◎記者 張欣然

　　中國人民銀行10月14日公告稱(chēng)，加量將于10月15日以固定數量、操作利率招標、呵護多重價(jià)位中標方式開(kāi)展6000億元6個(gè)月期（182天）買(mǎi)斷式逆回購操作。流動(dòng)業(yè)內人士表示，性央行開(kāi)本次操作延續了央行“以量穩市”的展億中期調控思路，顯示貨幣政策繼續維持穩健偏寬的元買(mǎi)取向。

　　隨著(zhù)到期壓力逐步集中，斷式加量續作旨在平抑波動(dòng)。加量東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對上海證券報記者表示，操作10月15日有8000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購到期，呵護央行此時(shí)開(kāi)展6000億元6個(gè)月期逆回購，流動(dòng)有助于熨平短期資金波動(dòng)，性央行開(kāi)保持流動(dòng)性穩定充裕。展億

　　數據顯示，元買(mǎi)10月共有5000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購到期，本次6000億元操作意味著(zhù)該期限加量續作1000億元。此前，央行已于10月9日開(kāi)展1.1萬(wàn)億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購，較當月8000億元到期量多投放3000億元。綜合計算，10月兩期限操作合計凈投放約4000億元，較9月增加1000億元。這是央行連續5個(gè)月通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購向市場(chǎng)提供中期流動(dòng)性。

　　本輪操作加量與10月資金面擾動(dòng)因素增多有關(guān)。王青認為，10月政府債券仍處于集中發(fā)行階段，國家發(fā)展改革委加快推進(jìn)5000億元新型政策性金融工具落地，預計將帶動(dòng)配套貸款投放增加。疊加股市走強帶來(lái)的“存款搬家”效應，市場(chǎng)資金需求階段性上升。

　　“在此背景下，央行通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購向銀行體系注入中期流動(dòng)性，有助于對沖流動(dòng)性收緊壓力，平穩政府債發(fā)行節奏，并引導金融機構加大信貸投放力度?！蓖跚啾硎?。這一操作不僅體現出數量型工具持續加力的方向，也釋放出貨幣政策繼續維持支持性立場(chǎng)的信號。加上近期外部市場(chǎng)波動(dòng)有所加劇，央行適度加大操作規模，也有助于穩定市場(chǎng)預期與投資信心。

　　展望后續操作，王青預計，10月7000億元MLF到期，央行可能等量或小幅加量續作?？傮w來(lái)看，接下來(lái)央行會(huì )綜合運用買(mǎi)斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。不過(guò)，未來(lái)一段時(shí)間中期流動(dòng)性加量規?？赡茌^此前每月6000億元的水平有所回落。

　　“一個(gè)主要原因在于，四季度央行存在實(shí)施新一輪降準的可能性?！蓖跚喾治龇Q(chēng)，當前外部環(huán)境波動(dòng)、經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能變化、物價(jià)走勢溫和，疊加房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩需求上升，在5000億元新型政策性金融工具加快落地的背景下，穩增長(cháng)政策有望進(jìn)一步加碼。預計降準將作為配套手段，為市場(chǎng)注入更長(cháng)期限、低成本的流動(dòng)性。

　　關(guān)于后續資金面的走勢，市場(chǎng)機構普遍認為，短期流動(dòng)性整體平穩。華創(chuàng )證券研報認為，央行近期操作延續“前瞻性呵護”思路。6月以來(lái)，買(mǎi)斷式逆回購月均凈投放規模維持在約3000億元水平。若后續資金面趨緊，央行仍可能通過(guò)超額續作MLF予以對沖。整體看，資金缺口有限，利率中樞大概率穩定在1.5%左右。

　　華創(chuàng )證券表示，8至9月，DR007利率基本維持在略高于政策利率的區間。季末雖短暫波動(dòng)，但央行通過(guò)加碼14天逆回購及前置買(mǎi)斷式逆回購，有效平抑了10月初資金面的擾動(dòng)。展望四季度，非銀機構分層壓力整體處于低位，市場(chǎng)結構性緊張程度可控。