來(lái)源：華夏時(shí)報

　　本報（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 北京報道

　　始于2024年9月24日24這輪牛市行情，已經(jīng)持續約一年時(shí)間，股個(gè)股A股市場(chǎng)的行情表現令人振奮。

　　Wind數據顯示，周年總市值增漲超截至2025年9月19日收盤(pán)，長(cháng)萬(wàn)A股主要指數自“924”行情以來(lái)均大幅上漲，億元逾其中上證指數累計上漲約39%，％翻創(chuàng )業(yè)板指數累計大漲約102%24全市場(chǎng)超過(guò)3000只個(gè)股漲幅超過(guò)50%，股個(gè)股其中1400余只漲幅超過(guò)100%。行情A股最新總市值達104萬(wàn)億元，周年總市值增漲超近一年來(lái)增長(cháng)大約36萬(wàn)億元。長(cháng)萬(wàn)

　　展望后市，億元逾有人說(shuō)要“賣(mài)在人聲鼎沸處”，％翻但也有人堅稱(chēng)“信心比黃金更重要”24接下來(lái)，市場(chǎng)將如何演繹？

　　北證50指數飆升逾160%

　　“這輪行情是政策牛，更是信心牛?！北本┮晃凰侥既耸吭谂c《華夏時(shí)報》記者交流時(shí)如是說(shuō)。

　　回顧2024年9月24日，國新辦舉行關(guān)于金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新聞發(fā)布會(huì )，央行、金融監管總局、證監會(huì )聯(lián)合宣布了一系列重磅金融政策，以全方位促進(jìn)經(jīng)濟穩健增長(cháng)。這些政策不僅涵蓋了總量層面的寬松措施，還針對房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)、科創(chuàng )投資及小微企業(yè)等特定領(lǐng)域提供了精準支持。

　　兩天后，中央政治局會(huì )議定調：要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導中長(cháng)期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點(diǎn)。要支持上市公司并購重組，穩步推進(jìn)公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

　　自此，在政策暖風(fēng)悉心呵護下，隨著(zhù)穩增長(cháng)政策信號明確加碼且逐步鞏固，投資者信心大幅提升，A股市場(chǎng)迎來(lái)顯著(zhù)估值修復。盡管在過(guò)去一年間，市場(chǎng)也曾因短期漲幅過(guò)大、關(guān)稅摩擦等原因，幾度出現較大調整，但總體上走出了一波罕見(jiàn)的慢牛行情。

　　截至2025年9月19日收盤(pán)，上證指數報3820.09點(diǎn)，深證成指報13070.86點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指報3091.00點(diǎn)，滬深300指數報4501.92點(diǎn)，北證50指數報1578點(diǎn)，科創(chuàng )50指數報1362.65點(diǎn)。

　　過(guò)去一年來(lái)，多只重要指數已經(jīng)成功翻倍。Wind數據顯示，自去年“924”行情以來(lái)，上證指數累計上漲了39%，深證成指累計上漲61.7%，創(chuàng )業(yè)板指累計上漲約102%，滬深300指數累計上漲40%，科創(chuàng )50指數累計上漲112%，北證50指數累計上漲了163%。

“924”行情以來(lái)A股主要指數漲幅。圖源Wind

　　A股總市值的增長(cháng)更是亮眼，顯示出本輪行情的賺錢(qián)效應。截至9月19日收盤(pán)，A股總市值約為104萬(wàn)億元，較2024年9月23日收盤(pán)時(shí)的67.8萬(wàn)億元，累計增長(cháng)大約36萬(wàn)億元。即便剔除“924”之后上市的106只新股，A股總市值仍增長(cháng)了34.7萬(wàn)億元。

　　逾400只個(gè)股漲超200%

　　2025年年初，國內AI新勢力Deekseek的橫空出世，讓華爾街驚慌失措，英偉達股價(jià)一度單日暴跌17%。國產(chǎn)機器人登上春晚舞臺，同樣舉世矚目，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

　　風(fēng)口在哪里，熱錢(qián)就涌現哪里。Wind數據顯示，自去年“924”行情以來(lái)，30個(gè)中信一級行業(yè)板塊全線(xiàn)上漲，漲幅居前的前五大板塊為通信、電子、計算機、傳媒、機械，分別大漲約120%、108%、99%、88%、76%。

　　漲幅居末的五大板塊為煤炭、石油石化、電力及公用事業(yè)、交通運輸、食品飲料，分別上漲了6%、13%、17%、20%、24%。

　　從個(gè)股層面來(lái)看亦普遍上漲。Wind數據顯示，自去年“924”行情以來(lái)，截至2025年9月19日收盤(pán)，全市場(chǎng)有多達5200只個(gè)股上漲，僅229只個(gè)股下跌。

　　其中，3089只個(gè)股上漲幅度超過(guò)50%，2272只個(gè)股上漲超過(guò)70%，1489只個(gè)股漲幅達到100%及以上，424只個(gè)股漲幅超200%，159只個(gè)股漲幅超過(guò)300%，83只個(gè)股漲幅超400%，35只個(gè)股漲幅超500%。

“924”行情以來(lái)的十大牛股。圖源Wind

　　位列前三的牛股漲幅則均超過(guò)1000%，分別是上緯新材、*ST宇順、勝宏科技，漲幅分別高達1710%、1141%、1076%。

　　值得一提的是，AI芯片廠(chǎng)商寒武紀自“924”行情以來(lái)累計上漲了534%，位列全部A股第27名。不久前，該公司股價(jià)一度超越茅臺，登頂A股“股價(jià)之王”。

　　機構稱(chēng)“牛市還有縱深”

　　自“924”行情以來(lái)，上證指數已累計漲超1000點(diǎn)，9月18日一度逼近3900點(diǎn)關(guān)口，刷新2015年8月以來(lái)的十年新高，最高觸及3899.96點(diǎn)。不過(guò)，隨著(zhù)美聯(lián)儲降息落地，部分投資者選擇獲利了結，指數有所回撤。展望未來(lái)，這輪牛市還有多少空間？

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍向《華夏時(shí)報》記者分析表示，美聯(lián)儲今年以來(lái)首次降息，對全球資本市場(chǎng)都形成了一定的沖擊，A股也出現了較大幅度的調整。很多投資者在之前一直期待美聯(lián)儲降息，等到真正降息的時(shí)候，卻有利好出盡的意味，前期漲幅較大的一些行業(yè)和板塊出現獲利回吐，這是調整的內在原因。

　　不過(guò)，楊德龍認為，這不會(huì )改變A股中長(cháng)期的走勢，這輪行情是由政策面和資金面共同推動(dòng)的，不能因為短期調整而改變對本輪牛市的信心。

　　申萬(wàn)宏源證券研報分析稱(chēng)，目前短期來(lái)看，A股尚未擺脫小級別休整波段。過(guò)去一段時(shí)間，海外算力催化延續，固態(tài)電池、儲能和特斯拉機器人都有新催化發(fā)酵，但還不足以推動(dòng)總體指數再上臺階。同時(shí)，一些板塊輪動(dòng)的關(guān)鍵環(huán)節行情受阻，也限制了高切低行情的彈性。

　　“牛市可以慢，但牛市還有縱深?！鄙耆f(wàn)宏源認為，當前是一個(gè)難得的“牛市不怕等”窗口，核心是我們還沒(méi)有大范圍賺到總體業(yè)績(jì)改善+居民增配權益正循環(huán)的錢(qián)?，F階段A股處于基本面和資金流入的“雙底部區域”，后續只有“繼續磨底”和“改善”兩種可能，且改善的條件越來(lái)越好。

　　東吳證券分析師陳剛認為，8月大盤(pán)升至3800點(diǎn)，AI上游算力硬件主線(xiàn)出現加速。但9月后滬指于高位震蕩蓄勢，主線(xiàn)板塊也同步進(jìn)入整固期。歷史經(jīng)驗表明，四季度市場(chǎng)往往會(huì )進(jìn)行結構性切換，前幾個(gè)季度上漲的主線(xiàn)延續跑贏(yíng)的概率較低。勝負手可能來(lái)自?xún)蓚€(gè)方向，一是順周期板塊，二是低位科技分支。

　　他表示，總結而言，市場(chǎng)風(fēng)格在四季度會(huì )迎來(lái)一個(gè)再平衡的過(guò)程：順周期風(fēng)格進(jìn)入交易窗口期、前期滯漲的方向補漲；科技風(fēng)格內部迎來(lái)高切低，行情從上游算力硬件的一枝獨秀轉向泛AI分支的多點(diǎn)開(kāi)花格局。

　　責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶