歷經(jīng)一個(gè)多月的天暴下跌，市場(chǎng)終于迎來(lái)了一絲曙光。跌終彈豬這兩日，結期價(jià)連黑龍江、現豬續兩吉林、日反內蒙古、否迎河北、漲勢山東、天暴浙江等17個(gè)省份豬價(jià)集體上漲！跌終彈豬10月16日，結期價(jià)連全國標豬均價(jià)報價(jià)11.16元/公斤，現豬續兩較昨日上漲0.11元/公斤。日反同時(shí)國內生豬期現貨價(jià)格同步反彈。否迎盤(pán)面上看，漲勢生豬主力合約期價(jià)14日低開(kāi)高走、天暴日內走高超2%，15日跳空高開(kāi)后，先揚后抑，終盤(pán)減倉收漲0.4%。

市場(chǎng)分析認為，前期豬價(jià)連續刷新歷史低點(diǎn)，加大養殖虧損壓力，隨著(zhù)近期市場(chǎng)適重豬源供應壓力減輕，且二育抄底入場(chǎng)等跡象增加，過(guò)剩壓力的緩解為豬價(jià)提供了企穩反彈的動(dòng)力。雖然機構多看好生豬行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能周期后，明年下半年豬價(jià)轉漲，但就短中期而言，行業(yè)基本面過(guò)剩壓力依舊，豬價(jià)的弱勢態(tài)勢大概率仍難改變。

10月迄今豬價(jià)跌勢仍在加速 養殖虧損壓力陡增

9月份以來(lái)，在養殖企業(yè)加大出欄的背景下，國內生豬市場(chǎng)供應壓力激增，豬價(jià)月內單邊加速下挫。進(jìn)入10月，適重豬源供應充足和集團豬企的補充出欄，令豬價(jià)跌勢進(jìn)一步加速。盤(pán)面上看，生豬主力合約期價(jià)在國慶中秋假期后首個(gè)交易日跳空低開(kāi)超5%，一舉跌破12000元／噸關(guān)口，并在其后兩個(gè)交易日連續走低，將上市以來(lái)低點(diǎn)刷新至11120元／噸。截至15日收盤(pán)，本月生豬期價(jià)已經(jīng)累跌超12%。作為比較，9月全月生豬期價(jià)跌幅在11.36%。

另?yè)縿?chuàng )資訊監測，9月份以來(lái)，產(chǎn)能持續釋放，養殖端生豬出欄量增幅大，但需求跟進(jìn)不足，豬價(jià)加速下滑。而由于9月養殖端出欄計劃完成欠佳，部分生豬延后至10月出欄，疊加10月份產(chǎn)能釋放，豬價(jià)繼續下探，并在10月13日觸及10.72元／公斤，為2021年10月份以來(lái)的最低價(jià)。

豬價(jià)的連續下跌，令養殖虧損壓力陡增。廣東省發(fā)展和改革委員會(huì )15日發(fā)布，根據廣東省價(jià)格監測中心監測，10月15日廣東全省平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入過(guò)度下跌一級預警區間。

國家發(fā)展改革委價(jià)格監測中心的信息也顯示，截至10月8日當周，全國生豬出場(chǎng)價(jià)格周環(huán)比下跌4.67%，但主要批發(fā)市場(chǎng)玉米價(jià)格的跌幅僅為0.85%，導致豬糧比價(jià)進(jìn)一步跌至5.46。

而從上市豬企披露的數據來(lái)看，9月份主要上市豬企商品豬銷(xiāo)售均價(jià)與銷(xiāo)售收入普遍同比明顯下跌。

暫時(shí)企穩跡象初現

不過(guò)近兩日，生豬市場(chǎng)開(kāi)始出現企穩跡象。

來(lái)自國家級生豬大數據中心的數據顯示，全國生豬均價(jià)在14日出現環(huán)比0.01元／公斤的漲幅，并在15日進(jìn)一步上漲0.11元／公斤，重新回到11元／公斤的水平之上。該機構在分析中指出，供應端，養殖戶(hù)惜售情緒增強，同時(shí)二育熱度提升，截流部分標豬，對短期價(jià)格形成一定支撐。

近期生豬價(jià)格走勢（圖片來(lái)源：國家級生豬大數據中心）

資本市場(chǎng)上，有媒體統計顯示，畜牧養殖ETF（516670）在2025年10月1日至10月12日期間連續5個(gè)交易日獲得資金凈流入，累計達3269萬(wàn)元。

從機構的分析來(lái)看，這一ETF資金逆勢流入，或顯示市場(chǎng)對短期豬價(jià)企穩和長(cháng)期行業(yè)潛力的期盼和認可。

中郵證券在行業(yè)報告中表示，10月后豬價(jià)快速下跌一方面是由于節日過(guò)后及政策鼓勵下，各養殖主體尤其是頭部企業(yè)出欄量明顯增加，市場(chǎng)供應增加較多；另一方面則因為雙節后消費需求回落，屠宰企業(yè)開(kāi)工率持續下滑。但是，隨著(zhù)豬價(jià)進(jìn)入低位，二育入場(chǎng)有所增多，短期內豬價(jià)或止跌。

與此同時(shí)，政策端或繼續傳遞偏暖信號，其中凍豬肉收儲托市更被認為是托市穩預期的重要舉措。廣東省發(fā)展和改革委員會(huì )在15日公告豬糧比價(jià)進(jìn)入過(guò)度下跌一級預警區間的同時(shí)也表示，將啟動(dòng)凍豬肉儲備收儲，促進(jìn)生豬市場(chǎng)平穩運行。

而在中央層面，8月25日，有關(guān)部門(mén)已經(jīng)進(jìn)行了1萬(wàn)噸凍豬肉收儲工作；9月19日，再次啟動(dòng)1.5萬(wàn)噸中央凍豬肉收儲。有統計顯示，不包括輪換收儲，今年已累計收儲3.5萬(wàn)噸凍豬肉。

再次，從產(chǎn)業(yè)自身來(lái)看，對即將到來(lái)的腌臘需求旺季，市場(chǎng)也仍存期待。雖然當下豬肉消費仍處淡季，且南方近期高溫天氣推遲了腌臘活動(dòng)的啟動(dòng)，但有專(zhuān)家在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)提到，11月份南方陸續開(kāi)始腌臘行動(dòng)，會(huì )成為帶動(dòng)豬肉消費持續增長(cháng)的因素之一。

卓創(chuàng )資訊預計，11-12月份，氣溫逐漸下降，需求或提升，疊加腌臘旺季來(lái)臨，屠宰量將逐月上升，從而利多豬價(jià)。

長(cháng)期行業(yè)潛力向好 短中期壓力依舊明顯

生豬行業(yè)也是“反內卷”重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)之一。且自5月份以來(lái)，相關(guān)部門(mén)的動(dòng)作就在持續加碼，主要圍繞“控產(chǎn)能、降體重、限二育”精準發(fā)力。機構普遍判斷，在政策加碼和精準調控的共同作用下，生豬養殖將進(jìn)入產(chǎn)能去化周期，這也構成長(cháng)期豬價(jià)走升的主要動(dòng)力。

中郵證券觀(guān)點(diǎn)認為，隨著(zhù)政策執行力度的進(jìn)一步加大，疊加近期豬價(jià)已進(jìn)入虧損區間，預計四季度行業(yè)產(chǎn)能去化將有所加速，明年下半年豬價(jià)有望迎來(lái)新一輪上行趨勢。

天風(fēng)證券也在研報中表示，在2025年豬價(jià)持續低位和政策引導情況下，后續生豬板塊產(chǎn)能有望去化，重視優(yōu)秀企業(yè)的盈利能力。

但要留意的是，產(chǎn)能去化的過(guò)程較長(cháng)且也影響較遠，對于短中期生豬過(guò)剩的基本面或仍是“遠水難解近渴”。因此，機構判斷，短期豬價(jià)弱勢承壓態(tài)勢仍難以扭轉。

中信期貨提到，近?端，四季度?豬仍處在?位產(chǎn)能的兌現期，國慶節假?過(guò)后，消費回落，豬價(jià)預計繼續?臨供應壓制。遠?端，反內卷政策持續，并且養殖利潤出現虧損，有利于四季度產(chǎn)能去化，遠?合約價(jià)格受去產(chǎn)能預期?撐。

卓創(chuàng )資訊觀(guān)點(diǎn)也認為，未來(lái)6個(gè)月豬價(jià)或先下跌后低位震蕩。

國金期貨則進(jìn)一步提出，生豬市場(chǎng)后市可密切關(guān)注政策落地效果、出欄與體重、二次育肥動(dòng)態(tài)，以及需求實(shí)際恢復情況。綜合來(lái)看，短期趨勢未改，生豬期貨 LH2511合約價(jià)格或仍以震蕩偏弱走勢為主。