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國盛證券減持計劃落地 券商板塊進(jìn)入股東退出密集窗口

發(fā)布時(shí)間：2025-11-30 15:20:30 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：休閑

作者 胡群

11月14日晚間，國盛股東國盛證券股份有限公司（002670.SZ）發(fā)布《關(guān)于持股5%以上股東減持股份的證券預披露公告》。公告顯示，減持計劃進(jìn)入公司近日收到南昌金融控股有限公司、落地江西江投資本有限公司及江西省建材集團有限公司出具的券商《股份減持計劃告知函》，上述三家股東合計擬減持不超過(guò)5452.56萬(wàn)股股份，板塊占公司總股本的退出2.82%。減持方式包括集中競價(jià)交易和大宗交易，密集減持期間為公告披露之日起15個(gè)交易日后的窗口3個(gè)月內，即2025年12月8日至2026年3月7日。國盛股東

今年以來(lái)，證券已有多家券商發(fā)布股東減持公告。減持計劃進(jìn)入11月5日，落地方正證券股份有限公司（601901.SH）公告其持股7.20%的券商股東中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司計劃在2025年11月26日至2026年2月25日期間減持不超過(guò)1%股份；9月25日，華西證券股份有限公司（002926.SZ）公告其持股6.79%的板塊股東四川劍南春（集團）有限責任公司計劃在未來(lái)三個(gè)月內減持不超過(guò)1%股份；財達證券股份有限公司（600906.SH）、中銀國際證券股份有限公司（601696.SH）、首創(chuàng )證券股份有限公司（601136.SH）等也在年內相繼披露股東減持計劃。一系列動(dòng)作密集出現，標志著(zhù)券商板塊正進(jìn)入一個(gè)由制度性安排與股東資金需求共同驅動(dòng)的“退出密集窗口”。

減持窗口集中開(kāi)啟

從已披露的減持方案分析，國盛證券本輪股東減持在結構與關(guān)聯(lián)性上特征顯著(zhù)。具體來(lái)看，南昌金控（持股6.90%）、江投資本（持股6.00%）與江西建材（持股6.00%）三家股東的減持規模均控制在1%以?xún)?。值得關(guān)注的是，根據公司披露的股東信息，江投資本、江西建材與江西省能源集團有限公司（持股0.11%）構成一致行動(dòng)人，目前合計持有公司234,310,282股，占總股本的12.11%。此次江投資本與江西建材作為一致行動(dòng)人，其減持股份數量將合并計算。

這三家股東持股均來(lái)源于2022年的協(xié)議轉讓?zhuān)揖崖男型戤?6個(gè)月不轉讓的承諾。值得注意的是，不同券商的股東在減持方式選擇上存在差異。方正證券股東中國信達明確采用集中競價(jià)方式減持；國盛證券三家股東可選擇集中競價(jià)或大宗交易；華西證券股東劍南春同樣采用雙渠道減持；而財達證券股東國控運營(yíng)則明確通過(guò)集中競價(jià)減持不超過(guò)1%，通過(guò)大宗交易減持不超過(guò)2%，合計不超過(guò)3%。這種差異化安排顯示出股東在考慮市場(chǎng)承受能力的同時(shí)，也在尋求更優(yōu)退出路徑。

馬太效應日益凸顯

在股東減持頻現的同時(shí)，證券行業(yè)正經(jīng)歷深刻的格局重塑。根據聯(lián)合資信《2025年三季度證券行業(yè)分析報告》，證券行業(yè)集中度持續提升，前十大券商營(yíng)收和凈利潤占比分別達70.13%和65.72%，這一數據凸顯了中小券商的生存壓力。

證券行業(yè)并購重組或將進(jìn)一步完善，馬太效應延續，中小券商需打造核心競爭力，逐步轉向差異化競爭。監管層持續推動(dòng)構建航母級券商，目的通過(guò)并購重組提升行業(yè)集中度，優(yōu)化金融資源配置。報告指出，整體來(lái)看，以推進(jìn)客戶(hù)覆蓋、獲取優(yōu)質(zhì)團隊、實(shí)現業(yè)務(wù)互補和區域布局互補的并購舉措，在應對盈利能力下滑方面取得了相對較好的效果。

2025年以來(lái)，行業(yè)整合明顯加速。聯(lián)合資信報告顯示，國泰君安吸收合并海通證券、浙商證券吸收合并國都證券已完成，西部證券收購國融證券、國信證券收購萬(wàn)和證券已獲得中國證監會(huì )審核通過(guò)，湘財股份公告計劃吸收合并大智慧，國盛金控吸收合并國盛證券等，上述并購重組已陸續在2025年內逐步落地。

該報告進(jìn)一步預測，未來(lái)在并購重組的浪潮下，證券公司行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，馬太效應仍將延續，資本、收入和利潤向頭部集中的趨勢可能出現明顯加快。隨著(zhù)行業(yè)政策紅利持續向頭部券商傾斜以及資源投入效果的逐步顯現，大型券商的綜合實(shí)力將持續提升。

中小券商面臨多重壓力

面對行業(yè)整合加速、股東減持潮與金融科技轉型的三重壓力，中小券商的發(fā)展路徑引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。隨著(zhù)大模型技術(shù)快速發(fā)展，AI在證券行業(yè)的應用需求愈加迫切。近年來(lái)，各家券商在金融科技領(lǐng)域持續投入，App的服務(wù)日趨體系化，逐步增加了智能交易工具、智能投顧等功能。

聯(lián)合資信報告分析認為，面對上述情況，中小型券商必須在主動(dòng)融合和差異化競爭中做出選擇。部分資本實(shí)力相對較弱的券商，需結合市場(chǎng)環(huán)境、自身稟賦及其所在區域的特色化需求，打造自身核心競爭力，在特定行業(yè)、區域內精耕細作，逐步轉向差異化、特色化發(fā)展道路。

券商股東密集減持的背景雖是行業(yè)整體業(yè)績(jì)的顯著(zhù)改善，但背后折射出更深層次的行業(yè)分化。國盛證券2025年三季報顯示，公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入185.58億元，同比增長(cháng)46.84%；實(shí)現歸母凈利潤24.21億元，同比增長(cháng)191.21%。據國信證券（002736.SZ）研報顯示，2025年前三季度43家上市券商營(yíng)收同比增長(cháng)42.57%，歸母凈利潤增長(cháng)62.48%。

然而，業(yè)績(jì)向好的同時(shí)，行業(yè)卻面臨多重結構性挑戰。據國信證券測算，2025年前三季度證券行業(yè)傭金率已降至0.0158%，延續下行趨勢。

在行業(yè)整合、股東減持與科技轉型的三重作用下，券商板塊正在經(jīng)歷從規模擴張向質(zhì)量提升的深刻轉型。對于投資者而言，需超越短期減持信號，關(guān)注股東結構變動(dòng)中隱藏的行業(yè)進(jìn)化線(xiàn)索。那些在財富管理、綠色金融、數字化轉型等領(lǐng)域構建護城河的券商，有望在周期波動(dòng)中脫穎而出。而減持潮帶來(lái)的流動(dòng)性壓力，或許正是行業(yè)從規模擴張轉向質(zhì)量提升的必經(jīng)陣痛。

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