每經(jīng)記者 溫夢(mèng)華 攝

　　記者實(shí)地體驗：

　　“雪王”賣(mài)啤酒1斤不到10元

　　“感覺(jué)還可以，玩酒我點(diǎn)了果啤，蜜雪賣(mài)啤比想象中好喝，冰城但也可能是酒億界期待不高，畢竟500ml不到10元。元跨”“品種多、復刻量大實(shí)惠！雪王雖然啤酒發(fā)酵的神話(huà)香味少了點(diǎn)，但對得起價(jià)格。玩酒”在大同市的蜜雪賣(mài)啤一家“鮮啤福鹿家”門(mén)店前，兩位消費者告訴每經(jīng)記者。冰城

　　《每日經(jīng)濟新聞·將進(jìn)酒》記者實(shí)地體驗發(fā)現，酒億界無(wú)論是元跨在門(mén)店外觀(guān)，還是復刻在店內裝扮，亦或是雪王產(chǎn)品定價(jià)上，都與蜜雪冰城十分相似，主打平價(jià)和高性?xún)r(jià)比。

　　每經(jīng)記者 溫夢(mèng)華 攝

　　記者注意到，店鋪內出售的產(chǎn)品近20種，主要包括國際鮮啤、奶啤、茶啤、果啤，每斤單價(jià)（500ml）約6元~10元，有1斤裝、3斤裝、5斤裝；同時(shí)，店鋪內也有蜜雪冰城相關(guān)的零食在售賣(mài)。工作人員告訴記者：“店內產(chǎn)品都是酒廠(chǎng)直送”，而在被問(wèn)及與蜜雪冰城是否有關(guān)系時(shí)，對方稱(chēng)“有點(diǎn)關(guān)系吧”。

　　每經(jīng)記者 溫夢(mèng)華 攝

　　天眼查顯示，鮮啤福鹿家是一家零售業(yè)為主的企業(yè)。2023年9月，該公司經(jīng)營(yíng)范圍發(fā)生變更，新增餐飲服務(wù)、小餐飲。公司控股股東為田海霞，持股比例約為60.05%；第二大股東為鄭州麥浪同舟企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙），持股比例約為20.408%，而田海霞作為合伙人持有麥浪同舟80%的股權。

　　“鮮啤福鹿家也是通過(guò)加盟模式快速擴張，二、三線(xiàn)城市及縣域市場(chǎng)是其優(yōu)勢?！绷柩愎芾碜稍?xún)首席分析師林岳在接受記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，其以“外帶+輕堂食”的模式，像賣(mài)奶茶一樣賣(mài)啤酒，極大地降低了消費門(mén)檻和門(mén)店運營(yíng)成本，可以說(shuō)蜜雪冰城試圖在啤酒領(lǐng)域復制一個(gè)自己。

　　鮮啤福鹿家2024年首次盈利

　　蜜雪集團近3億元關(guān)聯(lián)交易究竟值不值？

　　作為蜜雪集團今年上市后的首次重大并購，此次交易的關(guān)聯(lián)屬性備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　公告顯示，鮮啤福鹿家實(shí)控人田海霞，系蜜雪集團執行董事兼首席執行官張紅甫的配偶，且田海霞也為麥浪同舟的合伙人，因此田海霞及麥浪同舟均構成蜜雪集團的“關(guān)聯(lián)人士”，此次交易屬于關(guān)聯(lián)交易范疇。

　　事實(shí)上，早在今年初，鮮啤福鹿家就曾多次被傳聞為“蜜雪冰城子品牌”，彼時(shí)鮮啤福鹿家、蜜雪冰城都曾表示：“雙方為完全獨立的市場(chǎng)主體，在股權結構、資本構成等層面均無(wú)任何關(guān)聯(lián)?！苯衲?月，鮮啤福鹿家還就此發(fā)布過(guò)官方聲明。

　　而此次交易的金額，則是市場(chǎng)關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)。

　　公告顯示，2024年鮮啤福鹿家首次實(shí)現經(jīng)營(yíng)盈利，未經(jīng)審核的稅后利潤為107萬(wàn)元；公司于2025年8月31日的未經(jīng)審核的總資產(chǎn)為9270萬(wàn)元、凈資產(chǎn)1952萬(wàn)元。截至2025年8月31日，鮮啤福鹿家擁有約1200家門(mén)店。

　　公告中，在此次增資前（2025年8月31日），獨立估值師給出的鮮啤福鹿家在不可流通及有控制權的基礎的100%股權價(jià)值區間為2.447億元~2.766億元。如果按照合計約2.97億元獲得鮮啤福鹿家53%股權計算，此次增資交易后總價(jià)約為5.6億元。

　　那么，此次交易的總價(jià)是否合理？鮮啤福鹿家的未來(lái)增長(cháng)性如何？

　　蜜雪集團在公告中稱(chēng)，交易定價(jià)已參照獨立第三方評估機構出具的報告，且經(jīng)過(guò)公司內部關(guān)聯(lián)交易委員會(huì )審議通過(guò)，決策程序符合香港聯(lián)交所上市規則及公司章程要求，不存在損害中小股東利益的情形。

　　零售、零食、茶飲巨頭紛紛淘金千億賽道

　　蜜雪冰城能否再復制“雪王神話(huà)”？

　　早在蜜雪冰城之前，啤酒生意就早已成為零售零食巨頭、茶飲品牌跨界的熱門(mén)賽道。

　　近兩年來(lái)，伴隨著(zhù)啤酒的高端化，精釀啤酒加速崛起，而自“金星毛尖”的爆火出圈，茶啤、果啤等新中式精釀生意更是成為跨界新熱點(diǎn)。

　　據《2023年精釀啤酒行業(yè)研究報告》，2022年全球精釀啤酒市場(chǎng)規模約為7280億元，未來(lái)8年將以年復合增長(cháng)率11.2%的速率增長(cháng)，預計在2030年超過(guò)17000億元；而中國精釀啤酒消費量預計2025年可達到23億升，市場(chǎng)規?；蜻_到1300億元。

　　“精釀啤酒在中國市場(chǎng)滲透率僅6%左右，遠低于美國的12%。且目前格局高度分散，但隨著(zhù)競爭加劇，擁有規模優(yōu)勢、強大渠道能力和高品牌投入的頭部品牌將獲得更多的發(fā)展紅利。而且不會(huì )是一陣短暫的火爆，而是極有可能長(cháng)出一個(gè)超級賽道?！绷衷辣硎?。

　　龐大需求下生長(cháng)出的“大生意”吸引了無(wú)數淘金者涌入。不僅青島啤酒、燕京啤酒、百威亞太等頭部啤酒廠(chǎng)商早早入局精釀賽道，更有來(lái)伊份、鳴鳴很忙、盒馬、胖東來(lái)、三只松鼠、好想你等零售、零食巨頭看上了啤酒生意、跨界入局。而今年，五糧液、珍酒等白酒廠(chǎng)商也下場(chǎng)推出啤酒產(chǎn)品，搶奪市場(chǎng)蛋糕。

　　蜜雪冰城同樣瞄準了這一生意。這背后，并非簡(jiǎn)單的跨界，而是存量競爭下，茶飲品牌對新增量、新增長(cháng)點(diǎn)的渴求。財報顯示，2025年上半年，蜜雪集團實(shí)現營(yíng)收148.7億元，同比增長(cháng)39.3%；凈利潤27.2億元，同比增幅達44.1%。

　　“蜜雪冰城進(jìn)軍啤酒賽道，是基于自身核心能力的一個(gè)延伸，也是又一個(gè)重要的戰略布局?！绷衷捞寡?。他認為，首先，當下茶飲賽道整體增速明顯放緩，有著(zhù)超大門(mén)店體量的雪王需要新的曲線(xiàn)來(lái)支撐未來(lái)的增長(cháng)；其次，精釀啤酒市場(chǎng)預計在2025年規模將達千億元，是一片充滿(mǎn)想象力的藍海；第三，鮮啤福鹿家的商業(yè)模式與雪王“門(mén)當戶(hù)對”，其6元~10元的現打鮮啤，與蜜雪冰城“高性?xún)r(jià)比”的模式高度契合。

　　不過(guò)，隨著(zhù)新中式精釀賽道越來(lái)越擁擠，行業(yè)競爭也愈發(fā)凸顯，當更多玩家涌入，精釀啤酒行業(yè)的毛利率會(huì )進(jìn)一步降低，蜜雪冰城要在這一賽道占據一席之地并非易事。

　　資深啤酒產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家方剛告訴記者，鮮啤福鹿家能否成功復制蜜雪冰城模式仍有待觀(guān)察?！熬勂【瀑惖赖幕馃?，意味著(zhù)中國消費品從大眾消費時(shí)代進(jìn)入分眾消費時(shí)代。短期看精釀啤酒賽道呈增長(cháng)趨勢，但隨著(zhù)競爭加劇，即使蜜雪冰城已有的供應鏈協(xié)同、開(kāi)店模式、管理經(jīng)驗等對快速切入啤酒賽道有幫助，但精釀啤酒要做到上萬(wàn)家店還是有很大難度?！?/p>