炒股就看金麒麟分析師研報，天茂退市通過(guò)權威，主動(dòng)專(zhuān)業(yè)，股東及時(shí)，議后全面，續仍助您挖掘潛力主題機會(huì )！將受監管

　　本報記者 吳曉璐

　　天茂實(shí)業(yè)集團股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST天茂”）離主動(dòng)退市再近一步。處罰

　　8月25日晚間，天茂退市通過(guò)*ST天茂發(fā)布2025年第一次臨時(shí)股東會(huì )決議公告。主動(dòng)公告稱(chēng)，股東會(huì )議采取現場(chǎng)投票和網(wǎng)絡(luò )投票相結合的議后方式，審議通過(guò)了《關(guān)于以股東會(huì )決議方式主動(dòng)終止公司股票上市事項的續仍議案》?？偙頉Q情況為：同意4180362372股，將受監管占出席本次股東會(huì )有效表決權股份總數的處罰98.0562%。中小股東總表決情況為：同意905599495股，天茂退市通過(guò)占出席本次股東會(huì )中小股東有效表決權股份總數的91.6191%。

　　同時(shí)，*ST天茂還發(fā)布了關(guān)于以股東會(huì )決議方式主動(dòng)終止公司股票上市現金選擇權派發(fā)的提示性公告。公告稱(chēng)，公司將在股東會(huì )做出終止上市決議后十五個(gè)交易日內向深圳證券交易所提交主動(dòng)終止上市申請。公司股票將進(jìn)入現金選擇權派發(fā)、行權申報、行權清算交收階段，不再交易。

　　接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，目前，*ST天茂業(yè)績(jì)持續下滑，陷入虧損狀態(tài)，年報“難產(chǎn)”，無(wú)法完成法定信披義務(wù)，公司已經(jīng)不滿(mǎn)足上市條件，退市是對資本市場(chǎng)秩序的維護和投資者合法權益的保護。公司主動(dòng)退市方案設置了現金選擇權以保護投資者的利益，但后續，監管部門(mén)將對公司信披違法行為作出處罰，公司仍將依法承擔行政、民事法律責任。

　　超8000名投資者已拋售

　　今年4月底，*ST天茂預告2024年年報和2025年一季報“難產(chǎn)”時(shí)，公司退市風(fēng)險初現。

　　4月28日晚間，*ST天茂發(fā)布公告稱(chēng)，因公司定期報告涉及的部分信息需要進(jìn)一步核實(shí)、補充完善，公司未能完成2024年年報的編制工作，公司無(wú)法在法定期限內披露定期報告。彼時(shí)，公司還在公告中提示了退市風(fēng)險，后續公司股票可能被深交所停牌2個(gè)月，期間公司仍未披露定期報告，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險警示（*ST），在實(shí)施*ST后2個(gè)月內仍不能披露定期報告，將被深交所終止上市。

　　隨著(zhù)時(shí)間推移，事情的后續走勢也如當初在公告中披露的一樣。5月6日，“五一”假期后第一個(gè)工作日，公司股票停牌，證監會(huì )對公司啟動(dòng)立案調查。在停牌2個(gè)月的時(shí)間內，公司依舊未能披露定期報告，公司股票自7月8日起復牌，同時(shí)被實(shí)施*ST。

　　自*ST天茂股票復牌后，投資者“用腳投票”，公司股價(jià)持續走低，最低收盤(pán)價(jià)曾跌至1.39元/股，較4月底停牌前股價(jià)跌幅約50%。從股東數量來(lái)看，據Wind資訊數據統計，截至7月11日，公司股東數量11.19萬(wàn)戶(hù)，較4月底減少8100戶(hù)。

　　如果不出意外，公司將因觸及規范類(lèi)退市指標，在9月初被實(shí)施強制退市。

　　8月8日晚間，公司發(fā)布擬主動(dòng)退市公告，公司擬以股東會(huì )決議方式主動(dòng)撤回*ST天茂A股股票在深交所的上市交易，并為投資者提供現金選擇權，行權價(jià)1.6元/股，較停牌前收盤(pán)價(jià)溢價(jià)10.34%。

　　據公司公告，現金選擇權的股權登記日為9月2日。除新理益集團、劉益謙、王薇以外，*ST天茂其余股東持股16.29億股。按照1.6元/股的行權價(jià)格，實(shí)施此次現金選擇權耗資26.07億元。

　　公司在公告中稱(chēng)，此次現金選擇權的提供方為荊門(mén)市維拓宏程管理合伙企業(yè)（有限合伙），*ST天茂實(shí)際控制人劉益謙系該公司的執行事務(wù)合伙人，該公司具備提供現金選擇權的履約能力。

　　強退陰云下的主動(dòng)退市

　　對于公司無(wú)法披露定期報告而選擇主動(dòng)退市的這一選擇，也被市場(chǎng)人士稱(chēng)為“強退陰云之下的主動(dòng)退市”。業(yè)內人士坦言：“在這種情況下，主動(dòng)退市應該是目前的最好方案，相對而言，投資者損失最少?！?/p>

　　深圳大象投資控股集團總裁周力在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，公司若在9月6日前仍無(wú)法披露2024年年報，公司將觸發(fā)規范類(lèi)強制退市，可能導致股價(jià)斷崖式下跌；此次主動(dòng)退市提供了1.60元/股的現金選擇權作為緩沖。公司退市后轉入流動(dòng)性極差的退市板塊后，未接受現金選擇權的股東將面臨股票長(cháng)期無(wú)法變現的困境。

　　實(shí)際上，從基本面來(lái)看，公司也已不具備持續經(jīng)營(yíng)能力。*ST天茂作為投資控股型公司，主要通過(guò)控股子公司國華人壽保險股份有限公司和華瑞保險銷(xiāo)售有限公司從事保險業(yè)務(wù)。保險業(yè)務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，相關(guān)收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99.99%。

　　2023年公司開(kāi)始虧損，當年公司歸母凈利潤為-6.52億元，扣非后歸母凈利潤-6.48億元。今年1月份，公司曾披露2024年業(yè)績(jì)預告，預計2024年歸母凈利潤為虧損5億元至7.5億元，扣非后歸母凈利潤為虧損5.03億元至7.53億元。

　　退市不是終點(diǎn)

　　退市并不是終點(diǎn)。今年5月份，證監會(huì )已經(jīng)對*ST天茂立案調查，公司未在法定期限內披露定期報告，已經(jīng)違反證券法，退市后公司依舊會(huì )被行政處罰。

　　實(shí)際上，今年4月底，除了*ST天茂，還有恒立實(shí)業(yè)發(fā)展集團股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“恒立實(shí)業(yè)”）、福建紫天傳媒科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST紫天（維權）”）等公司未在法定期限內披露2024年年報。

　　其中，恒立實(shí)業(yè)因觸及財務(wù)類(lèi)退市指標，于7月16日摘牌退市。在退市前，公司收到湖南證監局的行政處罰事先告知書(shū)，因未按期披露2024年年度報告，湖南證監局擬對公司罰款350萬(wàn)元，對7名相關(guān)責任人罰款940萬(wàn)元，合計罰款1290萬(wàn)元。

　　*ST紫天已經(jīng)鎖定退市。因公司財務(wù)會(huì )計報告存在虛假記載，被中國證監會(huì )責令改正但未在要求期限內完成整改，7月23日，深交所已對公司下發(fā)事先告知書(shū)，擬終止公司股票上市交易。

　　8月22日晚間，*ST紫天收到福建證監局的兩份行政處罰決定書(shū)，一份是針對未按期披露2024年年度報告，福建證監局對公司罰款350萬(wàn)元，對3名責任人罰款340萬(wàn)元；另一份是針對公司財務(wù)造假，因公司2022年年度報告、2023年半年報以及2023年年度報告存在虛假記載，福建證監局對公司及相關(guān)責任人罰款2770萬(wàn)元。

　　*ST天茂的行政處罰也終將會(huì )到。此外，市場(chǎng)人士認為，主動(dòng)退市現金回購后，權益仍受損的投資者還可以追究公司相關(guān)責任方的民事責任。