兩大關(guān)鍵變量即將攪動(dòng)美股市場(chǎng)。美聯(lián) 首先是儲重，美聯(lián)儲降息預期的大變變數。在降息預期持續升溫的美聯(lián)背景下，下周發(fā)布的儲重一系列宏觀(guān)數據備受市場(chǎng)關(guān)注，其中包括，大變美聯(lián)儲最青睞的美聯(lián)通脹指標——美國7月個(gè)人消費支出價(jià)格指數（PCE）。有分析指出，儲重這份通脹數據可能不會(huì )成為美聯(lián)儲9月降息的大變阻礙，但高于預期的美聯(lián)通脹將會(huì )打壓9月之后的降息預期。 其次是儲重，“AI總龍頭”英偉達的大變財報。根據日程安排，美聯(lián)英偉達將于下周三公布最新的儲重財報數據。有分析警告稱(chēng)，大變若英偉達的業(yè)績(jì)或業(yè)績(jì)指引不及預期，將會(huì )迅速傳導至整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈，美股科技股或將再度遭遇猛烈拋售，美股市場(chǎng)將難以維持漲勢。 美聯(lián)儲降息預期的變數 在美聯(lián)儲主席鮑威爾引爆市場(chǎng)降息預期后，美聯(lián)儲下周將收獲一系列重磅宏觀(guān)數據，或將對后續的降息路徑產(chǎn)生擾動(dòng)。 根據日程安排，北京時(shí)間8月29日，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標——美國7月個(gè)人消費支出價(jià)格指數（PCE）將公布。 經(jīng)濟學(xué)家預計，美國7月核心PCE指數環(huán)比保持在0.3%不變，同比小幅反彈至2.9%。即將公布的PCE通脹數據不太可能破壞美聯(lián)儲9月份的降息計劃，但高通脹可能會(huì )打壓9月之后的降息希望。 花旗表示，關(guān)稅政策對消費價(jià)格的沖擊比市場(chǎng)預期的更緩慢、更持久，8~9月份將是驗證這一趨勢的關(guān)鍵窗口期。PCE價(jià)格指數在2025年第四季度可能達到3.2%。 另外，美國二季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比修正值、7月耐用品訂單數據也將在下周陸續公布。 目前來(lái)看，美聯(lián)儲在9月議息會(huì )議上啟動(dòng)降息已經(jīng)是大概率事件。芝商所美聯(lián)儲觀(guān)察工具顯示，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率目前已升至約89%。 8月23日，高盛固定收益部門(mén)（FICC）交易員Rikin Shah等表示，在杰克遜霍爾會(huì )議之前，市場(chǎng)一直處于觀(guān)望狀態(tài)。鮑威爾的最新表態(tài)已為9月降息開(kāi)了綠燈，特別是在最近的就業(yè)數據修正引起美聯(lián)儲對就業(yè)市場(chǎng)關(guān)注的背景下。 高盛交易員認為，如果美國8月非農就業(yè)增長(cháng)低于10萬(wàn)人，特別是在政治壓力面前，這將有助于確定9月降息。 高盛指出，如果勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟，降息時(shí)間窗口就在當前。該行認為，無(wú)論是在經(jīng)濟增長(cháng)放緩還是正?；榫跋?，美聯(lián)儲都很有可能在下任美聯(lián)儲主席上任前完成本輪降息周期，即2026年上半年結束前。 當地時(shí)間8月23日，號稱(chēng)“美聯(lián)儲傳聲筒”的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos分析稱(chēng)，鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì )議上的講話(huà)似乎旨在為分歧的同僚們達成共識。同時(shí)，他向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)微妙而明確的信息：不要期待一次“下坡沖刺式”的激進(jìn)降息。 Nick Timiraos表示，鮑威爾正艱難地在日益疲軟的“奇特”勞動(dòng)力市場(chǎng)與關(guān)稅驅動(dòng)的持續通脹壓力之間走鋼絲。這種復雜的經(jīng)濟局面與美聯(lián)儲內部分歧，決定了未來(lái)的降息將是克制的、漸進(jìn)的，旨在引導經(jīng)濟實(shí)現挑戰重重的軟著(zhù)陸。 財報季的重頭戲 除了美聯(lián)儲降息預期，英偉達即將披露的財報也將直接影響美股市場(chǎng)。 根據日程安排，英偉達將于美東時(shí)間8月27日公布2026財年第二財季的財報數據。 根據LSEG數據，預計英偉達將在第二財季實(shí)現營(yíng)收459億美元，每股收益同比增長(cháng)48%。有分析警告稱(chēng)，若英偉達業(yè)績(jì)不及預期，將會(huì )迅速傳導至整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈，美股科技股或將再度遭遇猛烈拋售。 Miller Tabak首席市場(chǎng)策略師Matthew Maley表示：“當近期整個(gè)科技板塊動(dòng)蕩不安時(shí)，AI龍頭股的財報會(huì )被放到顯微鏡下，沖擊波會(huì )比平時(shí)大得多?！?/p> 市場(chǎng)更關(guān)注的或許是，英偉達對第三財季的業(yè)績(jì)指引。有分析人士警告稱(chēng)，由于半導體出口許可證的不確定性，市場(chǎng)需要為可能的波動(dòng)做好準備。 摩根士丹利發(fā)布研報稱(chēng)，英偉達未來(lái)12個(gè)月的需求、供應和競爭前景仍然非常有利。該行表示，雖然需求持續改善，但供應仍是限制因素，對英偉達的營(yíng)收預測取決于Blackwell芯片的量產(chǎn)速度。英偉達第三季度營(yíng)收將受益于Blackwell芯片加速出貨。 KeyBanc Capital Markets在報告中表示，英偉達的GPU供應和產(chǎn)能正在顯著(zhù)改善，這是其業(yè)績(jì)持續向好的核心驅動(dòng)力。數據顯示，在截至7月的財季中，英偉達的GPU供應量增長(cháng)了40%，并預計隨著(zhù)B200的放量，截至10月的財季供應量將再增長(cháng)20%；與此同時(shí)，更新、性能更強的B300芯片將于10月當季開(kāi)始出貨，并有望占據Blackwell系列出貨量的一半。 另有分析指出，谷歌、微軟、亞馬遜等云巨頭紛紛上調資本開(kāi)支指引，這對英偉達的業(yè)績(jì)前景構成利好。同時(shí)，AI芯片需求正從超大規模公司擴散至更廣泛的行業(yè)客戶(hù)。 當前，華爾街對英偉達的股價(jià)展望仍保持樂(lè )觀(guān)預期。KeyBanc分析師John Vinh在發(fā)布預警的同時(shí)，仍將英偉達的目標價(jià)從190美元上調至215美元，并維持“增持”評級。 Susquehanna的分析師Christopher Rolland也看到了英偉達數據中心業(yè)務(wù)的持續動(dòng)能，將其目標價(jià)從180美元上調至210美元，并維持“正面”評級。 除了英偉達財報之外，Snowflake、惠普、戴爾科技也值得關(guān)注，阿里巴巴、拼多多、美團、攜程網(wǎng)等中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭也將在下周陸續發(fā)布最新業(yè)績(jì)。