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11只發(fā)起式FOF密集清盤(pán) 行業(yè)加速優(yōu)勝劣汰

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 06:03:28 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：時(shí)尚

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由于不能滿(mǎn)足存續條件，起式多只發(fā)起式公募FOF被迫清盤(pán)。集清

Wind數據顯示，盤(pán)行自2025年8月以來(lái)，業(yè)加陸續有13只公募FOF發(fā)布了清算報告，速優(yōu)勝劣其中，起式包括大成頤享穩健養老目標一年持有期FOF、集清申萬(wàn)菱信養老目標日期2040三年持有期FOF、盤(pán)行國投瑞銀興源6個(gè)月定開(kāi)FOF在內，業(yè)加有11只為發(fā)起式產(chǎn)品；國投瑞銀興源6個(gè)月定開(kāi)混合型FOF、速優(yōu)勝劣浙商智配瑞享一年持有期債券型FOF為非發(fā)起式產(chǎn)品。起式

受訪(fǎng)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，集清近年來(lái)FOF整體業(yè)績(jì)表現并不突出、盤(pán)行投資者持有體驗不佳，業(yè)加大量FOF的速優(yōu)勝劣規模不斷下降，清盤(pán)成為合規與市場(chǎng)雙重壓力下的必然結果，這也反映出行業(yè)正通過(guò)市場(chǎng)化機制加速淘汰缺乏競爭力的產(chǎn)品，倒逼基金管理人提升資產(chǎn)配置能力與長(cháng)期回報水平。

值得注意的是，雖然公募FOF面臨“長(cháng)不大”的難題，但部分基金公司仍在加大布局力度。據第三方機構統計，今年前9個(gè)月，全市場(chǎng)共發(fā)行了49只公募FOF，較2024年同期的23只同比大增113%。

11只發(fā)起式FOF密集清盤(pán)

相比普通基金，發(fā)起式基金的成立門(mén)檻較低，其要求相關(guān)基金公司、高管或基金經(jīng)理認購至少1000萬(wàn)元，并至少持有3年。不過(guò)，若該類(lèi)基金在成立3年后，還不能達到2億元的規模要求，其基金合同將自動(dòng)終止。

9月26日，大成頤享穩健養老目標一年持有期發(fā)起式FOF發(fā)布清算報告稱(chēng)，其基金合同生效日為2022年8月30日，基金合同生效之日起3年后的對應日為2025年8月30日，由于該日為非工作日，順延至下一工作日2025年9月1日。截至2025年9月1日終，該基金的基金規模低于2億元，觸發(fā)《基金合同》約定的終止情形，因此按約定進(jìn)入基金財產(chǎn)清算程序，不需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì )。2025年9月2日至2025年9月24日為該基金的清算期。

無(wú)獨有偶，9月以來(lái)，還有中銀慧澤積極3個(gè)月持有期FOF、申萬(wàn)菱信養老目標日期2040三年持有期、創(chuàng )金合信佳和穩健一年持有期FOF、銀華玉衡定投三個(gè)月持有期FOF、東方紅養老目標日期2045五年持有期FOF等6只發(fā)起式FOF產(chǎn)品先后發(fā)布了清算報告。

8月，共有4只發(fā)起式FOF發(fā)布清算報告。包括：大成豐華穩健六個(gè)月持有期FOF、中銀證券慧澤進(jìn)取3個(gè)月持有期FOF、財通資管通達未來(lái)6個(gè)月持有期FOF、創(chuàng )金合信增福穩健養老目標一年持有期FOF。

也就是說(shuō)，8月—9月的兩個(gè)月內，至少有11只發(fā)起式公募FOF集中清盤(pán)。并且，這些發(fā)起式FOF均是由于成立滿(mǎn)三年后規模仍不足2億元而觸發(fā)了清盤(pán)條款。

具體來(lái)看，Wind數據顯示，除了東方紅養老目標日期2045五年持有期FOF、大成頤享穩健養老一年持有期FOF，其他9只發(fā)起式FOF到期時(shí)的資產(chǎn)凈值均在5000萬(wàn)元以下；同時(shí)，多只發(fā)起式FOF的凈值僅剩1000萬(wàn)元左右。

成立后業(yè)績(jì)表現平平甚至欠佳是發(fā)起式FOF走向清盤(pán)的根本原因。

據Wind統計，截至各自的到期日期，上述多數發(fā)起式FOF近三年的回報率不到5%。個(gè)別產(chǎn)品的凈值甚至下跌了10%以上。

例如，截至2025年7月14日（到期日期），中銀證券慧澤進(jìn)取3個(gè)月持有期FOFA近三年的回報率為-20.38%；同期，滬深300指數的收益率為-7.04%；截至2025年8月8日，銀華玉衡定投三個(gè)月持有期FOFA近三年的回報率為-17.06%，同期，滬深300指數的收益率為-1.04%。

對于發(fā)起式FOF密集清盤(pán)的現象，天相投顧基金評價(jià)中心有關(guān)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析，近年來(lái)FOF整體業(yè)績(jì)表現并不突出、投資者持有體驗不佳，大量FOF規模下降，因此清盤(pán)成為合規與市場(chǎng)雙重壓力下的必然結果，這也反映出行業(yè)正通過(guò)市場(chǎng)化機制加速淘汰缺乏競爭力的產(chǎn)品，倒逼基金管理人提升資產(chǎn)配置能力與長(cháng)期回報水平。

此外，某公募基金人士向記者透露，從成本角度考慮，“保殼”并不劃算，迷你基金的“持營(yíng)”往往需要支付多種費用，但市場(chǎng)對FOF產(chǎn)品的認可度較低，短時(shí)間內基金的管理費很難覆蓋這部分成本。并且，迷你基金還會(huì )分散基金公司的投研、營(yíng)銷(xiāo)、渠道資源，基于公司整體運營(yíng)效率的考量，基金公司也會(huì )選擇放棄規模較小的產(chǎn)品。

FOF“長(cháng)不大”VS新發(fā)提速

值得注意的是，“長(cháng)不大”的公募FOF產(chǎn)品并非少數。

據Wind統計，截至2025年二季度末，在108只存續偏股型FOF中，超六成FOF的管理規模不足2億元；規模不到5000萬(wàn)元的“迷你”基金，占比達到四分之一。

同時(shí)，在規模達到2億元以上的42只偏股型FOF中，僅有12只產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值超過(guò)10億元。其中，興證全球積極配置FOF、廣發(fā)核心優(yōu)選六個(gè)月持有FOF的規模較大，均超過(guò)25億元。

另?yè)XMRT基金評價(jià)助手統計，截至2025年二季度，全市場(chǎng)養老FOF基金共271只，其中滿(mǎn)足2億元規模要求的共94只，占比僅為34.69%，大部分養老FOF基金仍面臨清盤(pán)危機。

在天相投顧基金評價(jià)中心有關(guān)人士看來(lái)，過(guò)去三年中，權益市場(chǎng)波動(dòng)較大，而FOF作為以資產(chǎn)配置為核心、追求穩健收益的產(chǎn)品，在2024年中期之前隨A股市場(chǎng)持續調整而凈值承壓；2024年下半年市場(chǎng)回暖后，FOF偏穩健的特性反而顯得進(jìn)攻性不足，難以滿(mǎn)足部分投資者對短期高回報的期待；同時(shí)，FOF產(chǎn)品的雙重收費機制會(huì )帶來(lái)較高的持有成本，進(jìn)一步削弱了產(chǎn)品的吸引力，制約了規模擴張。

不過(guò)，記者注意到，今年以來(lái)，部分混合型FOF雖然獲取了較高的超額收益，但仍未能吸引更多凈申購資金。這或許意味著(zhù)，市場(chǎng)對于FOF產(chǎn)品的認可度仍然較低。

例如，截至10月13日，國泰行業(yè)輪動(dòng)FOFA、易方達優(yōu)勢回報FOFA今年以來(lái)的回報率分別達到77.06%、51.24%，領(lǐng)跑同類(lèi)FOF產(chǎn)品。但截至今年二季度末，這兩只FOF的管理規模均不足2億元。

上述天相投顧基金評價(jià)中心有關(guān)人士認為，若要突破規模短板，FOF管理人可從多方面著(zhù)手：一是拓展多元資產(chǎn)配置，納入黃金、REITs等與傳統資產(chǎn)相關(guān)性較低的品種，進(jìn)一步平滑組合波動(dòng)、分散風(fēng)險；二是推動(dòng)產(chǎn)品差異化與定制化創(chuàng )新，針對不同風(fēng)險偏好和投資目標的客戶(hù)群體設計細分產(chǎn)品，增強市場(chǎng)適配度；三是借鑒海外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗，通過(guò)優(yōu)化費率結構、提升信息披露透明度、加強投資者教育等方式，提升產(chǎn)品競爭力與客戶(hù)信任度。

對于基金公司而言，隨著(zhù)多元化資產(chǎn)配置需求的增加，FOF仍然是一類(lèi)能夠凸顯差異化投研能力的產(chǎn)品。

今年以來(lái)，部分基金公司明顯加大了對FOF產(chǎn)品的布局力度。

公募排排網(wǎng)最新數據顯示，今年前9個(gè)月，FOF的發(fā)行總量雖然只有49只，占全市場(chǎng)的4.31%，但較2024年同期的23只同比大增113.04%，為年內發(fā)行數量增幅最大的品類(lèi)。

在業(yè)內人士看來(lái)，FOF發(fā)行數量的增加是行業(yè)順應市場(chǎng)環(huán)境、響應監管號召、滿(mǎn)足投資者核心訴求的必然選擇。當前，單一市場(chǎng)的股債配置模式，難以滿(mǎn)足投資者追求穩健收益的需求，以FOF為代表的多資產(chǎn)配置產(chǎn)品有望迎來(lái)新的發(fā)展機遇。

在此背景下，FOF的產(chǎn)品格局或將呈現新趨勢。

天相投顧基金評價(jià)中心有關(guān)人士表示，未來(lái)FOF產(chǎn)品的發(fā)展的核心趨勢是更加多元化與專(zhuān)業(yè)化。

”一方面，產(chǎn)品策略將更加注重跨市場(chǎng)、跨資產(chǎn)類(lèi)別的配置，通過(guò)更廣泛的大類(lèi)資產(chǎn)組合實(shí)現風(fēng)險分散與收益增強；另一方面，管理機構也將持續加強專(zhuān)業(yè)團隊與投研體系建設，并積極借助人工智能、大數據分析等科技手段，提升投資決策的精準度和效率?！彼劦?。

（作者：易妍君 編輯：姜詩(shī)薔）

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