兩個(gè)期限LPR走勢圖

　　◎記者 張瓊斯

　　兩個(gè)期限貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）連續4個(gè)月維持不變。續個(gè)行空9月22日，月維有下中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期LPR為3.0%，變年5年期以上LPR為3.5%。內仍

　　LPR繼續“按兵不動(dòng)”符合市場(chǎng)預期。續個(gè)行空東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對上海證券報記者表示，月維有下9月以來(lái)，變年政策利率7天期逆回購操作利率保持穩定，內仍意味著(zhù)當月LPR報價(jià)的續個(gè)行空定價(jià)基礎沒(méi)有發(fā)生變化；受“反內卷”牽動(dòng)市場(chǎng)預期等影響，近期1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級）、月維有下10年期國債收益率等主要中長(cháng)端市場(chǎng)利率有所上行，變年在商業(yè)銀行凈息差處于歷史低點(diǎn)的內仍背景下，報價(jià)行缺乏主動(dòng)下調LPR加點(diǎn)的續個(gè)行空動(dòng)力。

　　展望未來(lái)，月維有下業(yè)內專(zhuān)家認為，變年隨著(zhù)美聯(lián)儲重啟降息，我國貨幣政策操作空間有望進(jìn)一步拓寬。招聯(lián)首席研究員董希淼在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近期美聯(lián)儲開(kāi)啟2024年12月以來(lái)的首次降息，為全球市場(chǎng)提供更寬松的流動(dòng)性環(huán)境。而且，美聯(lián)儲年底前還可能繼續降息。在這種趨勢下，中美利差壓力和人民幣匯率壓力將有所減輕，外部約束減弱，將為中國貨幣政策帶來(lái)更為寬松的外部環(huán)境，我國貨幣政策調整空間會(huì )更大。

　　王青認為，今年底前，在提振內需、鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩態(tài)勢等過(guò)程中，政策利率及LPR都有下行空間?？紤]到穩樓市政策需要進(jìn)一步加力，不排除第四季度通過(guò)引導5年期以上LPR下行等方式，推動(dòng)居民房貸利率更大幅度下調。

　　不過(guò)，LPR變動(dòng)仍受到多個(gè)因素的影響和制約。

　　董希淼表示：首先是銀行息差方面的約束。如果LPR下降過(guò)快，銀行息差加快收窄，不利于保持銀行體系穩健性和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的持續性。其次是存款利率方面的約束。今年存款利率多次下調之后，大型商業(yè)銀行存款掛牌利率創(chuàng )新低，未來(lái)降低存款利率的空間已經(jīng)不大。而且，當前新發(fā)放貸款利率在上年同期較低的水平上繼續下降，已經(jīng)處于歷史低位。

　　董希淼預計，央行將堅持“以我為主”，兼顧內外平衡，繼續實(shí)施適度寬松的貨幣政策，降準降息都還有較大可能和一定空間，但降準會(huì )優(yōu)于降息。如果政策利率和存款利率繼續降低，金融機構資金成本持續下行，LPR仍有下降的可能。未來(lái)一段時(shí)間，LPR的變動(dòng)需兼顧短期與長(cháng)期、內部與外部等因素，努力在穩增長(cháng)、穩息差、穩外貿等多重目標之間保持動(dòng)態(tài)平衡。