而當我們把目光聚焦在龍大美食近幾年的豬肉大佬經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，就會(huì )發(fā)現龍大美食面臨的億負預制困境，或許不止如此。債纏
有息負債超32億，菜夢(mèng)撐多豬肉大佬賬上缺錢(qián)嗎？豬肉大佬
公開(kāi)資料顯示，1996年，億負預制龍大美食的債纏前身“煙臺龍大肉類(lèi)加工廠(chǎng)”成立，主營(yíng)豬肉食品、菜夢(mèng)撐多養殖和屠宰等。豬肉大佬后經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，億負預制龍大美食的債纏業(yè)務(wù)版圖不斷擴張，逐漸覆蓋到了種豬繁育、菜夢(mèng)撐多飼料生產(chǎn)、豬肉大佬生豬養殖、億負預制屠宰分割、債纏肉食品加工及銷(xiāo)售，布局了豬肉全產(chǎn)業(yè)鏈。
根據龍大美食2024年年報，其已與海底撈、肯德基、麥當勞、荷美爾、半天妖、永輝等建立了合作關(guān)系。去年一年，龍大美食屠宰的生豬超過(guò)501萬(wàn)頭，妥妥的豬肉大佬。
而藍潤發(fā)展與龍大美食的緣分，還要追溯至多年以前。2018-2019年期間，龍大集團三次將其持股轉讓給藍潤發(fā)展。最終，藍潤發(fā)展出資約32億元，以超60%的收購溢價(jià)，拿下龍大美食共29.92%的股權，成為龍大美食的新控股股東。
企查查顯示，截至目前，藍潤發(fā)展持有龍大美食27.23%的股份。
圖片來(lái)源：企查查值得注意的是，龍大美食的另兩位股東萊陽(yáng)銀龍投資有限公司、青島洪亨亞和實(shí)業(yè)有限公司，分別持股7.29%、5.53%，位列第二大股東、第三大股東，但這2家企業(yè)持有的龍大美食股份目前也都處于質(zhì)押狀態(tài)。
據龍大美食10月9日發(fā)布的公告透露，股東萊陽(yáng)銀龍投資有限公司、青島洪亨亞和實(shí)業(yè)有限公司所持有的龍大美食7.29%、5.53%股份，均已辦理了質(zhì)押登記，質(zhì)押用途均為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
實(shí)際上，股權質(zhì)押屬于常規的股東融資行為，在無(wú)違約風(fēng)險的情況下，通常不會(huì )改變公司的股權結構，也不影響公司日常運營(yíng)。但是股東高頻的股權質(zhì)押動(dòng)作，難免讓外界對龍大美食的經(jīng)營(yíng)穩定性有所猜測?；蜃屢恍┩顿Y者擔心公司股東存在資金緊張、債務(wù)壓力等問(wèn)題，進(jìn)而引發(fā)對公司未來(lái)前景的擔憂(yōu)。
從龍大美食的業(yè)績(jì)表現也能看出，這家公司的現金流情況并不輕松。今年以來(lái)，在業(yè)務(wù)擴張方面，龍大美食已變得謹慎起來(lái)。
9月，龍大美食公告稱(chēng)，決定放棄收購控股股東旗下五倉農牧集團有限公司的股權。龍大美食解釋稱(chēng)，這是綜合考慮了公司現有、在建及規劃養殖產(chǎn)能夠滿(mǎn)足需求，五倉農牧后續整合及運營(yíng)風(fēng)險大，生豬行業(yè)周期的不確定性等，還有龍大美食自身的資金狀況后做出的決定。
公告顯示，截至今年6月底，龍大美食貨幣資金約9.73億元，有息負債約32.19億元，其中短期債務(wù)占比高，占比達57.72%。公司需償還的短期借款及一年內到期非流動(dòng)負債規模相對較大，故而不具備現金收購五倉農牧的條件。
餐飲供應鏈指南也注意到，龍大美食此前計劃收購的五倉農牧，資產(chǎn)負債率已高達98.73%。若執意收購，無(wú)疑會(huì )增加龍大美食的償債風(fēng)險。
與此同時(shí)，龍大美食的豬肉業(yè)務(wù)也在經(jīng)受著(zhù)大考。
該公司公告中提到，對“安丘市石埠子鎮新建年出欄50萬(wàn)頭商品豬項目”和“山東新建年出欄生豬66萬(wàn)頭養殖項目”達到預計可使用狀態(tài)的日期延長(cháng)至2026年8月31日，同時(shí)對這兩個(gè)項目進(jìn)行重新論證。
龍大美食方面解釋?zhuān)椖垦悠谥饕苄袠I(yè)周期的影響。據悉，2021年以來(lái)生豬價(jià)格持續低位運行，除2022年下半年出現階段性反彈以外，生豬養殖行業(yè)整體面臨較大虧損。2021年以來(lái)，龍大美食的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也下降明顯，經(jīng)營(yíng)性現金流整體偏緊，收縮產(chǎn)能擴張步伐，將經(jīng)營(yíng)重心轉移到保障經(jīng)營(yíng)現金流安全和促進(jìn)已投產(chǎn)豬場(chǎng)提質(zhì)增效上。
可以說(shuō)，如今，擺在龍大美食面前的挑戰并不小。一方面公司的短期債務(wù)壓力大；另一方面，多位股東股份狀態(tài)不穩定，或凍結，或質(zhì)押，間接反映出股東面臨的資金壓力，再加之企業(yè)本身的現金流緊繃，會(huì )制約其產(chǎn)能擴張、業(yè)務(wù)整合等方面的發(fā)展。
豬肉價(jià)格跌跌不休，押寶預制菜能擺脫行業(yè)周期影響嗎？
拉長(cháng)時(shí)間線(xiàn)來(lái)看，近年來(lái)，龍大美食一直在積極探索新的業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)，調整經(jīng)營(yíng)策略，但公司的經(jīng)營(yíng)壓力一直存在。
2023年，龍大美食的凈利潤為-15.38億元，同比暴跌2140.92%。雖然2022年、2024年凈利潤均實(shí)現了增長(cháng)，但兩年的凈利潤合計僅9699萬(wàn)元，都難抵2023年的巨虧。
期間，龍大美食也開(kāi)展了不少探索，比如重押預制菜。
2021年，豬價(jià)進(jìn)入下行周期之初時(shí)，龍大美食就對公司的經(jīng)營(yíng)戰略做出了重大調整，將預制菜作為公司的重要業(yè)務(wù)推進(jìn)。2021年，該公司正式提出“一體兩翼”戰略：以預制菜為食品板塊核心，以屠宰和養殖為兩翼支撐，致力于成為中國領(lǐng)先的食品企業(yè)。
隨之，公司的證券簡(jiǎn)稱(chēng)從“龍大肉食”改為如今的“龍大美食”，從一個(gè)幕后加工、OEM企業(yè)，向食品制造商轉型，以“肉品+食品”雙輪驅動(dòng)，集“研、產(chǎn)、銷(xiāo)”為一體，向高附加值升級、轉型。
隨后幾年，龍大美食更是在預制菜領(lǐng)域動(dòng)作不斷。
2021年，其與西華大學(xué)合作并掛牌成立了川菜工業(yè)化技術(shù)研究院，推動(dòng)川式預制菜工業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)的突破。這一年，預制菜也作為一個(gè)單獨的板塊，首次出現在龍大美食的年度報告中。
2022年，龍大美食在四川、江蘇等地舉辦了多場(chǎng)客戶(hù)品鑒推介活動(dòng)，并參加了糖酒會(huì )、成渝預制菜產(chǎn)業(yè)大會(huì )等多場(chǎng)預制菜展會(huì )，積極向B端客戶(hù)群體傳播品牌影響力……
圖片來(lái)源：龍大美食公眾號當然，龍大美食的選擇并非個(gè)例。
過(guò)去幾年里，有不少農林牧漁類(lèi)上游企業(yè)開(kāi)始加碼預制菜，養殖、屠宰企業(yè)尤為熱衷。一方面，這些企業(yè)所處行業(yè)利潤薄，產(chǎn)品附加值低，且受行業(yè)周期性波動(dòng)影響大，發(fā)力更高附加值的預制菜，有助于緩解周期波動(dòng)對自身的影響。
另一方面，這些企業(yè)本身具有一定的資源積累，在原材料供應、銷(xiāo)售渠道、客戶(hù)資源等方面具備一定優(yōu)勢，為其切入預制菜帶來(lái)了有利條件。龍大美食也是其中之一，養殖、屠宰作為其傳統優(yōu)勢業(yè)務(wù)板塊，為發(fā)展預制菜業(yè)務(wù)提供了原料支撐和品質(zhì)保障。
彼時(shí)，龍大美食公眾號曾發(fā)布內容稱(chēng)，隨著(zhù)龍大美食食品業(yè)務(wù)占比的不斷提升，未來(lái)將助推公司進(jìn)一步擺脫行業(yè)周期的影響，實(shí)現企業(yè)長(cháng)期穩定發(fā)展。
但目前來(lái)看，這一期望或許要落空了。
財報顯示，2021-2024年，龍大美食的鮮凍肉產(chǎn)品在營(yíng)收的占比穩定在7成以上。而預制菜產(chǎn)品的營(yíng)收占比維持在一成左右。2021-2022年，其預制菜產(chǎn)品的營(yíng)收占比分別為6.06%、8.16%；從2023年起，其“預制菜”版塊變成了“預制食品”，營(yíng)收占比達到14.89%，2024年，預制食品的營(yíng)收占比為15.35%。
今年上半年，龍大美食的預制食品業(yè)務(wù)營(yíng)收為7.83億元，占到總營(yíng)收的15.74%，同比下降近2成。上半年，龍大美食的凈利潤也下降了約4成。
圖片來(lái)源：龍大美食半年報這背后是，輿論環(huán)境對預制菜的不友好。尤其是C端消費者談預制菜色變，恐慌情緒也傳導到B端餐飲市場(chǎng)，餐飲商家們在使用預制菜上更為謹慎。這意味著(zhù)，被龍大美食曾寄予厚望的預制菜板塊，未來(lái)發(fā)展堪憂(yōu)。
除此之外，今年豬肉價(jià)格的走勢也不樂(lè )觀(guān)，也對龍大美食的盈利水平提出了考驗。
今年上半年，豬肉產(chǎn)量同比增長(cháng)，但生豬價(jià)格呈下跌趨勢，沖擊了相關(guān)生產(chǎn)商的利潤。上半年，龍大美食的屠宰業(yè)務(wù)實(shí)現收入40.73億元，占比達8成，但毛利率僅3.51%。
進(jìn)入下半年后，豬價(jià)頹勢仍未扭轉。據中國養豬網(wǎng)數據，10月11日，全國生豬（外三元）均價(jià)為11.20元/公斤，豬價(jià)較昨日下跌0.22元/公斤，環(huán)比下跌15.92%，同比下跌38.36%，創(chuàng )下年內新低。有業(yè)內人士指出，當前豬價(jià)已跌破多數養殖主體13-14元/公斤的成本線(xiàn)。
有養殖場(chǎng)負責人也坦言，現在是“賣(mài)也虧，不賣(mài)更虧”的狀態(tài)。
主業(yè)低迷，押寶的預制菜又遇上消費者抵觸、市場(chǎng)教育難等問(wèn)題，對于龍大美食而言，想要重回增長(cháng)，可能真有點(diǎn)難。
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