去年9月26日召開(kāi)的融資中央政治局會(huì )議部署加力推出增量政策。一年間，成本隨著(zhù)一攬子政策落地顯效，降信金融一系列積極變化出現。貸結上海證券報推出“增量政策落地周年一線(xiàn)調研”系列報道，構優(yōu)聚焦金融市場(chǎng)、支持重點(diǎn)質(zhì)效消費市場(chǎng)、領(lǐng)域房地產(chǎn)市場(chǎng)及資本市場(chǎng)等“市面”釋放的提升積極信號，走訪(fǎng)企業(yè)、融資機構，成本一線(xiàn)調研經(jīng)濟韌性與發(fā)展前景。降信金融
自去年9月26日中央政治局會(huì )議部署加力推出一攬子增量政策以來(lái)，貸結金融部門(mén)持續加大逆周期調節力度，構優(yōu)從全面降準降息，支持重點(diǎn)質(zhì)效到精準支持國民經(jīng)濟的領(lǐng)域重點(diǎn)領(lǐng)域與薄弱環(huán)節，系列政策超預期、力度大、工具多、落地快。
一年來(lái)，金融總量穩、融資成本降、信貸結構優(yōu)，政策的效果滲透至實(shí)體經(jīng)濟的各個(gè)領(lǐng)域和微觀(guān)“末梢”：福建的小微企業(yè)通過(guò)低息貸款緩解資金周轉壓力；江西的制造業(yè)企業(yè)通過(guò)“貸款明白紙”，省下高額“過(guò)橋費”；科技企業(yè)融資獲得了債券市場(chǎng)的新助力；居民消費貸款因貼息政策得以減輕利息負擔……面對各種困難挑戰，金融“活水”持續以降本、擴面、提質(zhì)之勢，為經(jīng)濟回升向好注入動(dòng)能、提振信心。
融資成本降
“千年窯火，生生不息?！痹趽碛?500多年制陶歷史的晉江市磁灶鎮，密布著(zhù)大大小小的陶瓷建材企業(yè)。經(jīng)過(guò)注漿、成型、修坯、施釉、燒制、冷卻等工序后，一塊塊仿古磚從福建省泉州閩海陶瓷有限公司的廠(chǎng)房運往全國各地。
剛剛擴建了生產(chǎn)線(xiàn)，閩海陶瓷的資金吃緊。很快，一筆1000萬(wàn)元、利率2.65%的廠(chǎng)房快貸好似“及時(shí)雨”緩解了企業(yè)的資金壓力。企業(yè)負責人蘇進(jìn)生說(shuō)，在建行申請的貸款，一周內就辦下來(lái)了，沒(méi)有耽誤生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
這樣的貸款利息“減負”，正惠及眾多企業(yè)和居民家庭。據最新數據，今年8月，企業(yè)新發(fā)放貸款加權平均利率、個(gè)人住房新發(fā)放貸款加權平均利率均約為3.1%，分別比上年同期低約40個(gè)和約25個(gè)基點(diǎn)。
貸款利率創(chuàng )新低的背后，是宏觀(guān)政策持續加大逆周期調節力度。
一年來(lái)，央行兩度全面降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，合計釋放流動(dòng)性約2萬(wàn)億元；政策利率7天期逆回購操作利率累計下降30個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)貸款定價(jià)“錨”——兩個(gè)期限的貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）均累計下行35個(gè)基點(diǎn)。
作為除利息成本之外、綜合融資成本的另一組成部分，企業(yè)的非利息融資成本也步入了下行通道。
“以前貸款像開(kāi)盲盒，簽完合同才發(fā)現還有抵押費、擔保費、中介服務(wù)費、評估費等‘隱藏款’?！币患倚∥⑵髽I(yè)負責人說(shuō)，費用層層疊加后，即使貸款利息本身不高，但“體感”的融資成本卻仍然較高。
2024年9月起，央行啟動(dòng)了明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)工作，目前試點(diǎn)范圍已涵蓋全國絕大多數省份。在試點(diǎn)中，銀行會(huì )同企業(yè)填寫(xiě)《企業(yè)貸款綜合融資成本清單》，以一張“貸款明白紙”，列明企業(yè)借款需承擔的各類(lèi)支出，算清融資“放心賬”。
江西某精密制造有限公司，是這項政策的獲益者之一。在生產(chǎn)設備升級的關(guān)鍵期，企業(yè)在郵儲銀行的貸款即將到期，流動(dòng)資金周轉緊張。如果通過(guò)中介機構籌措過(guò)橋資金，需支付融資成本逾15萬(wàn)元。轉機出現在“貸款明白紙”的填寫(xiě)過(guò)程中。郵儲銀行發(fā)現企業(yè)符合辦理無(wú)還本續貸業(yè)務(wù)條件，為其定制了利率更低的續貸方案，最終節約綜合融資成本約21.9萬(wàn)元。
“一攬子增量金融政策落地成效顯著(zhù)，在金融總量、融資成本、信貸結構和融資便利性等方面均實(shí)現了積極改善?！鼻迦A大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)田軒在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。
信貸結構優(yōu)
近一年來(lái)，我國社會(huì )融資規模、貨幣供應量等金融總量增速，始終高于同期經(jīng)濟增長(cháng)速度，為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展營(yíng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。央行披露，今年8月末，社會(huì )融資規模存量為433.66萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.8%；廣義貨幣（M2）余額為331.98萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.8%。
“金融總量保持合理增長(cháng)，為實(shí)體經(jīng)濟提供了充裕的資金支持。同時(shí)，信貸結構不斷優(yōu)化，重點(diǎn)領(lǐng)域貸款增速顯著(zhù)高于整體水平，資金向實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節和新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集中?！碧镘幈硎?。
著(zhù)眼于經(jīng)濟轉型升級和高質(zhì)量發(fā)展需要，金融“活水”源源不斷流向科技、綠色、普惠、養老、數字等領(lǐng)域。
央行披露的數據顯示，截至今年6月末，我國科技貸款余額達44.1萬(wàn)億元，同比增長(cháng)12.5%；綠色貸款、普惠貸款、養老產(chǎn)業(yè)貸款、數字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)貸款分別同比增長(cháng)25.5%、11.5%、43.0%和11.5%，均高于全部貸款增速。
今年初以來(lái)，中國的科技“敘事”吸引了全球目光，一批科技創(chuàng )新“生力軍”迎來(lái)“高光時(shí)刻”。2月，在杭州市余杭區經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展大會(huì )上，演講者靈伴科技創(chuàng )始人兼CEO祝銘明的手中沒(méi)有一張發(fā)言稿。發(fā)言稿就在他所佩戴的眼鏡上，翻頁(yè)則通過(guò)他手上的戒指完成。
致力于A(yíng)R眼鏡等軟硬件產(chǎn)品研發(fā)，靈伴科技的AI、AR產(chǎn)品已在80余個(gè)國家和地區投入使用。金融力量為這家科技型企業(yè)的成長(cháng)與“出圈”保駕護航。杭州銀行自2020年起與企業(yè)建立了信貸合作關(guān)系，并在今年一季度繼續向企業(yè)發(fā)放貸款，支持其科技研發(fā)投入。
科技貸款量增、價(jià)降、面擴的同時(shí)，與科技創(chuàng )新相適應的科技金融體制持續完善，助力科技成果從“實(shí)驗室”到“生產(chǎn)線(xiàn)”——科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款擴容3000億元，鼓勵銀行加大對科技型企業(yè)的信貸支持；債券市場(chǎng)“科技板”橫空出世，拓寬科技創(chuàng )新的多元融資渠道……
首批“嘗鮮”的蘇州金合盛控股有限公司，通過(guò)發(fā)行科技創(chuàng )新債券募集資金6億元，主要用于對下屬創(chuàng )業(yè)投資基金的出資及置換，以股權形式為科技型企業(yè)提供融資支持。蘇州無(wú)雙醫療是獲益于本次募資的被投企業(yè)之一。該公司負責人平利川說(shuō)，公司長(cháng)期研發(fā)植入式心律轉復除顫器項目，相關(guān)資金將幫助公司加速突破核心技術(shù)、增加產(chǎn)能、優(yōu)化AI遠程響應，對公司發(fā)展至關(guān)重要。
到今年6月末，全市場(chǎng)已有288家主體發(fā)行約6000億元科技創(chuàng )新債券，發(fā)債企業(yè)涉及集成電路、智算中心、生物醫藥等多個(gè)前沿新興領(lǐng)域。
加大對重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節支持
今年以來(lái)，中國經(jīng)濟增長(cháng)“穩”的態(tài)勢沒(méi)有改變，但經(jīng)濟運行面臨著(zhù)需求不足、外部不確定性加大等風(fēng)險挑戰。在此背景下，金融部門(mén)持續加強對消費、小微企業(yè)、外貿等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的金融支持。
“我正在裝修新房。家具、家電費用初步算下來(lái)要花10萬(wàn)元左右?！毕M者王女士告訴上海證券報記者，這筆不小的開(kāi)支讓她萌生了通過(guò)貸款緩解資金壓力的想法。個(gè)人消費貸款貼息政策出臺后，中行工作人員向其介紹了優(yōu)惠政策——10萬(wàn)元、一年期貸款可以享受最高1%的年貼息優(yōu)惠，將節省利息約1000元。
系列增量政策正以金融“杠桿”之力撬動(dòng)消費潛力：實(shí)施個(gè)人消費貸款貼息政策與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策，發(fā)布《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導意見(jiàn)》，設立5000億元服務(wù)消費與養老再貸款工具……
著(zhù)眼于支持資本市場(chǎng)平穩健康發(fā)展，去年央行創(chuàng )新推出了兩項支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，今年5月又調整優(yōu)化了相關(guān)政策；助力房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩，去年9月央行推出優(yōu)化個(gè)人住房貸款最低首付款比例、下調存量房貸利率等五項措施，今年5月又降低了個(gè)人住房公積金貸款利率……近一年來(lái)推出的金融穩股市穩樓市政策，有效提振了市場(chǎng)信心與預期。
“金融穩股市穩樓市政策在防范風(fēng)險和穩定預期方面成效顯著(zhù)，股市和樓市逐步趨穩?！碧镘幈硎?，2025年以來(lái)，資本市場(chǎng)波動(dòng)顯著(zhù)降低，股市主要指數震蕩上行，市場(chǎng)參與度和資金活躍度提升，市場(chǎng)信心明顯回暖。而隨著(zhù)房地產(chǎn)金融支持政策持續加碼，商業(yè)銀行對優(yōu)質(zhì)房企融資服務(wù)明顯改善；個(gè)人住房貸款利率下降也帶動(dòng)了居民購房需求溫和修復，多地樓市成交環(huán)比改善。
展望下一階段貨幣信貸政策，東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對上海證券報記者表示，根據當前經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能變化、物價(jià)水平走勢，以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩的需求，預計貨幣政策還會(huì )保持支持性立場(chǎng)，主要發(fā)力點(diǎn)是降低企業(yè)和居民融資成本，增加信貸可獲得性，激活內生性融資需求，進(jìn)而大力提振內需。
田軒建議，保持流動(dòng)性合理充裕，可擇機降準，釋放長(cháng)期資金，并引導LPR進(jìn)一步下行，確保M2和社會(huì )融資規模增速與經(jīng)濟增長(cháng)目標相匹配；強化結構性貨幣政策工具精準滴灌，擴大科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款規模，擴大科技創(chuàng )新債券風(fēng)險分擔工具適用范圍，試點(diǎn)“專(zhuān)精特新貸”風(fēng)險補償機制等，提升對先進(jìn)制造、綠色低碳等領(lǐng)域的支持力度；進(jìn)一步優(yōu)化融資便利化機制，建立民營(yíng)企業(yè)融資“白名單”制度，簡(jiǎn)化跨境電商、外貿企業(yè)外匯結算流程等。
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