然較為依賴(lài)經(jīng)紀業(yè)務(wù)，2025年前三季度該業(yè)務(wù)凈收入為9.78億元，同比增長(cháng)超80%，僅第三季度公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入便高達4.4億元。

而從中銀證券資管業(yè)務(wù)凈收入表現看，今年上半年凈收入2.48億元，同比下降7.76%；三季度末較上半年增長(cháng)了1.28億元，但與2024年同期相比仍下滑2.34%，為3.76億元。

半年報顯示，除了集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以外，中銀證券上半年公募基金管理、單一資產(chǎn)管理、專(zhuān)項資產(chǎn)管理三項業(yè)務(wù)規模分別為1210.92億元、1362.91億元、184.87億元，分別較2024年末縮水42.35億元、601.36億元、61.17億元。

圖源：工銀安盛人壽評級報告

不過(guò)，中銀證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)地位仍處于行業(yè)前列，中銀證券官網(wǎng)消息顯示，該公司上半年私募資管和非貨公募管理規模均排名券商資管前2名，交易所央企應收賬款（含供應鏈資產(chǎn)）ABS規模排名市場(chǎng)前3名。

值得一提的是，2025年前三季度，中銀證券投行業(yè)務(wù)凈收入為1.13億元，同比增長(cháng)18.95%；而2024年該業(yè)務(wù)凈收入1.31億元，同比下降49.21%，是各項主要收入中降幅最大的。

Wind數據顯示，2025年以來(lái)，中銀證券股權承銷(xiāo)金額1172億元，在53家券商中排名第3位，超過(guò)了華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券等頭部券商；債券承銷(xiāo)金額1754.9億元，在92家券商中排名第15位。

圖源：Wind數據

具體來(lái)看，2025年以來(lái)，中銀證券共保薦7個(gè)項目，其中合肥匯通控股股份有限公司已發(fā)行；中國銀行股份有限公司、浙江哈爾斯真空器皿股份有限公司、龍建路橋股份有限公司3家審核狀態(tài)為“證監會(huì )注冊”；山東黃金礦業(yè)股份有限公司、遼寧曙光汽車(chē)集團股份有限公司、貴州多彩新媒體股份有限公司3家主動(dòng)撤回，撤否率為42.86%。

圖源：Wind數據

不過(guò)，中銀證券整體業(yè)績(jì)在業(yè)內排名較為靠后。2016年時(shí)該公司營(yíng)收、歸母凈利潤在A(yíng)股49家上市券商中分別排在29名、26名，2024年已分別滑落至35名、30名。而以2025年前三季度業(yè)績(jì)來(lái)看，中銀證券營(yíng)收、歸母凈利潤分別排名第37位、35位。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧認為，“中銀證券要想突破當前行業(yè)排位的瓶頸，需要在鞏固傳統經(jīng)紀和投行業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極探索差異化的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)。一個(gè)可行方向是加大在金融科技領(lǐng)域的投入，利用技術(shù)優(yōu)勢提升服務(wù)效率和客戶(hù)體驗?！?/p>

北山常成基金投研院常務(wù)院長(cháng)王兆江也指出，面臨券商行業(yè)馬太效應加劇，中銀證券要突破瓶頸，需要在“鞏固傳統”和“發(fā)力新興”上雙管齊下。

“首先經(jīng)紀業(yè)務(wù)上，不能再依賴(lài)簡(jiǎn)單的通道服務(wù)。必須向財富管理深度轉型，利用中國銀行的股東背景，打造‘商行+投行+財富管理’的生態(tài)閉環(huán)，為客戶(hù)提供資產(chǎn)配置、綜合金融解決方案，提升客戶(hù)粘性和單客價(jià)值；其次，投行業(yè)務(wù)上，作為銀行系券商，其在債券承銷(xiāo)上有天然優(yōu)勢，應繼續鞏固。在股票承銷(xiāo)、并購重組等業(yè)務(wù)上可以聚焦于新經(jīng)濟、專(zhuān)精特新等領(lǐng)域，利用中行龐大的對公客戶(hù)基礎，挖掘潛在IPO和再融資項目?！蓖跽捉硎?。

值得一提的是，2025年8月，中銀證券宣布向旗下從事股權投資的子公司——中銀國際投資有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中銀國際投資”）增資14億元，注冊資本增幅超過(guò)230%。

而中銀國際投資過(guò)去幾年的經(jīng)營(yíng)狀況不甚理想。Wind數據顯示，2022年該公司營(yíng)收僅有6.44萬(wàn)元，凈虧損363.22萬(wàn)元。2023年、2024年營(yíng)業(yè)收入分別為2495.79萬(wàn)元、2300.91萬(wàn)元；凈利潤分別為1360.65萬(wàn)元、935.53萬(wàn)元。2025年上半年營(yíng)收1461.98萬(wàn)元，凈利潤523.18萬(wàn)元。

王兆江認為，這應該是一個(gè)強烈的戰略信號，表明中銀證券管理層已經(jīng)將私募股權投資業(yè)務(wù)視為驅動(dòng)公司未來(lái)增長(cháng)、提升整體ROE的核心引擎之一。

對這一舉措，王兆江持謹慎看好態(tài)度，他表示，“在輕資本業(yè)務(wù)競爭白熱化的背景下，券商需要尋找能夠有效利用資產(chǎn)負債表并創(chuàng )造高回報的業(yè)務(wù)。成功的股權投資能帶來(lái)豐厚的直接投資回報；通過(guò)私募子公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，能夠更早、更深地綁定優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為投行、財富管理等業(yè)務(wù)引流；中行、中石油等股東擁有龐大的產(chǎn)業(yè)背景和項目資源，可以為私募投資提供優(yōu)質(zhì)的項目來(lái)源和產(chǎn)業(yè)洞察。但成功與否取決于其執行能力，特別是能否克服歷史遺留問(wèn)題?！?/p>

你認為新的領(lǐng)導班子能否帶領(lǐng)中銀證券把握市場(chǎng)機遇，實(shí)現跨越趕超？評論區聊聊吧。