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LPR連續5個(gè)月按兵不動(dòng) 年內仍有下調可能

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 04:25:30 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：探索

轉自：證券日報

????本報記者 劉琪

????10月20日，月按有下新一期LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）出爐。動(dòng)年調中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，內仍10月20日，月按有下1年期LPR為3.0%，動(dòng)年調5年期以上LPR為3.5%。內仍?xún)蓚€(gè)期限品種LPR較前值均維持不變，月按有下符合市場(chǎng)預期。動(dòng)年調

????事實(shí)上，內仍10月份以來(lái)政策利率即7天期逆回購操作利率保持穩定，月按有下意味著(zhù)當月LPR報價(jià)的動(dòng)年調定價(jià)基礎沒(méi)有發(fā)生變化，已在很大程度上預示10月份LPR會(huì )保持不動(dòng)。內仍

????“受反內卷牽動(dòng)市場(chǎng)預期等影響，月按有下近期包括1年期銀行同業(yè)存單到期收益率（AAA級）在內主要中長(cháng)端市場(chǎng)利率有所上行，動(dòng)年調商業(yè)銀行在貨幣市場(chǎng)的內仍融資成本略有上升?！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青對《證券日報》記者表示，在商業(yè)銀行凈息差處于歷史最低點(diǎn)的背景下，當前報價(jià)行主動(dòng)下調LPR報價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。由此，10月份兩個(gè)期限品種的LPR不變符合市場(chǎng)普遍預期。

????今年以來(lái)，LPR僅在5月份調整過(guò)一次。當月，7天期逆回購操作利率由1.5%下調至1.4%，帶動(dòng)LPR同步下行0.1個(gè)百分點(diǎn)。截至目前，LPR已經(jīng)連續5個(gè)月“原地踏步”。

????王青認為，三季度以來(lái)，受極端天氣、穩增長(cháng)政策節奏、外部波動(dòng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)調整等多重因素影響，消費、投資、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀(guān)數據有所下行。但受貿易轉移效應持續發(fā)酵、上年同期基數變化等影響，出口增速加快，再加上年初財政政策已經(jīng)加力，5月份央行實(shí)施降息降準，三季度以來(lái)貨幣政策總體上處于觀(guān)察期，這是近期LPR保持穩定的根本原因。

????展望后期，業(yè)界認為年內仍存在降息可能，這也將帶動(dòng)LPR下調。

????“近期外部波動(dòng)加大，美國高關(guān)稅政策對全球貿易及我國出口的影響有可能在四季度進(jìn)一步體現，加之近期投資、消費增速有所下行，四季度加力穩增長(cháng)、穩就業(yè)的必要性上升。年內政策利率及LPR報價(jià)有下調空間。值得注意的是，9月份美聯(lián)儲恢復降息，并有可能繼續降息，外部因素對國內實(shí)施適度寬松貨幣政策的掣肘進(jìn)一步弱化?！蓖跚囝A計，年底前央行有可能實(shí)施新一輪降息降準，并帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR跟進(jìn)下調。

????浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超對《證券日報》記者表示，下半年外部影響仍存在不確定性，國內有效需求不足和供給端過(guò)度競爭的結構性矛盾依舊存在，所以需要適度寬松的貨幣政策對沖經(jīng)濟下行的壓力和外部環(huán)境不確定性。全年看，2025年貨幣政策維持寬松基調，與財政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、社保等各項政策形成政策合力，預計四季度末央行將有一次50個(gè)基點(diǎn)的降準，以及10個(gè)基點(diǎn)的降息。

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