5月，落子中金公司（601995.SH）位于阿聯(lián)酋迪拜國際金融中心（DIFC）的國泰分公司開(kāi)業(yè)，分公司持有迪拜金融服務(wù)管理局（DFSA）頒發(fā)的海通海外第四類(lèi)牌照；華泰證券（601688.SH）子公司Huatai Securities（Singapore）上半年獲批新交所的主板保薦人資質(zhì)，具備主板IPO項目的印尼業(yè)務(wù)營(yíng)收有值意承攬與管理資格；2024年，華泰國際旗下子公司于越南證券市場(chǎng)監管機構處獲批證券交易代碼，頭部獲得越南證券市場(chǎng)直接交易資格；去年4月，券商東吳證券（601555.SH）獲得新交所主板和凱利板保薦人資質(zhì)，普增成為同時(shí)擁有新交所主板、蜂擁凱利板全面保薦資格的出海中資券商。

　　界面新聞注意到，得注除增設子公司，落子包括廣發(fā)證券（000776.SZ）、國泰方正證券（601901.SH）、海通海外興業(yè)證券（601377.SH）等券商紛紛出手向境外子公司增資，印尼業(yè)務(wù)營(yíng)收有值意持續推進(jìn)全球化布局。頭部

　　根據中國證券業(yè)協(xié)會(huì )10月30日發(fā)布的《證券公司國際化發(fā)展實(shí)踐報告及典型案例匯編（2025）》，目前，境內證券公司設立了38家境外一級子公司，一級子公司下再設立證券、資產(chǎn)管理、投資等間接子公司或海外分支機構，持有相應的國際牌照開(kāi)展業(yè)務(wù)；國際化程度較高的證券公司國際業(yè)務(wù)收入占比達到25%左右。

　　國信證券研報指出，一方面，中資券商加速海外布局，持續提升國際競爭力。中信證券、中金公司、國泰海通、華泰證券等頭部券商在國際業(yè)務(wù)中處于行業(yè)領(lǐng)先地位，中小券商國際業(yè)務(wù)起步較晚，但業(yè)務(wù)也在快速增長(cháng)中。另一方面，RWA（現實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）等創(chuàng )新業(yè)務(wù)為中資券商展業(yè)提供機遇。當前，RWA領(lǐng)域被視為券商開(kāi)展創(chuàng )新業(yè)務(wù)的新戰場(chǎng)，券商積極申請相關(guān)牌照，也將傳統業(yè)務(wù)向數字資產(chǎn)、虛擬資產(chǎn)等領(lǐng)域深度拓展。

　　從今年上半年券商海外業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)看，頭部券商在國際業(yè)務(wù)方面普遍迎來(lái)高增，成為券商拓展收入來(lái)源、開(kāi)辟業(yè)績(jì)新增長(cháng)極的重要方向。

　　具體來(lái)看，中信證券（600030.SH）、中金公司、國泰海通、華泰證券、廣發(fā)證券等頭部券商在海外業(yè)務(wù)營(yíng)收排名穩居行業(yè)前列，實(shí)現雙位數增長(cháng)。

　　界面新聞制圖

　　中航證券非銀分析師薄曉旭指出，“國際業(yè)務(wù)不僅為券商帶來(lái)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，更有助于分散單一市場(chǎng)風(fēng)險，優(yōu)化業(yè)務(wù)結構，提升抗周期能力。隨著(zhù)“一帶一路”倡議深入推進(jìn)和人民幣國際化進(jìn)程加速，中資券商在國際市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權與競爭力有望持續增強?！?/p>

　　上海市海華永泰律師事務(wù)所高級合伙人孫宇昊律師在接受界面新聞采訪(fǎng)時(shí)表示，中資券商將出海視為業(yè)務(wù)拓展的必選項，多家券商在年內加速海外布局，其最根本的動(dòng)力源于國家戰略引領(lǐng)、實(shí)體企業(yè)跨境需求以及券商自身發(fā)展三重法律與政策環(huán)境的協(xié)同驅動(dòng)。

　　“隨著(zhù)新能源汽車(chē)、高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)政策驅動(dòng)企業(yè)出海，券商需為企業(yè)提供符合《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規定》的跨境發(fā)債、港股IPO以及跨境并購法律服務(wù)，這構成了業(yè)務(wù)擴張的直接動(dòng)力?！睂O宇昊向界面新聞?wù)劦健?/p>

　　不過(guò)，界面新聞關(guān)注到，今年以來(lái)，也有券商因境外業(yè)務(wù)違規收到監管警示函。今年9月，浙江證監局指出，財通證券（601108.SH）存在的問(wèn)題包括未有效建立覆蓋境外子公司的決策事項落實(shí)跟蹤制度及決策效果評估制度，未健全對境外子公司的風(fēng)險管控機制，提名的境外子公司部分董事不符合相應任職條件，監管對財通證券采取出具警示函的監督管理措施。

　　談到當前券商出海面臨的挑戰，孫宇昊律師從合規視角進(jìn)一步向界面新聞指出，除了市場(chǎng)風(fēng)險與合規成本，中資券商在出海進(jìn)程中還面臨治理架構跨境適配性不足以及國際法律環(huán)境異質(zhì)性?xún)纱笊顚犹魬稹?/p>

　　“在內部治理層面，其風(fēng)險突出體現在母子公司間的法律控制力衰減，根據相關(guān)法律法規要求，母公司需對境外子公司實(shí)施有效管控，但實(shí)踐中常因管理半徑拉長(cháng)、文化融合困難及復合型人才短缺而導致治理效能遞減，暴露出跨境場(chǎng)景下公司治理的脆弱性?！痹谕獠凯h(huán)境層面，孫宇昊認為，券商則需應對多重法律管轄的沖突與合規義務(wù)的疊加，包括但不限于數據跨境流動(dòng)中的法律沖突以及業(yè)務(wù)準入與持續經(jīng)營(yíng)的合規復雜性，“任何對當地金融監管法規的理解偏差都可能引發(fā)法律責任與聲譽(yù)損失，這要求券商必須構建超越常規合規成本的、覆蓋全法域的全周期風(fēng)控體系?！?/p>

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