據財聯(lián)社9月16日電，避險光環(huán)美元指數跌0.38%，褪色報96.99點(diǎn)，美元跌破97關(guān)口，指數再創(chuàng )創(chuàng )7月7日以來(lái)新低。階段

　　再創(chuàng )階段新低，新低美元指數大跌有何機會(huì )？避險光環(huán)

　　從全球資本市場(chǎng)角度看，特朗普上臺后，褪色大家非常關(guān)注他的美元財政政策，“大美麗法案”對美財政影響整體比較有限，指數再創(chuàng )整個(gè)法案的階段內容很多，主要講幾點(diǎn)，新低一是避險光環(huán)對個(gè)人所得稅的減免政策保持持續，相應的褪色財政收入會(huì )減少約1300億美元；二是增加開(kāi)支如驅趕非法移民，國防支出、美元空中交通管制等或增加約兩千多億美元；三是會(huì )減少對一些低收入人群的生活、醫療補貼等，將縮減約2200億美元支出。以上這些有增有減，整體對財政的收入及支出影響沒(méi)有太大。但市場(chǎng)關(guān)注的不在于法案提到的內容，在于法案未提及的內容。市場(chǎng)主要失望于沒(méi)有按照預期大幅削減支出或美債。未來(lái)沒(méi)有大幅的削減財政支出，就不會(huì )減少美債的發(fā)行，仍會(huì )出現借新債還舊債的情況。

　　當前美債占GDP比例超120%，利息超4%，對美國財政支出影響非常大，如果美債總額繼續居高不下持續增加，這將持續削弱美元信用，美元信用下降進(jìn)一步帶來(lái)美元指數下跌，導致美元貶值、美元資產(chǎn)被拋售。美元目前也是在一個(gè)貶值區間，循環(huán)加劇，過(guò)程雖緩慢但持續的情況下，美元/美債吸引力下降，或導致資金逐步流向全球其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如人民幣資產(chǎn)，包括港股、A股優(yōu)質(zhì)公司，歐元區等。這些地區將承接這部分美元資產(chǎn)的流出，目前看資金僅初步流入，大規模轉移尚未開(kāi)始，這也是我們判斷牛市未走完的一個(gè)重要的外部因素。

　　美元信用下降趨勢如何？

　　其實(shí)美元信用的下滑是一個(gè)緩慢、持續、長(cháng)期的過(guò)程，并不是在短期內能夠明顯顯現。不過(guò)目前在下行趨勢中，所以上面的這個(gè)說(shuō)法和“東升西降”的整體趨勢并不矛盾。

　　美元貶值、美元資產(chǎn)流出趨勢會(huì )發(fā)生逆轉嗎？

　　存在可能性的，AI的工業(yè)革命，如果AI帶來(lái)全球生產(chǎn)力效率的提升，美國進(jìn)入了新的高速增長(cháng)的階段，增長(cháng)則會(huì )消化增發(fā)的美債。反之就會(huì )進(jìn)入前面所說(shuō)的資金從美國流入其他地區。所以我們關(guān)注的核心不僅要看美聯(lián)儲怎么做，政府怎么做，美債以什么樣的資產(chǎn)形式、什么樣的速度流入，還要關(guān)注AI的進(jìn)程，能不能帶來(lái)社會(huì )的生產(chǎn)效率的高速增長(cháng)，如果實(shí)現對全球而言相當于是再次工業(yè)化的浪潮，但目前來(lái)看，還沒(méi)有出現這一轉折點(diǎn)。所以我們預計美元資金外流仍將持續。

　?。ㄉ鲜鲇^(guān)點(diǎn)、看法、思路根據截至當前情況判斷做出，今后可能發(fā)生變化，個(gè)股/基金信息僅作為示例，不構成任何投資建議，投資者應根據自身風(fēng)險承受能力、投資期限、投資目標，對投資作出獨立決策，選擇合適的投資產(chǎn)品，市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎）