養老理財試點(diǎn)多維擴容

　　機構競逐差異化 長(cháng)錢(qián)活水激活市場(chǎng)

　　◎記者 黃坤

　　“擴容政策出來(lái)后，養老我們第一時(shí)間研究具體要求，理財立足本地基礎養老客群各項需求、試點(diǎn)水激區域特點(diǎn)，擴容全力推進(jìn)試點(diǎn)申請工作。機構競逐”華東某銀行理財公司業(yè)務(wù)負責人閆曉（化名）興奮地對上海證券報記者表示。差異場(chǎng)這是化長(cháng)活市因為近期養老理財市場(chǎng)傳來(lái)佳音——養老理財試點(diǎn)范圍擴大至全國。

　　上海證券報記者采訪(fǎng)獲悉，錢(qián)活隨著(zhù)養老理財試點(diǎn)的養老升級落地，符合資質(zhì)要求的理財理財公司正積極申請試點(diǎn)。養老理財試點(diǎn)已四年多，試點(diǎn)水激市場(chǎng)穩步發(fā)展，擴容但仍面臨產(chǎn)品量少質(zhì)同、機構競逐流動(dòng)性不足等痛點(diǎn)。差異場(chǎng)銀行理財公司著(zhù)手探索從銜接個(gè)人養老金、化長(cháng)活市長(cháng)錢(qián)長(cháng)投、轉讓及質(zhì)押機制等方面破局，為養老金融體系建設注入新活力。

　　千億市場(chǎng)擴容 打破多重限制

　　養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)地區擴大至全國，試點(diǎn)期限三年，試點(diǎn)機構擴大至符合開(kāi)業(yè)滿(mǎn)三年、經(jīng)營(yíng)管理審慎等條件的理財公司。

　　閆曉對記者感慨道，這次試點(diǎn)地區擴大至全國，意味著(zhù)各地投資者均可以買(mǎi)到養老理財產(chǎn)品?！斑@些年，公司早已在養老業(yè)務(wù)布局、產(chǎn)品設計與投資策略等方面完成前期籌備，一旦獲批，將快速推出多樣化養老理財產(chǎn)品，精準匹配區域養老客群需求?！遍Z曉說(shuō)。

　　目前，全國共有32家理財公司，其中29家開(kāi)業(yè)已滿(mǎn)三年，還有2家將在一年內滿(mǎn)足年限要求?；仡櫾圏c(diǎn)歷程，2021年養老理財“四地四家機構”試點(diǎn)啟動(dòng)，2022年3月試點(diǎn)擴展至“十地十家機構”，加上同年2月獲批的貝萊德建信理財，試點(diǎn)機構規模擴至十一家。

　　規模限制也迎來(lái)“松綁”，單家理財公司養老理財產(chǎn)品募集資金總規模從過(guò)去的固定上限，提升至上年末凈資本扣除風(fēng)險資本后余額的五倍。這意味著(zhù)，凈資本水平較高的頭部理財公司試點(diǎn)額度將顯著(zhù)提升。據中銀研究院測算，中銀理財試點(diǎn)額度可達791億元，較此前提升691億元。

　　試點(diǎn)啟動(dòng)四年多來(lái)，養老理財市場(chǎng)規模穩步增長(cháng)，2023年一季度總規模突破千億元，隨后保持平穩運行態(tài)勢。蘇商銀行特約研究員薛洪言告訴上海證券報記者，此次試點(diǎn)擴圍至全國后，更多符合條件的機構將加入市場(chǎng)，養老理財整體規模有望實(shí)現顯著(zhù)增長(cháng)。

　　“隨著(zhù)各類(lèi)機構陸續入局，市場(chǎng)將逐步形成分層競爭、差異化發(fā)展的格局?！毖檠灶A計，未來(lái)將呈現國有大行主導規模擴張、股份制銀行側重創(chuàng )新、城商行深耕區域、合資機構引入國際成熟經(jīng)驗的競爭態(tài)勢，為投資者提供更具針對性的選擇。

　　鼓勵“長(cháng)線(xiàn)長(cháng)投” 破解發(fā)展瓶頸

　　多位接受上海證券報記者采訪(fǎng)的銀行理財人士認為，在試點(diǎn)范圍、規模、機構放寬的同時(shí)，養老理財市場(chǎng)的發(fā)展仍存在產(chǎn)品量少質(zhì)同等挑戰，亟需破局之道。

　　相較于基金、保險等品類(lèi)，當前養老理財產(chǎn)品的可選數量較少。上海證券報記者11月9日通過(guò)國家社會(huì )保險公共服務(wù)平臺查詢(xún)發(fā)現，在已發(fā)行的1200多只個(gè)人養老金產(chǎn)品中，只有37只理財類(lèi)產(chǎn)品、466只儲蓄類(lèi)產(chǎn)品、406只保險類(lèi)產(chǎn)品和305只基金類(lèi)產(chǎn)品。另?yè)袊碡斁W(wǎng)信息，目前存續的養老理財產(chǎn)品共有51款。

　　伴隨試點(diǎn)的升級落地，個(gè)人養老金理財產(chǎn)品與養老理財產(chǎn)品并行、互不交叉的局面將發(fā)生改變。理財公司同時(shí)參與養老理財產(chǎn)品試點(diǎn)和個(gè)人養老金理財業(yè)務(wù)的，該機構新發(fā)行的養老理財產(chǎn)品可以自動(dòng)納入個(gè)人養老金理財產(chǎn)品名單。

　　“新發(fā)養老理財產(chǎn)品自動(dòng)納入名單的機制，既簡(jiǎn)化了業(yè)務(wù)流程，也讓投資者的選擇更加便捷?！惫ゃy理財相關(guān)人士對上海證券報記者解釋道，投資者開(kāi)通個(gè)人養老金賬戶(hù)后，可在賬戶(hù)內直接購買(mǎi)個(gè)人養老金理財及新增養老理財產(chǎn)品，可選范圍更大了。

　　不過(guò)，養老理財長(cháng)期存在的同質(zhì)化嚴重、長(cháng)期投資能力不足等問(wèn)題仍待破解。當前，養老理財產(chǎn)品形態(tài)相對單一，多為凈值型、非保本的“固收+”產(chǎn)品，通過(guò)中低風(fēng)險債券類(lèi)資產(chǎn)構筑底層收益，輔以少量權益資產(chǎn)或衍生品提升回報，封閉期多設定為5年及以上，受穩健策略影響，年化收益率普遍穩定在3%至4%區間。

　　業(yè)內人士普遍認為，破解同質(zhì)化難題的核心，在于“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”。此次養老理財試點(diǎn)升級，設有“加分”舉措——對10年期以上養老理財產(chǎn)品規模占比較高的試點(diǎn)機構，在監管評級中予以適當加分，這將有效調動(dòng)機構發(fā)行長(cháng)期限產(chǎn)品的積極性。

　　“我們將提升長(cháng)期限資產(chǎn)的管理能力，豐富產(chǎn)品策略，更好地滿(mǎn)足客戶(hù)多元化和個(gè)性化的養老財富管理需求?！蹦香y理財人士告訴上海證券報記者。貝萊德建信理財總經(jīng)理張鵬軍也表示，在期限匹配的前提下，機構可以進(jìn)行非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)和衍生品方式投資養老領(lǐng)域資產(chǎn)，進(jìn)一步支持“長(cháng)錢(qián)廣投”，豐富養老理財的可投資范圍和收益來(lái)源。

　　研究轉讓機制 破除流動(dòng)性痛點(diǎn)

　　盡管產(chǎn)品貨架越來(lái)越豐富，但仍有不少投資人認為養老理財產(chǎn)品流動(dòng)性太低，參與意愿弱。

　　“深入社區，開(kāi)展數千份問(wèn)卷調查后，老年群體在財富管理中最關(guān)注的并非單純的收益高低，而是資金的流動(dòng)性?！蹦硣写笮械囊晃火B老金融業(yè)務(wù)人士向上海證券報記者分享了其市場(chǎng)調研結果。

　　他進(jìn)一步解釋?zhuān)顿Y人隨著(zhù)年齡增長(cháng)，往往面臨就醫、養老等剛性支出需求，對資金流動(dòng)性的要求遠超預期?！澳軌蚣骖櫡€健收益與靈活變現的養老理財產(chǎn)品，才更能契合投資人的實(shí)際需求?！彼f(shuō)。

　　這一市場(chǎng)訴求，正通過(guò)政策引導逐步落地。試點(diǎn)理財公司可以依法在養老理財產(chǎn)品購買(mǎi)、贖回、分紅等方面進(jìn)行靈活設計，更好匹配投資者個(gè)性化養老需求；同時(shí)可研究建立養老理財產(chǎn)品轉讓、質(zhì)押等服務(wù)機制，滿(mǎn)足投資者罹患重大疾病等情形下的流動(dòng)性需求。

　　在此之前，受限于產(chǎn)品設計與金融基礎設施不完善等因素，養老理財產(chǎn)品普遍不支持質(zhì)押，僅少數機構依托集團內部風(fēng)控閉環(huán)開(kāi)展過(guò)“個(gè)案創(chuàng )新”。對此，養老金融50人論壇11月5日在其官方微信公眾號發(fā)文稱(chēng)，上述機制的建立，有望解決目前市場(chǎng)中養老理財產(chǎn)品普遍缺乏流動(dòng)性的問(wèn)題，進(jìn)一步提升產(chǎn)品的吸引力。

　　資深金融監管政策專(zhuān)家周毅欽近日在其官方微信公眾號上發(fā)文建議：理財公司可通過(guò)按季或按月分紅、設置一定比例可提前贖回份額等方式，在不影響產(chǎn)品整體投資策略的前提下，滿(mǎn)足投資者突發(fā)資金需求；同時(shí)可搭建未到期理財產(chǎn)品轉讓平臺，允許投資者在特定條件下將產(chǎn)品轉讓給其他投資者，盤(pán)活資金流動(dòng)性。