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內容摘要：最新全球基金經(jīng)理調查：人工智能泡沫憂(yōu)慮上升◎記者 王彭 近期，一場(chǎng)關(guān)于人工智能是否出現泡沫的辯論正在基金經(jīng)理之間展開(kāi)。美國銀行最新發(fā)布的全球基金經(jīng)理調查顯示：逾半數受訪(fǎng)者認為當前AI已出現泡沫；另有4

最新全球基金經(jīng)理調查：

人工智能泡沫憂(yōu)慮上升

◎記者 王彭

近期，最新智一場(chǎng)關(guān)于人工智能是全球否出現泡沫的辯論正在基金經(jīng)理之間展開(kāi)。美國銀行最新發(fā)布的基金經(jīng)理全球基金經(jīng)理調查顯示：逾半數受訪(fǎng)者認為當前AI已出現泡沫；另有45%的投資者認為“AI泡沫”是當前最大的尾部風(fēng)險。站在當下時(shí)點(diǎn)，調查多家機構認為，人工AI領(lǐng)域雖存在局部泡沫和交易擁擠，泡沫但整體基礎比互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期更健康，憂(yōu)慮市場(chǎng)未來(lái)將更關(guān)注企業(yè)的上升實(shí)際盈利能力。

近日，最新智全球算力龍頭英偉達發(fā)布了2026財年第三季度財務(wù)報告。全球財報顯示，基金經(jīng)理英偉達三季度營(yíng)收為570億美元，調查同比增長(cháng)62%；凈利潤為319億美元，人工同比大漲65%；經(jīng)調整后的泡沫每股收益為1.30美元，高于市場(chǎng)預期的憂(yōu)慮1.25美元。盡管英偉達交出了出色的“成績(jì)單”，但一段時(shí)間以來(lái)，市場(chǎng)關(guān)于人工智能的投資熱潮是否已催生泡沫的爭論卻愈演愈烈。強勁的業(yè)績(jì)數據與市場(chǎng)彌漫的謹慎情緒形成了鮮明對比。

美國銀行11月全球基金經(jīng)理調查顯示，市場(chǎng)對人工智能泡沫的憂(yōu)慮顯著(zhù)上升。這項全球調查涵蓋了172位基金經(jīng)理，他們共管理著(zhù)4750億美元資產(chǎn)，調查時(shí)間是在11月7日至11月13日。

在受訪(fǎng)者中，45%的投資者認為“AI泡沫”是最大的尾部風(fēng)險，該比例較10月的33%大幅提升，反映出投資者對科技股超漲的警覺(jué)。此外，科技行業(yè)的頭寸仍然非常擁擠，54%的受訪(fǎng)者將“做多七巨頭”列為最擁擠的交易。

滬上一位外資公募市場(chǎng)策略師對上證報記者表示，當前美股人工智能板塊確實(shí)存在局部性泡沫風(fēng)險，尤其集中在那些基于未來(lái)收入高預期而進(jìn)行相互投資的企業(yè)，其核心風(fēng)險在于盈利增速能否匹配甚至超越前期的投資強度。

不過(guò)，他認為板塊當前的總體風(fēng)險仍相對可控。一方面，科技巨頭（如微軟、谷歌、英偉達）在A(yíng)I領(lǐng)域的投資規模普遍控制在其營(yíng)業(yè)現金流的60%左右，表明其資金實(shí)力尚能支撐當前的投入節奏；另一方面，部分業(yè)務(wù)已開(kāi)始貢獻實(shí)際收入，例如微軟已將AI服務(wù)與云計算業(yè)務(wù)深度綁定，形成可觀(guān)的現金流。此外，與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期相比，當前企業(yè)通過(guò)大規模借貸進(jìn)行投資的現象尚不突出，杠桿水平總體較為穩健。

針對市場(chǎng)將當前AI熱潮比作2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，路博邁集團董事總經(jīng)理、亞洲主題投資負責人溫演道發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，當前AI領(lǐng)域的估值與資本支出基于扎實(shí)的財務(wù)表現，總體而言仍屬理性。盡管資本集中度提高及巨頭間相互依賴(lài)構成了潛在風(fēng)險，但就目前而言，市場(chǎng)需求、產(chǎn)能、融資與項目執行之間仍保持著(zhù)基本匹配。

“盡管我們不認同‘AI泡沫’的悲觀(guān)論調，但這并不代表AI就是我們眼中唯一的投資方向。相反，此次市場(chǎng)回調恰恰印證了我們的核心判斷：當前正是將投資布局向大型科技股之外進(jìn)行多元化拓展的良機?！本绊樖紫蚴袌?chǎng)策略師布萊恩·萊維特發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)。