轉自：證券日報

????■李文

????經(jīng)濟暖風(fēng)拂面，大主動(dòng)中資本浪潮涌動(dòng)，線(xiàn)驅全球視野下的國資估中國資產(chǎn)正經(jīng)歷一場(chǎng)價(jià)值重估。

????“中國資產(chǎn)價(jià)格重估將走向縱深。值重縱深”華泰證券機構業(yè)務(wù)委員會(huì )主席梁紅在2025年上海證券交易所國際投資者大會(huì )上的演進(jìn)判斷，道出了當前市場(chǎng)的大主動(dòng)中共同預期。多家券商在2026年度策略會(huì )上也傳遞出一致的線(xiàn)驅信號：中國資本市場(chǎng)已邁入全新發(fā)展階段，在全球環(huán)境、國資估科技趨勢與制度變革的值重縱深多重驅動(dòng)下，中國資產(chǎn)的演進(jìn)紅利時(shí)代已然開(kāi)啟。筆者認為，大主動(dòng)中當前有三大主線(xiàn)驅動(dòng)中國資產(chǎn)價(jià)值重估，線(xiàn)驅中國資產(chǎn)正展現出前所未有的國資估配置價(jià)值。

????第一，值重縱深制度型開(kāi)放深化，演進(jìn)重塑全球資本配置邏輯。

????中國資本市場(chǎng)的制度型開(kāi)放持續推進(jìn)，為全球資本配置中國資產(chǎn)營(yíng)造了有利環(huán)境。

????2025年上海證券交易所國際投資者大會(huì )的舉辦正是一個(gè)縮影。上交所理事長(cháng)邱勇在會(huì )上表示，展望“十五五”，上交所將“聚焦穩步擴大制度型開(kāi)放，拓展跨境投融資渠道，豐富國際化產(chǎn)品體系，提升全球競爭力與吸引力”。這意味著(zhù)，中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放將繼續走向縱深。

????實(shí)踐層面，制度創(chuàng )新的紅利持續釋放。從“并購六條”釋放制度活力，到跨境投融資渠道持續拓寬，中國資本市場(chǎng)的制度創(chuàng )新正在重塑全球資本的配置邏輯。這些制度安排的系統性落地，不僅增強了國際投資者布局中國市場(chǎng)的信心，更推動(dòng)全球資本對中國資產(chǎn)的配置從被動(dòng)流入轉向主動(dòng)布局，重塑了中國資產(chǎn)在全球投資組合中的定位。

????第二，經(jīng)濟韌性筑牢根基，市場(chǎng)驅動(dòng)轉向盈利主導。

????中國經(jīng)濟在結構轉型中展現出的韌性，為資產(chǎn)價(jià)值重估提供了堅實(shí)的基本面支撐。多項經(jīng)濟指標顯示，中國經(jīng)濟正在穩步回升。市場(chǎng)普遍預計，2026年中國GDP實(shí)際增長(cháng)將維持在5%左右的合理區間。更值得關(guān)注的是，人民幣資產(chǎn)在全球資本配置中的吸引力持續上升，在外資流入規模擴大、企業(yè)融資渠道多元化及人民幣國際地位提升等方面都已經(jīng)得到充分體現。?

????資本市場(chǎng)層面，市場(chǎng)驅動(dòng)力正在發(fā)生關(guān)鍵轉變。多家機構近期發(fā)布的2026年市場(chǎng)研判顯示，在經(jīng)歷前期的“資產(chǎn)重估”后，市場(chǎng)將逐漸轉向“盈利修復”的新階段。這一轉變意味著(zhù)市場(chǎng)走勢將更加健康持久、穩健上行。

????隨著(zhù)基本面改善和景氣驗證成為投資者關(guān)注的核心，中國資產(chǎn)的價(jià)值重估將獲得更加堅實(shí)的支撐。

????第三，新動(dòng)能持續涌現，多元投資路徑拓寬估值空間。

????當前，創(chuàng )新、并購重組、“出?！比舐窂讲⑦M(jìn)，為中國資產(chǎn)價(jià)值重估注入持續動(dòng)能。

????創(chuàng )新領(lǐng)域中，AI、新消費等賽道正成為全球資本追逐的熱點(diǎn)，涌現出結構性機會(huì )。例如，從泡泡瑪特到蜜雪冰城，中國消費品牌通過(guò)IP運營(yíng)、供應鏈優(yōu)化和數字化改造，正在重新定義市場(chǎng)對“中國創(chuàng )新”的認知。

????在并購重組市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)整合成為提升資產(chǎn)質(zhì)量的關(guān)鍵路徑。上市公司通過(guò)橫向并購擴大市場(chǎng)份額、縱向并購整合產(chǎn)業(yè)鏈、跨界并購布局新賽道，推動(dòng)優(yōu)化資源配置。數據顯示，“并購六條”發(fā)布以來(lái)，滬市公司披露的各類(lèi)并購交易超過(guò)1000單，其中重大資產(chǎn)重組115單，同比增長(cháng)138%。

????企業(yè)“出?！狈矫?，全球化布局打開(kāi)了利潤增長(cháng)和市值提升的天花板。從工業(yè)品到技術(shù)服務(wù)，從文創(chuàng )IP到餐飲供應鏈，中國企業(yè)的全球化步伐正在加速。這一趨勢不僅拓寬了企業(yè)收入來(lái)源，更在全球范圍內重構中國企業(yè)的估值體系。

????站在當前時(shí)點(diǎn)觀(guān)察，中國資產(chǎn)的價(jià)值重估已不再是預期，而是正在發(fā)生的現實(shí)。制度紅利的系統性釋放，構筑了資本市場(chǎng)對外開(kāi)放的新格局；經(jīng)濟結構轉型中的內生動(dòng)力，夯實(shí)了價(jià)值重估的基本面；創(chuàng )新、并購重組、“出?！彼豢椀耐顿Y圖景，則源源不斷地為這場(chǎng)重估注入活水?；陂L(cháng)期視角，這輪中國資產(chǎn)價(jià)值重估的廣度和深度都將超越以往，值得全球投資者進(jìn)行戰略布局和持續配置。