中國經(jīng)濟網(wǎng)北京9月15日訊 近日，百億被限中國證券業(yè)協(xié)會(huì )官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于對深圳市紅籌投資有限公司采取列入網(wǎng)下投資者限制名單以及警示的私募自律措施決定書(shū)》。

決定書(shū)顯示，基金深圳市紅籌投資有限公司因未履行報價(jià)評估和決策程序；定價(jià)依據不充分；研究報告撰寫(xiě)機制不完善；未建立健全必要的紅籌投資決策機制等問(wèn)題，被限制網(wǎng)下打新6個(gè)月。投資

具體來(lái)看，存項深圳市紅籌投資有限公司存在未履行報價(jià)評估和決策程序；定價(jià)依據不充分；研究報告撰寫(xiě)機制不完善；未建立健全必要的違規網(wǎng)下投資決策機制；未制定完善的合規管理制度、相關(guān)合規檢查工作執行不到位；未履行報價(jià)復核機制；通訊設備管控執行不到位；未建立健全首發(fā)證券內部問(wèn)責機制和薪酬考核機制，打新未設置首發(fā)證券風(fēng)險績(jì)效考核指標，個(gè)月未對報價(jià)的百億被限客 觀(guān)性、審慎性進(jìn)行回溯驗證等多種情形。私募

上述情況不符合《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規 則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規則》）第十八條、基金第二十五條、紅籌第二十六條、投資第四十二條、存項第四十三條等有關(guān)規定要求。根據《管理規則》第五十八條、第五十九條、第六十一條等有關(guān)規定，按照從舊兼從輕處理原則，證券業(yè)協(xié)會(huì )決定對該公司采取列入網(wǎng)下投資者限制名單六個(gè)月以及警示的自律措施。

私募排排網(wǎng)顯示，深圳紅籌投資的最新管理規模在100億元以上，該公司成立于1997年，長(cháng)期專(zhuān)注二級股票市場(chǎng)投資。

相關(guān)法規：

《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規則》第十八條：網(wǎng)下機構投資者參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售業(yè)務(wù)的，應建立完善的內部控制制度和業(yè)務(wù)操作流程，對業(yè)務(wù)開(kāi)展情況進(jìn)行全面管理，確保業(yè)務(wù)開(kāi)展符合本規則的有關(guān)規定：

（一）建立首發(fā)證券研究機制、研究報告撰寫(xiě)和審批機制，堅持科學(xué)、獨立、客觀(guān)、審慎的原則開(kāi)展首發(fā)證券研究和研究報告撰寫(xiě)工作，采用嚴謹的研究方法和分析邏輯，建立必要的估值定價(jià)模型，對發(fā)行人投資價(jià)值等進(jìn)行深入分析，基于合理的數據基礎和事實(shí)依據撰寫(xiě)首發(fā)證券研究報告，審慎提出研究結論，合理確定首發(fā)證券價(jià)格或價(jià)格區間，并嚴格履行研究報告審批機制；

（二）應建立健全必要的投資決策機制，通過(guò)嚴格履行決策程序確定最終報價(jià)；

（三）制定完善的合規管理制度，對參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售業(yè)務(wù)情況進(jìn)行合規審查，對是否與項目發(fā)行人或主承銷(xiāo)商存在相關(guān)規則規定的關(guān)聯(lián)關(guān)系、報價(jià)與申購行為等是否合規進(jìn)行審查，并定期或不定期進(jìn)行合規檢查，確保業(yè)務(wù)開(kāi)展合法合規；

（四）制定完善的風(fēng)險管理制度，對業(yè)務(wù)各環(huán)節可能出現的風(fēng)險進(jìn)行監測、分析和識別，并采取必要的風(fēng)險控制措施及時(shí)有效防范化解風(fēng)險，確保業(yè)務(wù)風(fēng)險可測、可控、可承受；

（五）制定完備的專(zhuān)項業(yè)務(wù)操作流程，明確操作程序、崗位職責與權限分工。報價(jià)、申購、繳款等重要操作環(huán)節應設置A、B角和復核機制；

（六）應制定申購資金劃付審批程序，根據申購計劃安排足額的備付資金，確保資金在規定時(shí)間內劃入結算銀行賬戶(hù)；

（七）加強工作人員管理，規范相關(guān)工作人員的執業(yè)行為，避免在開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中發(fā)生謀取或輸送不正當利益的行為。建立健全業(yè)務(wù)培訓機制，定期或不定期組織開(kāi)展有針對性的業(yè)務(wù)培訓，持續提升工作人員的執業(yè)水平；

（八）建立完善的通訊工具管控制度，詢(xún)價(jià)當天交易時(shí)間對研究、投資、決策、交易等報價(jià)知悉人員的通訊設備、通訊軟件等進(jìn)行統一管控，避免泄露價(jià)格信息，確保相關(guān)工作人員在詢(xún)價(jià)過(guò)程中獨立、客觀(guān)；

（九）建立完善的工作底稿存檔制度，將參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和配售業(yè)務(wù)相關(guān)工作底稿存檔備查。

《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規則》第二十五條：網(wǎng)下機構投資者的定價(jià)依據應當至少包括內部獨立撰寫(xiě)完成的研究報告，研究報告包括但不限于以下內容：

（一）發(fā)行人基本面研究。對行業(yè)發(fā)展規律和趨勢、對發(fā)行人商業(yè)模式、業(yè)務(wù)前景和管理層的運營(yíng)管控能力等進(jìn)行研究，分析發(fā)行人核心競爭優(yōu)勢；

（二）發(fā)行人盈利能力和財務(wù)狀況分析。包括但不限于對發(fā)行人未來(lái)會(huì )計期間的重要財務(wù)事項作出謹慎合理的預計和測算，并對重要假設條件和參數進(jìn)行清晰詳細的闡述；

（三）合理的估值定價(jià)模型。網(wǎng)下投資者應至少采用一種合理的估值定價(jià)方法。采用絕對估值法的，應包括估值定價(jià)模型、模型假設條件、主要估值參數設置的詳細說(shuō)明、嚴謹完整的邏輯推導過(guò)程。采用相對估值法的，應包括可比公司選擇以及選擇依據、嚴謹完整的邏輯推導過(guò)程；

（四）對有老股轉讓安排的首發(fā)證券發(fā)行進(jìn)行敏感性分析（如有）；

（五）具體報價(jià)建議或者建議價(jià)格區間等。

《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規則》第二十六條：網(wǎng)下機構投資者應建立首發(fā)證券定價(jià)小組，對定價(jià)依據給出的具體報價(jià)建議或者建議價(jià)格區間進(jìn)行集體研究決策，確定首發(fā)證券的最終報價(jià)。定價(jià)小組成員包括但不限于首發(fā)證券研究人員和投資決策人員。

定價(jià)小組應當通過(guò)首發(fā)證券定價(jià)報告或定價(jià)決策會(huì )議紀要等形式記錄最終報價(jià)的決策依據和過(guò)程。

首發(fā)證券定價(jià)報告或定價(jià)決策會(huì )議紀要應充分有力地支持最終報價(jià)結果，并由參與首發(fā)證券項目的定價(jià)小組全體成員以書(shū)面形式簽字或簽章。

《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規則》第四十二條：證券公司應當建立網(wǎng)下投資者適當性管理制度，設定明確的網(wǎng)下投資者和配售對象推薦標準，建立審核決策機制、日常培訓機制和定期復核機制，確保網(wǎng)下投資者和配售對象的甄選、確定和調整符合協(xié)會(huì )規定的基本條件以及公司內部規則和程序。

證券公司設定推薦網(wǎng)下投資者和配售對象的具體條件，應當包括但不限于投資交易經(jīng)驗、信用記錄、定價(jià)能力、合規風(fēng)控能力、風(fēng)險承受能力、投資實(shí)力或資產(chǎn)管理實(shí)力、投資者教育培訓時(shí)限、投資策略、產(chǎn)品性質(zhì)等條件。

《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規則》第四十三條：證券公司應對投資者是否符合推薦條件、注冊填報信息、所推薦網(wǎng)下投資者申請注冊的配售對象數量與其管理能力是否匹配等進(jìn)行審慎核查，確保投資者提供的信息真實(shí)、準確、完整，所推薦的網(wǎng)下投資者和配售對象符合協(xié)會(huì )規定的基本條件和公司規定的推薦條件。

以下為原文：

關(guān)于對深圳市紅籌投資有限公司采取列入網(wǎng)下投資者限制名單以及警示的自律措施決定

深圳市紅籌投資有限公司:

你司在上海證券交易所2025年3月開(kāi)展的網(wǎng)下投資者自律檢查中，存在以下情形：

一是未履行報價(jià)評估和決策程序。2024年，你司在參與滬市新股項目網(wǎng)下發(fā)行過(guò)程中，主要由負責新股報價(jià)的研究人員一人確定最終報價(jià)，存在集體決策程序缺失的情形。

二是定價(jià)依據不充分。你司內部定價(jià)依據給出的建議價(jià)格區間缺失邏輯推導過(guò)程。新股報價(jià)研究人員根據主觀(guān)因素 確定建議價(jià)格區間，留存底稿中未見(jiàn)邏輯推導過(guò)程。

三是研究報告撰寫(xiě)機制不完善。你司內部制度未體現規 范使用主承銷(xiāo)商概價(jià)報告和履行定價(jià)依據審批程序等蘢面 的規定，未對新股投研等重要環(huán)節作出細化規定。

四是未建立健全必要的投資決策機制。你司內部制度未 對定價(jià)決策小組的決策依據、決策過(guò)程等環(huán)節作出細化規 定，導致公司新股定價(jià)決策流程等存在合規問(wèn)題。

五是未制定完善的合規管理制度、相關(guān)合規檢查工作執 行不到位。你司內部制度未對內部合規檢查及適當性自查作 出細化規定，且未定期或不定期進(jìn)行合規檢查。

六是未履行報價(jià)復核機制。你司在提交最終報價(jià)環(huán)節未 見(jiàn)書(shū)面復核記錄。

七是通訊設備管控執行不到位。在詢(xún)價(jià)當日交易時(shí)段，你司未對報價(jià)知悉人員的通訊設備進(jìn)行管控。

八是你司未建立健全首發(fā)證券內部問(wèn)責機制和薪酬考核機制，未設置首發(fā)證券風(fēng)險績(jì)效考核指標，未對報價(jià)的客 觀(guān)性、審慎性進(jìn)行回溯驗證。

上述情況不符合《首次公開(kāi)發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理規則》）第十八條、第二十五條、第二十六條、第四十二條、第四十三條等有關(guān)規定要求。鑒于你司出現上述違規情形，我會(huì )針對擬采取的處理措施向你司進(jìn)行了事先告知。截至2025年9月4日，我會(huì )未收到你司反饋的書(shū)面陳述申辯材料。根據《管理規則》第五十八條、第五十九條、第六十一條等有關(guān)規定，按照從舊兼從輕處理原則，我會(huì )決定對你司采取列入網(wǎng)下投資者限制名單六個(gè)月以及警示的自律措施。

如對本次處理結果存有異議，你司可在收到本決定書(shū)之日起5個(gè)工作日內（即2025年9月17日前）向我會(huì )書(shū)面申 請復核，并提出明確的請求、事實(shí)、理由及相應證明材料。復核期間，上述自律措施決定不停止執行。在后續網(wǎng)下詢(xún)價(jià) 和配售業(yè)務(wù)中，你司應嚴格執行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)和申購業(yè)務(wù)相關(guān)要 求，切實(shí)完善內部控制，加強合規管理，落實(shí)重要操作環(huán)節 復核機制，確保業(yè)務(wù)開(kāi)展合法合規。如再次出現此類(lèi)違規情形，我會(huì )將依規采取進(jìn)一步處理措施。

（責任編輯：康博）