證券時(shí)報記者 王小偉
汽車(chē)技術(shù)迭代加速、進(jìn)擊技術(shù)新勢力競爭白熱化、高地地方補貼政策密集調整、造車(chē)應付賬款賬期壓縮……今年上半年，新勢上市車(chē)企面臨空前多元的力奔利目產(chǎn)業(yè)變局。
從目前披露的赴年A股、港股和美股上市車(chē)企的度盈財報來(lái)看，整體呈現分化特征，進(jìn)擊技術(shù)部分車(chē)企顯示出“營(yíng)收增、高地盈利降”的造車(chē)現象。新能源汽車(chē)依然是新勢高增長(cháng)的重要錨點(diǎn)，規模效應之下，力奔利目造車(chē)新勢力在銷(xiāo)量狂歡的赴年同時(shí)，首次沖擊集體式的度盈年度盈利。
值得注意的進(jìn)擊技術(shù)是，今年A股上半年的“研發(fā)之王”被車(chē)企比亞迪摘得。行業(yè)主流判斷認為，中國汽車(chē)行業(yè)將從“百舸爭流”的春秋時(shí)代，邁向“強者恒強”的戰國紀元，在資源向頭部聚攏的過(guò)程中，技術(shù)壁壘成為關(guān)鍵護城河，這將驅動(dòng)中國新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的“含科量”繼續走高。
新勢力備戰年度盈利
“內卷”是中國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)上半年的關(guān)鍵詞之一，價(jià)格戰競爭模式下，“營(yíng)收向上，利潤向下”成為一些車(chē)企面臨的境況。
上汽集團上半年營(yíng)收2995.88億元，同比增長(cháng)5.23%，歸母凈利潤同比下降9.21%。汽車(chē)行業(yè)競爭更加激烈，即便作為國內整車(chē)龍頭，盈利水平也出現某些壓力。新能源、智能化和海外市場(chǎng)成為公司尋求增量的重要抓手。
部分車(chē)企更是直接陷入“增收反虧”的泥潭。北汽藍谷上半年營(yíng)收95.17億元，同比增長(cháng)154.38%；但歸屬于上市公司股東的凈虧損高達23.08億元，成為A股上市車(chē)企“虧損王”?？焖贁U張銷(xiāo)售渠道等因素，影響了公司業(yè)績(jì)表現。
觀(guān)察車(chē)企盈利情況的另一面，則是此前接連虧損、多依靠融資補血的造車(chē)新勢力，正在集體迎來(lái)實(shí)現年度盈利的時(shí)間之窗。
零跑汽車(chē)2025年上半年財報顯示，營(yíng)業(yè)收入達到242.5億元，同比增長(cháng)174%，半年度毛利率創(chuàng )歷史新高。憑借0.3億元的凈利潤，零跑汽車(chē)首次達成半年度凈利轉正，成為繼理想汽車(chē)之后，國內造車(chē)新勢力陣營(yíng)里第二家實(shí)現半年度盈利的企業(yè)。
找尋“第二曲線(xiàn)”
競速壓力之下，傳統車(chē)企開(kāi)拓找尋“第二曲線(xiàn)”的步伐不斷加快。無(wú)論是北汽藍谷旗下享界品牌推首款車(chē)型享界S9，還是上汽集團與奧迪攜手布局豪華電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)，都是這一浪潮中的代表性浪花。
一些車(chē)企資產(chǎn)重組的步伐和力度，超出市場(chǎng)預期。日前，港股上市的東風(fēng)集團股份宣布，將啟動(dòng)私有化退市程序；同時(shí)東風(fēng)旗下高端新能源品牌嵐圖汽車(chē)將以“介紹上市”的方式，正式登陸港交所主板。這意味著(zhù)，東風(fēng)正把資源、資本和戰略重心重新聚焦在新能源主賽道上，以嵐圖為先鋒，重新布局下一階段的增長(cháng)故事。
在找尋新增長(cháng)曲線(xiàn)的過(guò)程中，海外市場(chǎng)布局是很多車(chē)企的共性選擇。今年上半年，我國汽車(chē)出口308.3萬(wàn)輛，同比增長(cháng)10.4%，體現了中國汽車(chē)在全球市場(chǎng)的抗壓能力與競爭韌性。廣汽集團、長(cháng)安汽車(chē)、小鵬汽車(chē)等車(chē)企，紛紛在全球多地投建工廠(chǎng)，從單一的整車(chē)出口邁向“本地化生產(chǎn)+全球化服務(wù)”的新階段。
國際化背后有車(chē)企謀求做全球化品牌的考量。8月29日，零跑汽車(chē)高級副總裁曹力接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，零跑雖然是中國車(chē)企，但是要做全球品牌，要發(fā)力全球級別戰略產(chǎn)品。今年以來(lái)，通過(guò)與海外公司創(chuàng )新合作，零跑歐洲出海發(fā)展迅速。
技術(shù)是關(guān)鍵籌碼
今年上半年，新能源汽車(chē)市場(chǎng)延續高增長(cháng)態(tài)勢。根據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據，我國新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成696.8萬(wàn)輛和693.7萬(wàn)輛，同比分別增長(cháng)41.4%和40.3%，新能源汽車(chē)占新車(chē)銷(xiāo)量比例達44.3%。
快速增長(cháng)吸引多方涌入，以造車(chē)新勢力為代表的玩家競爭愈發(fā)白熱化，“排位賽”變化無(wú)常。今年上半年，零跑異軍突起，轉型純電路線(xiàn)遇挫的理想汽車(chē)，則以20.4萬(wàn)輛的交付量位居第三。
這說(shuō)明并非所有車(chē)企都能搶到新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增長(cháng)的蛋糕，技術(shù)競速、比拼升級，都已經(jīng)融入中國車(chē)市競逐的復雜格局。頭部車(chē)企通過(guò)擴展產(chǎn)品矩陣搶占份額，成本控制與技術(shù)創(chuàng )新能力成為決定車(chē)企盈利水平的核心指標。
從財報來(lái)看，各大頭部車(chē)企都在加碼研發(fā)投入，為未來(lái)競爭儲備技術(shù)籌碼。
去年首度成為A股年度“研發(fā)之王”后，在今年上半年，比亞迪繼續穩步加大研發(fā)力度，研發(fā)投入達309億元，同比增長(cháng)53%，比同期凈利潤高一倍。
從某種意義上說(shuō)，強研發(fā)會(huì )對盈利形成拖累。蔚來(lái)汽車(chē)連續多年虧損，就與重資產(chǎn)投入換電以及研發(fā)強度較強有關(guān)。不過(guò)在技術(shù)高地成關(guān)鍵籌碼的潮流中，眾車(chē)企均表態(tài)將繼續加碼研發(fā)投入。
背后原因之一在于在半年改款、一年換代的節奏下，汽車(chē)“快消品化”明顯。而中國汽車(chē)行業(yè)將從“百舸爭流”的春秋時(shí)代，邁向“強者恒強”的戰國紀元，市場(chǎng)集中度提升，資源向頭部聚攏，技術(shù)壁壘成為關(guān)鍵護城河。
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