連續的斷臂求生虧損讓惠達衛?。?03385.SH，股價(jià)6.85元，元賣(mài)欲剝市值26.08億元）決定以“斷臂”方式剝離虧損資產(chǎn)。股權

　　9月4日晚間，折甩債權惠達衛浴發(fā)布公告，惠達計劃通過(guò)公開(kāi)掛牌的衛浴方式，轉讓其控股子公司北流市新盛達新型材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北流新盛達”）所持有的離虧路廣西新高盛薄型建陶有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣西新高盛”）100%的股權及相關(guān)債權。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，損資這場(chǎng)資產(chǎn)處置，否走以“1元賣(mài)股權、斷臂求生債權打對折”引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。元賣(mài)欲剝

　　公告顯示，股權作為交易標的折甩債權，廣西新高盛近年來(lái)持續虧損，惠達2025年上半年凈虧損已達2930.84萬(wàn)元，衛浴凈資產(chǎn)為-1.54億元，且目前已處于停產(chǎn)狀態(tài)。

　　在房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調整、陶瓷行業(yè)整體承壓的大背景下，惠達衛浴此舉被外界解讀為剝離不良資產(chǎn)、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的“斷臂求生”之舉。然而，交易能否順利完成，誰(shuí)會(huì )成為“接盤(pán)方”，仍充滿(mǎn)不確定性，這場(chǎng)行業(yè)寒冬中的自救行動(dòng)仍有諸多懸念。

　　1元讓渡股權+債權折價(jià)，惠達衛浴擬剝離虧損資產(chǎn)

　　根據惠達衛浴發(fā)布的公告，本次交易標的資產(chǎn)由兩部分構成：一是其控股子公司北流新盛達持有的廣西新高盛100%股權；二是惠達衛浴及北流新盛達合計持有的對廣西新高盛的應收賬款債權。

　　在定價(jià)方面，此次資產(chǎn)出售方案顯得有些“激進(jìn)”。股權方面，由沃克森（北京）國際資產(chǎn)評估有限公司出具的評估報告顯示，以2025年6月30日為評估基準日，廣西新高盛的股東全部權益賬面價(jià)值為-1.54億元，評估價(jià)值為-6307.57萬(wàn)元，盡管評估結果為負，但仍較賬面價(jià)值增值9105.69萬(wàn)元，增值率達59.08%。

　　鑒于其評估值為負，惠達衛浴決定將這部分100%的股權以人民幣1元的底價(jià)公開(kāi)掛牌轉讓。

　　債權方面，截至2025年6月30日，北流新盛達對廣西新高盛的債權（標的債權1）金額為1.32億元，惠達衛浴自身對廣西新高盛的債權（標的債權2）金額為1.38億元，兩者合計債權總額高達2.69億元。而本次公開(kāi)掛牌的債權資產(chǎn)底價(jià)定為1.44億元，僅為債權總額的53.6%，相當于打了近五折。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現，惠達衛浴之所以采取如此決絕的方式剝離該項資產(chǎn)，與廣西新高盛近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況密切相關(guān)。作為一家主營(yíng)陶瓷薄巖板產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，廣西新高盛在近年來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調整中也受到了影響。

　　財務(wù)數據顯示，廣西新高盛2024年度凈利潤為-3488.60萬(wàn)元，2025年1至6月凈利潤為-2930.84萬(wàn)元。截至2025年6月30日，其資產(chǎn)總計1.59億元，負債總額則高達3.14億元，凈資產(chǎn)為-1.54億元，已嚴重資不抵債。此外，公告披露，廣西新高盛目前已處于停產(chǎn)狀態(tài)。

　　惠達衛浴在公告中表示，此舉旨在調整和優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結構，整合企業(yè)資源，降低管理成本，提高資產(chǎn)運營(yíng)效率和質(zhì)量。

　　業(yè)績(jì)受拖累，“斷臂求生”成理性選擇

　　近年來(lái)，作為行業(yè)下游的房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入調整階段，需求持續收縮，導致陶瓷行業(yè)存量競爭加劇，企業(yè)利潤空間被壓縮。

　　根據中國建筑衛生陶瓷協(xié)會(huì )的統計數據，2024年，全國陶瓷磚產(chǎn)量同比下降12.18%，產(chǎn)能利用率不足50%。截至2024年底，全國建筑陶瓷工業(yè)規模以上企業(yè)數量為993家，較上年減少29家，生產(chǎn)線(xiàn)數量也大幅減少。

　　惠達衛浴2025年半年度報告顯示，報告期內公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.25億元，同比下降9.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1797.18萬(wàn)元，同比大幅下滑70.21%。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，作為廣西新高盛的直接控股方，北流新盛達在2025年上半年的凈利潤為-2930.85萬(wàn)元，成為拖累上市公司業(yè)績(jì)的重要因素。

　　惠達衛浴在半年報中也指出，北流新盛達的業(yè)績(jì)變動(dòng)，主要是受到市場(chǎng)環(huán)境影響，瓷磚/巖板板塊銷(xiāo)售收入下滑，且對廣西新高盛的部分固定資產(chǎn)計提了減值。

　　面對此種困境，出售虧損資產(chǎn)、及時(shí)“止血”，成為惠達衛浴的理性抉擇。公司方面表示，本次資產(chǎn)出售不會(huì )對公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)及持續經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。通過(guò)此次交易，公司可以調整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，整合資源，從而將更多精力聚焦于核心主業(yè)。

　　然而，這場(chǎng)“斷臂求生”式自救的前景并非一片坦途?；葸_衛浴在公告中坦言，本次交易以公開(kāi)掛牌方式進(jìn)行，交易對象、交易價(jià)格、交易完成時(shí)間等均存在不確定性。

　　此外，惠達衛浴公告還設定了后續路徑：如果本次掛牌未能征集到意向受讓方或未能最終成交，公司將召開(kāi)董事會(huì )重新審議是否下調掛牌底價(jià)或通過(guò)其他方式出售標的資產(chǎn)。

　　也就是說(shuō)，考慮到廣西新高盛自身背負的債務(wù)、已停產(chǎn)的現狀，能否找到愿意接盤(pán)的買(mǎi)家，將是本次交易面臨的最大考驗。