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　　近日，制度治理中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布修訂后的優(yōu)化《私募投資基金備案指引第3號——私募投資基金變更管理人》，并與北京金融法院聯(lián)合推出兩則典型案例，司法雙輪私募標志著(zhù)私募基金風(fēng)險處置步入“自律規范+司法實(shí)踐”協(xié)同發(fā)力新階段。創(chuàng )新

　　新規通過(guò)優(yōu)化變更程序、驅動(dòng)清算尊重契約自治等五大方面修訂，化解為化解管理人“失聯(lián)”“失能”困境提供了清晰的困局制度路徑；而配套案例則從代表訴訟與強制執行等司法層面，為破解清算僵局提供了關(guān)鍵實(shí)操范例。制度治理

　　業(yè)內人士表示，優(yōu)化這一系列舉措，司法雙輪私募共同構建起全鏈條治理框架，創(chuàng )新旨在有效破解行業(yè)長(cháng)期存在的驅動(dòng)清算治理與清算難題，為私募基金行業(yè)的化解高質(zhì)量發(fā)展注入強勁的制度動(dòng)能與法治保障。

　　● 本報記者 王宇露

　　私募基金備案新規落地

　　隨著(zhù)近年來(lái)私募基金行業(yè)的困局快速發(fā)展，私募基金管理人優(yōu)勝劣汰加速，制度治理部分機構“失聯(lián)”“失能”等問(wèn)題引發(fā)基金治理及清算難題，制約行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此前，基金業(yè)協(xié)會(huì )于2023年9月發(fā)布《備案指引3號》，明確私募基金變更管理人的標準流程及材料要求，為失能管理人存續基金風(fēng)險處置提供了操作路徑。

　　隨著(zhù)行業(yè)的發(fā)展，目前《備案指引3號》部分條款已難以適應行業(yè)現實(shí)與司法實(shí)踐需求。在此背景下，基金業(yè)協(xié)會(huì )結合有關(guān)法律法規和行業(yè)實(shí)踐情況，對《備案指引3號》進(jìn)行修訂。此次修訂以保護投資者合法權益為基本遵循，充分體現投資者意思自治，便利變更要求和程序，優(yōu)化司法與自律銜接，并對部分條款進(jìn)行合并刪減，將原來(lái)的19條壓縮為16條。

　　具體來(lái)說(shuō)，主要修訂內容包含五個(gè)方面：一是尊重合同約定，增加“生前遺囑”條款；二是簡(jiǎn)化決議文件，優(yōu)化投資者決議變更管理人程序；三是明確辦理依據，暢通司法仲裁與自律銜接；四是聚焦管理人變更，刪除成立清算組相關(guān)條款；五是響應投資者訴求，擴大管理人變更適用范圍。

　　君合律師事務(wù)所王曼表示，本次修訂在調研行業(yè)意見(jiàn)、總結司法實(shí)踐基礎上，對原有規則進(jìn)行了系統優(yōu)化，旨在提升制度的適用性與操作性，推動(dòng)形成“以契約自治為基礎、以自律監管為保障”的風(fēng)險處置機制。新版指引通過(guò)優(yōu)化表決機制、簡(jiǎn)化程序要求、暢通司法銜接、擴大適用范圍等關(guān)鍵環(huán)節的系統改進(jìn)，顯著(zhù)提升了私募基金變更管理人的操作性與效率，為化解存量風(fēng)險、維護投資者權益提供了制度保障。

　　方達律師事務(wù)所陳瑱認為，新版指引的發(fā)布，是基金業(yè)協(xié)會(huì )根據行業(yè)實(shí)際情況和市場(chǎng)需求不斷優(yōu)化監管體系的重要舉措。此次修訂體現了“問(wèn)題導向”的監管智慧，不僅尊重市場(chǎng)規律優(yōu)化了流程，更為解決實(shí)際難題提供了有效路徑。

　　破解管理人失能實(shí)操難題

　　在優(yōu)化制度框架的同時(shí)，基金業(yè)協(xié)會(huì )與北京金融法院聯(lián)合發(fā)布兩則典型案例，均涉及私募基金管理人失能問(wèn)題，分別從代表訴訟與執行機制兩方面為基金風(fēng)險處置提供了司法范例。

　　在“某投資者訴某銀行案”中，契約型基金的管理人失聯(lián)后，基金投資者召開(kāi)基金份額持有人大會(huì )，決議終止基金運作、成立清算組、并授權特定投資者代表基金處理后續清算及對外維權事宜，向相關(guān)方主張權利。法院確認基金份額持有人大會(huì )授權的人員有權代表基金提起訴訟，為適格的訴訟主體。

　　在“某投資者申請強制執行某基金公司仲裁執行案”中，基金財產(chǎn)執行因下層基金管理人失聯(lián)、清算程序停滯而陷入僵局。為推進(jìn)執行，法院在申請執行人提供足額擔保的前提下，準許其執行下層基金財產(chǎn)，并承諾如潛在債權人出現，將以擔保財產(chǎn)予以賠償。

　　陳瑱表示，典型案例充分說(shuō)明，在面臨執行困境或其他復雜金融糾紛時(shí)，裁判者和執法者不僅能依據法律法規提供基本的救濟措施，還能夠在法律框架內通過(guò)靈活的手段保障投資人的權益，并為司法實(shí)踐開(kāi)創(chuàng )先例。

　　中倫律師事務(wù)所郭克軍、翁禾倩等表示，北京金融法院與基金業(yè)協(xié)會(huì )此次聯(lián)合發(fā)布的典型案例，對私募基金管理人失聯(lián)失能情形下導致的基金僵局和投資人救濟提供了有力支持。兩起案例以“小切口”解決“大痛點(diǎn)”，能夠為存量基金風(fēng)險化解提供司法層面的指引，有利于私募基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和規范出清。

　　金融法治聯(lián)動(dòng)塑造行業(yè)新生態(tài)

　　新《備案指引3號》與司法典型案例的配套發(fā)布，充分體現了金融司法與自律監管的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，是貫徹落實(shí)最高人民法院、中國證監會(huì )《關(guān)于嚴格公正執法司法 服務(wù)保障資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》精神的具體實(shí)踐。

　　中倫律師事務(wù)所郭克軍、翁禾倩等表示，此次新《備案指引3號》與相關(guān)典型案例的發(fā)布，對于管理人履職異常導致的基金治理困境具有極強的示范和指引意義，相信隨著(zhù)相關(guān)規則在實(shí)踐中的深化理解與適用，私募基金市場(chǎng)有望邁入更加透明、有生命力、可持續的高質(zhì)量發(fā)展階段。

　　國浩律師事務(wù)所鄒菁表示，新《備案指引3號》與司法典型案例的相繼發(fā)布，標志著(zhù)我國私募基金僵局化解進(jìn)入“監管+司法”協(xié)同共治的新階段。這一治理模式既明確了各主體的權利義務(wù)，又提供了可操作的實(shí)務(wù)路徑，為行業(yè)健康發(fā)展注入了制度動(dòng)能?；饦I(yè)協(xié)會(huì )通過(guò)新備案規則構建基礎制度框架，更新管理人變更的標準、程序與材料要求，將解決僵局的權力交還給投資者和新管理人，提升風(fēng)險處置的市場(chǎng)化程度與效率，為司法裁判提供了監管參照。

　　相關(guān)人士表示，未來(lái)基金業(yè)協(xié)會(huì )將在中國證監會(huì )的指導下，繼續同司法機關(guān)加強金融法治協(xié)同，持續推進(jìn)私募基金行業(yè)“源頭治理”走深走實(shí)，助力塑造一個(gè)更加規范、透明、有活力的行業(yè)生態(tài)，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展夯實(shí)基礎、持久護航。