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全球避險情緒升溫 美元暫獲“喘息”機會(huì )

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 04:25:41 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：綜合

◎記者 范子萌

美元最近的喘息“意外”升值，打了外匯市場(chǎng)一個(gè)措手不及。全球情緒

本周，避險美元指數連續四個(gè)交易日走高，升溫強勢站上99關(guān)口，美元創(chuàng )下逾兩個(gè)月新高。暫獲

“美國政府依然停擺，喘息但意外的全球情緒是，美元卻迎來(lái)了反彈。避險”嘉盛集團資深分析師陳杰瑞對上海證券報記者感嘆。升溫

在近期全球金融市場(chǎng)不確定性增強的美元背景下，分析人士稱(chēng)，暫獲美元正因其傳統避險屬性而重獲市場(chǎng)青睞。喘息不過(guò)，全球情緒美元能否進(jìn)一步上漲，避險依然取決于美國政府停擺問(wèn)題何時(shí)得以解決，以及未來(lái)經(jīng)濟數據的表現。

美元指數不降反升：

避險屬性凸顯 屬被動(dòng)走強

近一周以來(lái)，美元指數展現出強勁勢頭，一路攀升至九周高位，直逼100大關(guān)。10月10日，美元指數交投于99附近，日內最高觸及99.47，處于8月初以來(lái)高位。

美元指數近期表現，一改年初以來(lái)的頹勢。今年前三個(gè)季度，美元指數持續走弱，一度跌超10%，“做空美元”因而成為外匯市場(chǎng)最受青睞的交易策略之一。美國銀行9月全球基金經(jīng)理調查顯示，38%的受訪(fǎng)者希望增加對沖美元貶值的頭寸，而對沖美元升值的比例僅占2%。

當前，美元指數正試圖從跌勢中企穩反彈。對此，多名專(zhuān)家表示，美元此番走強并非由美國本身基本面強勁所致，更多得益于全球局勢的不確定性。

“本輪美元指數在聯(lián)邦政府停擺的背景下不降反升，主要屬于‘被動(dòng)走強’?！睎|方金誠研究發(fā)展部高級副總監白雪接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，近期美元指數的上漲，是受歐元、日元走弱而間接推動(dòng)的。

白雪分析稱(chēng)，構成美元指數的三大權重貨幣——歐元、英鎊與日元在近期均走弱。其中，歐元、英鎊分別受法國內部動(dòng)蕩以及英國財政狀況影響而走弱，日元則因高市早苗當選新任首相，引發(fā)市場(chǎng)對日本貨幣寬松的預期，導致日元大幅貶值。

全球范圍內的不確定性激發(fā)了避險情緒，支撐美元持續攀升。浙商證券宏觀(guān)研究團隊發(fā)布報告認為，美元指數反彈的邏輯類(lèi)似黃金，主要緣于美國政府“關(guān)門(mén)”帶來(lái)的階段性避險偏好。

長(cháng)期看美元走勢：

上行空間有限 風(fēng)險依然存在

盡管美元指數當前轉為強勢，但多位業(yè)內人士對美元指數長(cháng)期前景并不樂(lè )觀(guān)。專(zhuān)家表示，美元能否進(jìn)一步上漲，取決于美國政府停擺問(wèn)題的解決，以及未來(lái)經(jīng)濟數據的表現。

招商銀行資金營(yíng)運中心外匯分析師丁木橋發(fā)布報告認為，美元后續自身的風(fēng)險依然存在：一是美國政府“關(guān)門(mén)”拖延時(shí)間越長(cháng)，對經(jīng)濟的負面沖擊也將越深，數據公布的時(shí)間也越遲，聯(lián)儲決策失誤的風(fēng)險也越大；二是特朗普干預美聯(lián)儲獨立性的風(fēng)險依然存在。此外，也需關(guān)注中東局勢緩和對避險情緒的利空，以及美股AI估值過(guò)高風(fēng)險等因素的擾動(dòng)。

白雪認為，往后看，伴隨美聯(lián)儲恢復降息，以及特朗普政府關(guān)稅政策對美國經(jīng)濟沖擊逐步顯現，美元指數上行空間有限。

人民幣對美元逆勢升值

短期或呈“雙?！备窬?/p>

一反常態(tài)的是，在美元指數走強的同時(shí)，人民幣對美元匯率逆勢升值。

10月9日至10日，離岸人民幣對美元匯率上漲逾200點(diǎn)，在岸人民幣對美元匯率持穩于7.12附近。截至10月10日16時(shí)發(fā)稿，在岸、離岸人民幣對美元分別報7.1248、7.1286。

“與美元的反彈相背離，離岸人民幣匯率在節后連續升值?！迸d業(yè)研究外匯商品部高級研究員張夢(mèng)說(shuō)。

究其原因，白雪對記者表示：一方面，9月末國家發(fā)展改革委宣布5000億元新型政策性金融工具加快推進(jìn)，顯示穩增長(cháng)政策適時(shí)加力，有助于提振匯市信心；另一方面，近期國內股市持續走強，外資加速流入。這在帶動(dòng)結匯需求增加的同時(shí)，也在改善匯市情緒。

當前外匯市場(chǎng)對于人民幣的預期整體穩定。中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤對記者表示，最近人民幣匯率“三價(jià)合一”趨勢明顯。9月，人民幣匯率中間價(jià)與在岸即期匯率偏離幅度降至近三個(gè)月新低，境內外即期匯率延續強弱互現格局，月均偏離幅度繼續收斂，顯示市場(chǎng)匯率預期基本穩定。

展望來(lái)看，浙商證券宏觀(guān)研究團隊認為，由于上半年在美元指數下行的過(guò)程中人民幣對美元升值幅度略顯不足，下半年人民幣對美元匯率有望繼續升值，人民幣對美元和美元指數可能呈現“雙?！备窬?。

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