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每經(jīng)記者｜趙雯琪????每經(jīng)編輯｜廖丹????

從醫美信息中介平臺轉向自營(yíng)連鎖診所的?新型陣續季下滑新垂直整合者，醫美平臺新氧的氧轉轉型還在繼續。

日前，痛持統平臺業(yè)醫美平臺新氧（NASDAQ：SY，度營(yíng)股價(jià)3.49美元，收增市值3.48億美元）發(fā)布2025年第三季度財報，長(cháng)傳撐起數據顯示，繼續新氧三季度總收入同比增長(cháng)4.0%至3.867億元，自營(yíng)診但凈虧損達到6430萬(wàn)元，?新型陣續季下滑新與去年同期盈利2030萬(wàn)元形成鮮明對比。氧轉

?自探索新業(yè)務(wù)（即線(xiàn)下連鎖醫美診所）以來(lái)，痛持統平臺業(yè)新氧業(yè)績(jì)一直在承壓，度營(yíng)今年一、收增二季度凈利潤均為虧損，長(cháng)傳撐起新氧在財報中也多次提及持續虧損的繼續主要原因是其品牌醫美中心的業(yè)務(wù)擴張。

?在本次財報發(fā)布后的電話(huà)會(huì )上，新氧CEO金星坦言，本季度歸屬于新氧的凈虧損環(huán)比有所增加，原因是連鎖診所之外的其他業(yè)務(wù)收入環(huán)比下降3100萬(wàn)元，不過(guò)他也提到，對于這些業(yè)務(wù)收入，管理層有信心在四季度保持穩定。

?“新老業(yè)務(wù)此消彼長(cháng)，這體現在財報中也是目前最難受的階段?！苯鹦窃诮衲?月接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)每經(jīng)記者）采訪(fǎng)時(shí)曾直言不諱地指出了新氧轉型必然帶來(lái)的陣痛。同時(shí)，他也提到，對新氧來(lái)說(shuō)，只有轉型新業(yè)務(wù)才能讓公司未來(lái)有更大生存發(fā)展空間。

醫美診療服務(wù)收入增長(cháng)3倍，線(xiàn)上業(yè)務(wù)進(jìn)一步萎縮

從財報可以看到，新氧的收入結構正在經(jīng)歷根本性重塑。其醫美診療服務(wù)收入同比激增304.6%至1.836億元，連續兩個(gè)季度超過(guò)傳統平臺業(yè)務(wù)，成為公司最大的收入來(lái)源。

財報顯示，截至三季度末，新氧已在全國10個(gè)核心城市運營(yíng)39家品牌醫美中心。管理層在財報電話(huà)會(huì )上確認，2025年底將達成50家中心的目標，2026年還將新增不少于35家門(mén)店。

相比于線(xiàn)下業(yè)務(wù)的高速增長(cháng)，作為線(xiàn)上醫美信息服務(wù)起家的平臺，新氧的傳統平臺業(yè)務(wù)則繼續下滑。財報顯示，新氧三季度信息與預約服務(wù)收入同比下降34.5%至1.172億元，醫療產(chǎn)品銷(xiāo)售及維護服務(wù)收入下降25.0%至6700萬(wàn)元，其他服務(wù)收入下降67.6%至1890萬(wàn)元。

這兩年來(lái)，在阿里健康、美團、抖音等巨頭紛紛布局醫美的背景下，新氧選擇了差異化的垂直整合路徑。金星此前告訴每經(jīng)記者，新氧的傳統業(yè)務(wù)是ToB（面向企業(yè)）生意，而轉型線(xiàn)下連鎖醫美品牌并ToC（面向消費者）后，新氧通過(guò)“產(chǎn)業(yè)垂直整合直接提供醫療交付”，實(shí)現消費者、平臺與供應商利益一致。

財報同時(shí)提到，自2025年第二季度起，為了更好地反映品牌醫美中心業(yè)務(wù)的發(fā)展，新氧財報中原先的“信息服務(wù)及其他”收入項目被分拆為三個(gè)獨立項目，即“醫美診療服務(wù)”“信息與預約服務(wù)”和“其他服務(wù)”。公司將來(lái)自信息服務(wù)和預約服務(wù)的收入合并，并重命名為“信息與預約服務(wù)”。

管理層：當前核心是“打基礎”，擴大用戶(hù)基數與提高業(yè)務(wù)能力

在今年二季度財報披露后，金星坦言公司處于轉型痛苦期，同時(shí)提到這也是考驗公司定力的階段。如今看來(lái)，新氧的轉型陣痛還在繼續。

財報顯示，收入成本大幅增長(cháng)成為拖累盈利的主要因素。根據數據，新氧三季度收入成本同比上升43.4%至2.038億元，增速遠超營(yíng)收增長(cháng)。其中，醫美診療服務(wù)成本增長(cháng)333.2%至1.401億元，增速也高于對應的收入增長(cháng)，反映出線(xiàn)下業(yè)務(wù)尚處于高投入期。

此外，截至三季度末，公司現金及現金等價(jià)物、受限現金和定期存款、短期投資總額為9.428億元，較2024年末的12.532億元有所下降，主要由于品牌醫美中心的投資增加。

不過(guò)金星也在電話(huà)會(huì )上提到，三季度門(mén)店運營(yíng)效率持續提升，20家門(mén)店在第三季度實(shí)現店端盈利，其中處于成熟期的14家門(mén)店100%實(shí)現了季度店端盈利，共計29家門(mén)店在第三季度實(shí)現了現金流轉正。

對于今年以來(lái)公司轉型帶來(lái)的凈利潤虧損壓力，在今年8月接受每經(jīng)記者采訪(fǎng)時(shí)，金星表示，公司在業(yè)務(wù)調整上主要還是遵循謹慎保守的原則。他透露，公司在四年前就確定向線(xiàn)下連鎖轉型，但前后用了四年時(shí)間逐步推進(jìn)，避免大幅、倉促變動(dòng)，以對投資人負責，同時(shí)所有調整均基于現有業(yè)務(wù)的支撐。

對于未來(lái)盈利的預期，新氧管理層在財報電話(huà)會(huì )上提到，當前核心是“打基礎”，即提升獲客效率、擴大用戶(hù)基數、提高業(yè)務(wù)能力?！跋乱浑A段，我們將依托數字化與AI能力復制服務(wù)流程，突破行業(yè)擴張瓶頸，為更大規模布局提供支撐?！惫芾韺颖硎?。

管理層同時(shí)提到，2026年公司計劃的新開(kāi)門(mén)店數量將與此前計劃一致，不少于35家，季度節奏均衡，確保每家新門(mén)店從成立起快速進(jìn)入運營(yíng)正軌?！拔覀內跃劢挂痪€(xiàn)城市（需求強、復購潛力高，利于區域密度與品牌力提升），同時(shí)在‘消費基礎成熟的二線(xiàn)城市’系統性布局，驗證模式以積累長(cháng)期擴張經(jīng)驗?！惫芾韺颖硎?。

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