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導讀：騰茂科技的殺豬盤(pán)前次北交所上市申報過(guò)程中遭遇到了可謂是A股上市審核過(guò)程中極為罕見(jiàn)的一幕。也正是曾因贈數資金卷入了這場(chǎng)“風(fēng)波”，才誘發(fā)了騰茂科技錯失前次上市之機。卷入機騰技重交2025年早些時(shí)候，新板一場(chǎng)涉案金額超過(guò)20億的大案“新三板殺豬盤(pán)”大案經(jīng)過(guò)媒體披露一度引發(fā)市場(chǎng)熱議，而騰茂科技便是而錯卷入這起“新三板殺豬盤(pán)”的股票之一。

作者：方知躍@北京

編輯：翟 ? 睿@北京

一年多前的失上市之神秘2024年4月8日，尚未完成北交所下發(fā)的茂科首輪審核問(wèn)詢(xún)，山西騰茂科技股份有限公司（下稱(chēng)“騰茂科技”）便匆匆主動(dòng)撤回了其向北交所遞交的股資相關(guān)上市材料，從而終止了其好不容易邁出的本化部署百萬(wàn)資本化步履。

在經(jīng)歷了多日的欲再休整與籌謀后，日前，闖北騰茂科技又再次擂響了向A股市場(chǎng)進(jìn)軍的人獲入股戰鼓。

2025年10月中旬，突擊騰茂科技的殺豬盤(pán)名字悄然出現在了山西證監局公示的企業(yè)上市輔導備案名單中。據相關(guān)備案信息顯示，騰茂科技于2025年9月24日與西部證券簽署上市輔導協(xié)議，此次上市，騰茂科技的目的地依然指向了北交所。

公開(kāi)信息顯示，成立于2007年的騰茂科技為一家主要從事分子篩催化劑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，其在分子篩、FCC 催化劑的研發(fā)創(chuàng )新、先進(jìn)生產(chǎn)工藝以及規?；a(chǎn)方面擁有完整的業(yè)務(wù)體系。

早在2022年8月3日，騰茂科技就已順利登陸新三板成為一家公眾公司。

和大多數選擇掛牌新三板的企業(yè)一樣，騰茂科技的最終目的都是欲通過(guò)新三板為跳板實(shí)現向北交所上市的沖刺。

2023年10月11日，在中德證券的保駕護航之下，騰茂科技就首次向北交所遞交了上市申請。

按照上市審核的流程，2023年11月3日，北交所旋即對騰茂科技展開(kāi)了首輪上市問(wèn)詢(xún)。

緊接著(zhù)，在2023年12月28日，因申報材料的財務(wù)數據有效期將屆滿(mǎn)需要更新，騰茂科技按規定中止了其北交所的審核推進(jìn)。

誰(shuí)料想，僅僅三個(gè)多月后，騰茂科技的北交所上市狀態(tài)就直接從“中止”變更為了“終止”。

對于前次上市的告敗，騰茂科技向其股東給出的解釋也同樣是語(yǔ)焉不詳的一句“基于公司對未來(lái)戰略發(fā)展考慮及資本市場(chǎng)外部環(huán)境等因素，經(jīng)公司認真研究和審慎論證后，決定調整資本市場(chǎng)戰略規劃”。

如果單從騰茂科技的業(yè)績(jì)表現而言，其前次北交所上市之旅著(zhù)實(shí)不該如此“短命”。

公開(kāi)數據顯示，在2020年至2022年間，騰茂科技的營(yíng)業(yè)收入分別為2.05億、2.06億和2.63億，對應的扣非凈利潤分別為3115.3萬(wàn)、3167.8萬(wàn)和3943.3萬(wàn)，營(yíng)收和利潤皆實(shí)現了穩定性增長(cháng)。

就算是在其終止前次北交所上市前夕公布的2023年年報中，騰茂科技也有不錯的表現，雖然在2023年中，其營(yíng)業(yè)收入同比下滑了6.56%，但凈利潤卻逆勢增長(cháng)13.05%，這也使得其當期的扣非凈利潤成功突破4000萬(wàn)。

當年騰茂科技的北交所上市到底緣何來(lái)去匆匆呢？

“騰茂科技的前次北交所上市申報過(guò)程中遭遇到了可謂是A股上市審核過(guò)程中極為罕見(jiàn)的一幕?！币晃粊?lái)自于騰茂科技的內部投資者向叩叩財經(jīng)透露，也正是卷入了這場(chǎng)“風(fēng)波”，才誘發(fā)了騰茂科技錯失前次上市之機。

在2025年早些時(shí)候，一場(chǎng)涉案金額超過(guò)20億的“新三板殺豬盤(pán)”大案經(jīng)過(guò)媒體披露一度引發(fā)市場(chǎng)熱議。

據媒體報道稱(chēng)，從2023年4月開(kāi)始，有團伙通過(guò)建立炒股群的方式向部分投資者聲稱(chēng)能拿到“內幕消息”，這一團伙向投資者們“推薦”的股票專(zhuān)門(mén)指向了新三板公司，以新三板某些公司股票不久將在北交所上市等不確定性信息為噱頭，吸引投資者大量買(mǎi)入。在此之前，該團伙先是以極低的價(jià)格買(mǎi)入多只新三板股票，再在短時(shí)間內將股票價(jià)格拉抬至幾倍甚至十幾倍后，通過(guò)上述方式誘使沒(méi)有新三板交易經(jīng)驗的投資者高位接盤(pán)，進(jìn)而獲取高額的差價(jià)。等到投資者買(mǎi)入股票后，股價(jià)隨即暴跌。

2023年底，相關(guān)案件案發(fā)后，據悉已被南通市公安局正式立案，且該案件也成為了2023年公安部會(huì )同證監會(huì )部署有關(guān)地方公安機關(guān)聯(lián)合證監稽查部門(mén)組織破獲的重點(diǎn)案件之一。

消息稱(chēng)，在2025年5月，這起讓多名投資者遭受巨大損失的“新三板殺豬盤(pán)”案，已有45人左右被抓捕，初步涉案金額超過(guò)20億。

騰茂科技便是卷入這起“新三板殺豬盤(pán)”的股票之一。

“騰茂科技被這伙‘殺豬盤(pán)’盯上也不是沒(méi)有道理的?！鄙鲜鐾顿Y者感嘆稱(chēng)。

在2023年3月23日，也就是“殺豬盤(pán)”團伙開(kāi)始謀劃犯罪行徑之初，騰茂科技剛好完成其掛牌新三板后的首輪定增，與此同時(shí)，騰茂科技也宣布其與中德證券正式簽署了上市輔導協(xié)議欲北交所上市。

在當年騰茂科技公開(kāi)披露的上市輔導備案報告中，其在輔導工作安排一欄中，也較為詳細地公示了上市輔導推進(jìn)的時(shí)間表。

據彼時(shí)中德證券的相關(guān)安排，其對騰茂科技的上市輔導內容將大致分為5個(gè)階段，其中在2023年9月至10月，中德證券將對騰茂科技的上市輔導“申請驗收”。

這一時(shí)間安排的信息公示，無(wú)疑成為了“殺豬盤(pán)”團伙用以“操縱股價(jià)”并鼓吹投資者接盤(pán)的最佳“佐證”。

于是，在騰茂科技前次北交所上市輔導推進(jìn)的同時(shí)，“殺豬團”團伙們那罪惡的黑手也隨之開(kāi)始布局其中。

“雖然被卷入‘殺豬盤(pán)’的新三板股票遠不止騰茂科技一家，但該團伙操縱騰茂科技的時(shí)間與其前次北交所上市申報的關(guān)鍵點(diǎn)正好相當吻合，在股權問(wèn)題上出現了如此大的爭議，所以此后騰茂科技的北交所上市受阻也成為了必然?！鄙鲜鐾顿Y者認為。

因申報北交所上市，企業(yè)需是新三板掛牌的公眾公司，而新三板因投資資格和流動(dòng)性問(wèn)題，使得很多遭到“新三板殺豬盤(pán)”侵害的投資者不僅維權困難，還存在股權合規性等確權問(wèn)題。

據媒體披露的相關(guān)案情細節稱(chēng)，因新三板開(kāi)戶(hù)門(mén)檻較高，個(gè)人投資者日均資產(chǎn)需在100萬(wàn)到200萬(wàn)不等，在上述受騙接盤(pán)的受害者中，大多數投資人是達不到開(kāi)戶(hù)條件，于是這些“殺豬盤(pán)”團伙還介紹其找中介機構墊資開(kāi)通賬戶(hù)，或是利用殼公司開(kāi)戶(hù)。

“清晰的股權結構是企業(yè)健康發(fā)展的基石，和滬深I(lǐng)PO一樣，企業(yè)的股權歸屬明確，不存在糾紛或潛在問(wèn)題，也是北交所上市審核的重點(diǎn)關(guān)注內容?！币晃粊?lái)自于滬上某大型券商的資深保薦代表人坦言，即便騰茂科技在上述“殺豬盤(pán)”事件中，其自身也屬于被相關(guān)團伙“操縱”的對象，屬于“無(wú)妄之災”，但卷入此風(fēng)波，也的確需要重新對相關(guān)股權結構的合規性進(jìn)行梳理。

1）上市關(guān)鍵期遭“殺豬盤(pán)”

在騰茂科技終止前次北交所上市審核半年后，2024年10月28日，證監會(huì )以一紙行政處罰決定書(shū)揭開(kāi)了一年前，新三板“殺豬盤(pán)”們操縱騰茂科技的種種細節。

在這份指向兩名分別名為劉洪濤、婁閣的自然人的處罰決定書(shū)中，證監會(huì )稱(chēng)，劉洪濤與婁閣是合作關(guān)系,婁閣主要負責協(xié)助劉洪濤尋找有出售股票需求的新三板掛牌公司,選定股票后,劉洪濤與婁閣共同出資買(mǎi)入目標股票,將股票價(jià)格在短時(shí)間內拉升至預定的目標賣(mài)出價(jià)格。隨后,劉洪濤利用不確定的信息誘導其他投資者買(mǎi)入股票,劉洪濤、婁閣將賣(mài)出股票金額扣除成本費用后再按出資比例進(jìn)行收益分配。

而此次劉洪濤、婁閣二人遭受處罰，即是二人按照上述模式，操縱新三板掛牌企業(yè)騰茂科技。

據證監會(huì )調查，劉洪濤、婁閣二人通過(guò)自己實(shí)際控制的6個(gè)證券賬戶(hù)（下稱(chēng)“賬戶(hù)組”），在在2023年6月19日至9月28日期間，對騰茂科技實(shí)施了股價(jià)操縱。

劉洪濤、婁閣操縱騰茂科技包括三個(gè)階段:

一是建倉階段。

即2023年6月19日，賬戶(hù)組首先通過(guò)大宗交易單向買(mǎi)入500萬(wàn)股騰茂科技,持倉量占騰茂科技流通股本比例由0上升至11.75%。

二是拉升股價(jià)階段。

2023年6月29日至7月3日,賬戶(hù)組通過(guò)高價(jià)相關(guān)交易拉抬股價(jià),股價(jià)從11.97元拉抬至25.8元,漲幅高達115.54%,同期新三板成指從922.86上漲至924.04,漲幅0.13%。

三是出貨階段。

到了2023年7月4日至9月28日，隨著(zhù)“殺豬盤(pán)”通過(guò)釋放不確定性信息，引導投資者大量買(mǎi)入接盤(pán)，賬戶(hù)組累計賣(mài)出金額1.2億元。其中,2023年7月4日至7月31日為集中賣(mài)出期間,賣(mài)出價(jià)格均接近22.8元/股。

經(jīng)過(guò)上述操縱后，劉洪濤、婁閣控制使用賬戶(hù)組累計買(mǎi)入536.63萬(wàn)股，賣(mài)出536.56萬(wàn)股，持有余股702股，扣除稅費后盈利8367.49萬(wàn)元。

從劉洪濤、婁閣操縱騰茂科技股票的時(shí)間線(xiàn)上看，其無(wú)疑是精準利用了彼時(shí)騰茂科技前次北交所上市進(jìn)展的節奏。

如在劉、婁二人建倉之時(shí)，正是騰茂科技宣布正式進(jìn)入新三板創(chuàng )新層后不久。

2023年5月18日，騰茂科技發(fā)布提示公告稱(chēng)公司正式進(jìn)入創(chuàng )新層交易。

眾所周知，新三板企業(yè)進(jìn)入創(chuàng )新層就意味著(zhù)其距離申報北交所上市便實(shí)質(zhì)性又推進(jìn)了一步。因為按照相關(guān)規定，申報北交所上市的企業(yè)需在創(chuàng )新層掛牌且滿(mǎn)足一定的時(shí)間期限。

2023年6月21日，騰茂科技又進(jìn)一步發(fā)布股東所持公司股票自愿限售公告，這無(wú)疑又很容易被“有心之人”故意帶“節奏”將之解讀為“上市將近”的信號。

2023年7月13日前后，隨著(zhù)劉洪濤、婁閣不斷拉臺騰茂科技股價(jià)至新高，騰茂科技前次北交所上市輔導第一期工作報告又按規定披露，這無(wú)疑又讓投資者們深信了劉洪濤、婁閣散布出來(lái)的“不確定信息”，于是，更多的投資者對之趨之若鶩，最終成為了“殺豬盤(pán)”的受害者。

2023年9月28日，也正是在劉洪濤、婁閣二人“出貨”騰茂科技的最后一天，騰茂科技宣布其北交所上市輔導正式獲得驗收完成，并在次日正式向北交所遞交了上市申請。

至此，劉洪濤、婁閣二人精準地在騰茂科技“利好兌現”前完成了對其的股價(jià)操作。

有多少投資者在劉洪濤、婁閣操縱騰茂科技期間成為了“受害者”買(mǎi)入了騰茂科技呢？

一組數據就可見(jiàn)一斑。

據叩叩財經(jīng)獲得的相關(guān)數據顯示，在2023年6月30日，也即是劉洪濤、婁閣二人布局騰茂科技并開(kāi)始拉升股價(jià)的前夕，騰茂科技的普通股東數量?jì)H有17名。

2023年9月30日，因申報北交所上市，騰茂科技從當日起開(kāi)始停牌。而此時(shí)，騰茂科技的普通股東數量則已暴增至205名。

也即是說(shuō)，在劉洪濤、婁閣操縱騰茂科技期間，也即是騰茂科技申報北交所上市的前夕，僅僅三個(gè)月時(shí)間里，有近200名投資者入局其中。

“這近兩百名新進(jìn)股東中，很大部分應是劉洪濤、婁閣二人股票操縱案的受害者，這些股東后期的維權爭議和股東權屬的合規性，都可能影響到騰茂科技股權結構清晰的認定?！鄙鲜鲑Y深保薦代表人坦言。

2）業(yè)績(jì)大增之下重啟上市路

以劉洪濤、婁閣二人控制的賬戶(hù)組在操縱股價(jià)期間累計賣(mài)出騰茂科技金額1.2億元估算，在此時(shí)間段內，遭到其“殺豬盤(pán)”引誘入股接盤(pán)的受害者，平均在騰茂科技中的投入便將超過(guò)60萬(wàn)元。

隨著(zhù)劉洪濤、婁閣二人操縱騰茂科技的案件曝光，在騰茂科技終止前次北交所上市后，如今其在新三板的價(jià)格已從2023年7月時(shí)最高近45元/股跌至如今的5元/股。

在投資者們尋求維權的同時(shí)，騰茂科技如今重啟北交所上市，也讓這些“新三板殺豬盤(pán)”的受害者們看到了“生還”的希望。

騰茂科技和他的投資者們也算是不幸中的萬(wàn)幸。

在2024年4月宣布終止前次北交所上市后，騰茂科技的經(jīng)營(yíng)也繼續保持著(zhù)穩定增長(cháng)的態(tài)勢，尤其是在2025年上半年，騰茂科技更是交出來(lái)一份滿(mǎn)意的成績(jì)單，這也成為了其能迅速重啟上市規劃的最大依仗。

據騰茂科技2024年年報顯示，在這“最近一年”中，其營(yíng)業(yè)收入雖僅同比增長(cháng)了0.17%，但也總算重回增勢，而其當年的扣非凈利潤則成功突破5000萬(wàn)大關(guān)，同比增長(cháng)達到了24.25%。

在2025年前六個(gè)月，騰茂科技的營(yíng)收和利潤終于迎來(lái)了久違的爆發(fā)式增長(cháng)，其中營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)40.22%，錄得1.4億，扣非凈利潤則達到3318.5萬(wàn)，同比增長(cháng)52.83%。

縱然業(yè)績(jì)的增厚，讓騰茂科技重啟上市并成功闖關(guān)北交所有了更大的籌碼，但在一些上市合規性的瑕疵上，依舊不能掉以輕心。

在前次申報北交所上市期間，有關(guān)騰茂科技是否存在未披露股權代持的問(wèn)題就收到了監管層的重點(diǎn)關(guān)注。

原來(lái)，在2023年1月，也即是在騰茂科技前次北交所上市即將拉開(kāi)上市輔導序幕的前夕，彼時(shí)剛剛在新三板掛牌不久的騰茂科技便進(jìn)行了一個(gè)股權定增，其以6元/股的價(jià)格向兩名自然人定向發(fā)行股票168萬(wàn)股。

自然人陳浩以現金認購其中85萬(wàn)股，自然人牛秀宇認購剩余的83萬(wàn)股。

參加該次定增的自然人陳浩，并不是陌生面孔，其不僅在此之前就早已是騰茂科技在冊股東之一，還是騰茂科技控股股東、實(shí)際控制人陳澤紅的侄子。

但在此時(shí)騰茂科技前次上市輔導前臨時(shí)突擊入股的新增自然人股東牛秀宇，其身份就頗為神秘了。

在當年騰茂科技向北交所遞交的前次上市申請中，也并未披露牛秀宇的具體身份，僅稱(chēng)牛秀宇與“公司，公司其他董監高及其他主要股東之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系”。

北交所隨后就曾在對騰茂科技上市的首輪問(wèn)詢(xún)中，首當其沖地要求其說(shuō)明“2023年向陳浩、牛秀宇定向增發(fā)的背景及原因，定價(jià)依據及其公允性，出資真實(shí)性及款項支付情況”，并質(zhì)疑“是否存在股權代持情形”。

因直到騰茂科技終止前次北交所上市，其也未正式回復北交所的上述問(wèn)詢(xún)，外界對于騰茂科技如何應對監管層的質(zhì)疑也不得而知。

也難怪北交所會(huì )對牛秀宇的入股動(dòng)機產(chǎn)生懷疑。

據叩叩財經(jīng)獲悉，牛秀宇出身于1998年5月，在其入股騰茂科技之時(shí)，尚未滿(mǎn)25歲，更重要的是，牛秀宇入股騰茂科技的這近500萬(wàn)資金來(lái)源竟是來(lái)自于“親屬贈與”。

在近幾年內，騰茂科技還有多筆無(wú)息借款發(fā)生，其真實(shí)性，也曾被北交所關(guān)注。

如騰茂科技曾于2019年11月6日，向河津市龍門(mén)洗煤廠(chǎng)、河津市恒世通貿易有限公司分別借入資金300萬(wàn)元、1200 萬(wàn)元。騰茂科技后續歸還借入資金時(shí)，前述對象竟放棄 2020 年期間的借款利息，共計156.82萬(wàn)元。

騰茂科技還自2012年、 2013 年、2016 年、2019 年期間分別向河津市僧樓鎮艷掌村民委員會(huì )、閆溫珍等自然人借入資金共1644.53萬(wàn)元。騰茂科技同樣于2020年陸續歸還前述借款，前述對象也放棄了2020年期間的借款利息，共計126.73萬(wàn)元。

2022年度，騰茂科技與山東潤澤化工有限公司的借款利息經(jīng)確認也無(wú)需償還。

就此，北交所曾追問(wèn)騰茂科技“是否涉及資金體外循環(huán)情形”，要求其說(shuō)明資金出借方放棄借款利息的具體原因及商業(yè)合理性，是否存在抽屜協(xié)議或其他利益安排，相關(guān)借款是否實(shí)際構成資本性投入，是否涉及股權代持。

此外，在前次北交所上市申報的報告期內，騰茂科技還存在著(zhù)實(shí)際控制人存在占用公司資金、票據換票和票據找零等票據使用不規范行為。北交所也曾明確指出，騰茂科技“存在記賬憑證及原始憑證不規范、收入確認單據瑕疵、現金管理不規范、部分賬務(wù)處理不準確等情形”。