來(lái)源：財聯(lián)社

　　財聯(lián)社9月21日訊（編輯 牛占林）華爾街目前認為，街樂(lè )美國利率下調的觀(guān)押速度將快于美聯(lián)儲的預期。這一押注已經(jīng)在提振經(jīng)濟和市場(chǎng)，注利因為它讓美國人的率降借貸成本變得更低。

　　期貨市場(chǎng)的遠超押注顯示，投資者預計到明年底，美聯(lián)美國基準利率將從當前的儲預測略高于4%降至略低于3%的水平。這一預期較5月大幅修正：當時(shí)市場(chǎng)認為2026年底利率會(huì )降至3.5%左右。街樂(lè )

　　這一水平也低于大多數美聯(lián)儲官員的觀(guān)押預測。其最新的注利“點(diǎn)陣圖”顯示，官員們預計明年底利率為3.4%，率降比投資者的遠超預測少兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

　　在美國股市創(chuàng )下歷史新高的美聯(lián)背景下，投資者希望“魚(yú)與熊掌兼得”：既能享受更低的儲預測利率，又不用承擔太大的街樂(lè )經(jīng)濟衰退風(fēng)險。但一些人警告，結局可能事與愿違。

　　投資者對短期利率的預期之所以重要，是因為它們決定了整個(gè)經(jīng)濟的借貸成本。對利率的押注直接影響美國國債收益率，而近期美債收益率的下降已經(jīng)降低了抵押貸款利率以及新發(fā)企業(yè)債的利息成本。

　　目前的風(fēng)險在于，投資者可能對降息過(guò)于樂(lè )觀(guān)。若美聯(lián)儲后續行動(dòng)謹慎，借貸成本可能迅速反彈，從而迫使交易員迅速調整倉位。

　　“我覺(jué)得市場(chǎng)有點(diǎn)興奮過(guò)頭了，”Columbia Threadneedle Investments固定收益投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy說(shuō)。他補充道，美聯(lián)儲官員非常保守，他們不想過(guò)度刺激經(jīng)濟，因為通脹仍潛伏在經(jīng)濟體系之中。

　　去年9月，美聯(lián)儲開(kāi)始降息之前，美債收益率就已經(jīng)下降。當時(shí)，投資者更擔心經(jīng)濟衰退，預計官員們會(huì )大幅降息。

　　然而，強勁的就業(yè)數據很快驅散衰退陰霾，市場(chǎng)隨即削減降息預期。隨后，特朗普在11月贏(yíng)得大選，市場(chǎng)又押注其政策可能導致更高的財政赤字和通脹。

　　結果，10年期美債收益率從去年9月份的3.6%一路攀升至今年1月的4.8%，即便聯(lián)邦基金利率已累計下調了整整100個(gè)基點(diǎn)。

　　這一次，10年期美債收益率已從近期低點(diǎn)回升，上周五報4.14%，高于本月初的4.01%。盡管如此，許多投資者認為，短期利率與美債收益率之間出現劇烈背離的可能性不大。

　　投資者關(guān)注的另一個(gè)因素是：最近一次降息的特殊背景。特朗普公開(kāi)施壓要求大幅降息，并試圖改組聯(lián)儲決策層。

　　他最近任命其首席經(jīng)濟顧問(wèn)斯蒂芬·米蘭為美聯(lián)儲理事會(huì )成員，任期4個(gè)半月。同時(shí)，他還試圖撤換拜登任命的理事庫克。

　　不過(guò)，各項市場(chǎng)指標顯示，投資者并不認為美聯(lián)儲此時(shí)降息是出于政治原因?；谑袌?chǎng)的通脹預期依然穩定，說(shuō)明投資者不認為美聯(lián)儲會(huì )過(guò)度降息，進(jìn)而引發(fā)消費價(jià)格飆升。

　　許多投資者指出，美聯(lián)儲繼續降息有其合理性。即使經(jīng)濟避免衰退，增速也已放緩，就業(yè)增長(cháng)顯著(zhù)降溫，引發(fā)失業(yè)率可能上升的擔憂(yōu)。

　　與此同時(shí)，特朗普的關(guān)稅尚未像許多人擔心的那樣大幅推升通脹，許多跡象顯示核心通脹壓力正在緩解，服務(wù)業(yè)價(jià)格漲幅正在放慢。

責任編輯：劉德賓