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黃金、白銀、鉑金、鈀金，價(jià)格全線(xiàn)走高！

發(fā)布時(shí)間：2025-11-30 14:55:08 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：休閑

　　在近期全球金融市場(chǎng)普遍疲軟的黃金背景下，貴金屬板塊經(jīng)歷了一場(chǎng)引人注目的白銀鉑金鈀金“戲劇性”上漲。以黃金為首的價(jià)格貴金屬，憑借其強勁的全線(xiàn)避險和通脹對沖工具屬性，吸引了大量投資資金，走高價(jià)格全線(xiàn)走高。黃金黃金、白銀鉑金鈀金白銀、價(jià)格鉑金、全線(xiàn)鈀金等價(jià)格周漲幅一度都在2.5%以上。走高

　　自年初以來(lái)，黃金黃金、白銀鉑金鈀金白銀整體漲幅顯著(zhù)。價(jià)格國際現貨黃金價(jià)格年內累計上漲近43%，全線(xiàn)從年初約2650美元/盎司起步，走高一路突破多個(gè)整數關(guān)口，持續攀升并突破3700美元/盎司。白銀表現更為搶眼，倫敦現貨白銀突破46美元/盎司，創(chuàng )下自2010年以來(lái)的14年新高。

　　在一路上漲后，黃金和白銀價(jià)格已經(jīng)升至階段高位。當前，國際黃金價(jià)格突破3700美元/盎司的歷史新高，鉑金價(jià)格也創(chuàng )下12年新高。這使得貴金屬板塊漲幅遠超美股或者虛擬貨幣等熱門(mén)資產(chǎn)，成為2025年前三季度表現最佳資產(chǎn)。

　　多重因素驅動(dòng)貴金屬持續走強

　　貴金屬本輪強勢上漲并非單一因素驅動(dòng)，而是基本面供給需求、市場(chǎng)避險情緒，以及宏觀(guān)貨幣政策等多層次因素共同作用的結果。

　　近期的貴金屬市場(chǎng)受到了地緣政治因素和市場(chǎng)避險情緒的支撐。當地時(shí)間9月25日，美國宣布對進(jìn)口藥品、卡車(chē)和家具等征收新一輪關(guān)稅是貴金屬上漲的重要因素。

　　事實(shí)上，避險因素一直是支撐貴金屬走強的重要因素。自今年年初以來(lái)，中東和歐亞地區地緣局勢緊張、美國所謂的“對等關(guān)稅”等因素在加劇全球金融市場(chǎng)震蕩的同時(shí)，也在推動(dòng)投資者轉向貴金屬等“避風(fēng)港”資產(chǎn)。

　　貴金屬市場(chǎng)的走強還源自于市場(chǎng)投資者對于美股高估值和美國經(jīng)濟不確定性的擔憂(yōu)。部分投資機構認為，受美聯(lián)儲高層釋放美股風(fēng)險信號、美國政府財政問(wèn)題和債務(wù)危機風(fēng)險短期上升影響，黃金和白銀等貴金屬的避險因素仍將進(jìn)一步凸顯。

　　世界黃金協(xié)會(huì )公布數據顯示，截至9月19日，全球黃金ETF持倉量出現了3年來(lái)最快速度的增長(cháng)，黃金ETF的總持倉量為3779.4噸，創(chuàng )2022年8月以來(lái)新高。

　　除避險情緒之外，各類(lèi)貴金屬基本面因素影響也不容忽視?？傮w來(lái)看，各類(lèi)貴金屬在供需層面均存在結構性失衡的問(wèn)題。黃金雖供應穩定，但全球央行購置黃金、推進(jìn)儲備多元化的需求強勁，成為推升金價(jià)上漲的重要原因。

　　相比而言，白銀、鉑金和鈀金作為實(shí)際需求和金融需求并存的貴金屬，其上漲也更多受到供應短缺的基本面支撐。其中，白銀協(xié)會(huì )認為，全球白銀供給不足，而光伏、新能源、電子等領(lǐng)域產(chǎn)品對白銀的需求量上升，造成白銀供給缺口持續存在。鉑金的情況類(lèi)似，其供應缺口也在擴大。世界鉑金投資協(xié)會(huì )認為，2025年鉑金供應將出現85萬(wàn)盎司的缺口。盡管回收量正在增加，但仍不足以滿(mǎn)足需求，鉑金價(jià)格面臨進(jìn)一步的看漲壓力。

　　此外，宏觀(guān)貨幣政策環(huán)境，尤其是美聯(lián)儲降息和美元走弱等因素也成為貴金屬上漲的重要驅動(dòng)力。其中，貨幣政策因素通過(guò)實(shí)際利率下降和美元走弱兩條路徑，顯著(zhù)提升了貴金屬的吸引力。

　　近一個(gè)季度以來(lái)，市場(chǎng)對美聯(lián)儲進(jìn)一步放松貨幣政策的預期不斷增強，更低利率和更弱美元的預期成為支撐貴金屬走強的重要邏輯。在這一邏輯影響下，大量投資和投機資金流入貴金屬市場(chǎng)。

　　世界黃金協(xié)會(huì )數據顯示，8月全球實(shí)物黃金ETF流入55億美元，連續3個(gè)月實(shí)現流入，今年年初至今累計流入約470億美元，創(chuàng )下歷史第二高位，僅次于2020年峰值。從區域看，北美和歐洲地區黃金ETF流入規模最為突出。在持續流入與金價(jià)進(jìn)一步上漲的雙重推動(dòng)下，全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規模增至4070億美元，再創(chuàng )月末記錄新高。

　　總體來(lái)看，供給與需求的失衡構成了貴金屬市場(chǎng)上漲的基礎，避險情緒放大了市場(chǎng)波動(dòng)，而政策環(huán)境進(jìn)一步催動(dòng)上漲邏輯，形成貴金屬市場(chǎng)的三重重要驅動(dòng)力。

　　未來(lái)預期如何

　　對于后續發(fā)展，基于宏觀(guān)經(jīng)濟和基本面因素的有力支撐，多數投資機構認為貴金屬仍有進(jìn)一步上漲空間，看漲情緒高漲，但貴金屬內部分化態(tài)勢將進(jìn)一步顯現。

　　各方對于黃金的預期仍偏樂(lè )觀(guān)。高盛、瑞銀、花旗等機構均提出高于當前價(jià)格的預測展望水平，認為美聯(lián)儲鴿派政策的延續疊加貿易緊張關(guān)系和美國債務(wù)風(fēng)險，將持續推升黃金價(jià)格。

　　部分機構擔憂(yōu)美聯(lián)儲貨幣政策調整幅度、頻次低于預期會(huì )沖擊黃金價(jià)格支撐。對此，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì )認為，即便美聯(lián)儲利率調整不及預期，黃金價(jià)格仍有可能進(jìn)一步上漲。這是因為黃金的支撐不僅僅來(lái)自于相對價(jià)值，而且來(lái)自于各國央行的持續購進(jìn)。該協(xié)會(huì )認為，近年的態(tài)勢表明，越來(lái)越多的國家和地區不僅將黃金視為價(jià)值儲存的手段，更將其視為在全球動(dòng)蕩時(shí)期穩定經(jīng)濟的資源。多國央行已經(jīng)將推進(jìn)儲備資產(chǎn)多元化、強化購入黃金資產(chǎn)作為戰略舉措。因此，即使未來(lái)利率政策環(huán)境不及預期發(fā)展，黃金價(jià)格仍將得到支撐。

　　雖然當前白銀價(jià)格處于高位，但部分機構認為，支撐黃金上漲的邏輯同樣適用于白銀，同時(shí)持續存在的供給缺口等因素將進(jìn)一步推動(dòng)白銀走強。同時(shí)，部分機構認為，金銀比率仍高于歷史均值、白銀相較于黃金仍處于低估狀態(tài)，因此白銀也具有更大的上漲潛力。

　　然而，仍有機構認為，白銀工業(yè)屬性和金融屬性之間的權衡變化成為影響展望的重要因素。如果工業(yè)需求的增長(cháng)低于預期，未來(lái)白銀走勢或可能出現更大的波動(dòng)性壓力。

　　對于鉑金市場(chǎng)而言，鉑金的避險屬性也吸引了尋求高價(jià)黃金替代品的投資者。同時(shí)，各方對于鉑金供應端的脆弱性和需求端的廣泛韌性仍有預期，尤其是南非等主要生產(chǎn)國供給能力下滑將持續支撐鉑金價(jià)格上漲。

　　相較而言，鈀金的價(jià)格壓力更為突出。供給層面的短缺向過(guò)剩轉變和需求層面汽車(chē)工業(yè)需求的下降將造成鈀金價(jià)格的下行壓力。部分機構認為，盡管短期的地緣政治因素或其他因素可能導致價(jià)格脈沖式上漲，但其長(cháng)期基本面預示著(zhù)價(jià)格承壓。

　　原標題：《黃金、白銀、鉑金、鈀金，價(jià)格全線(xiàn)走高！》

　　欄目主編：張武 文字編輯：程沛 題圖來(lái)源：上觀(guān)題圖

　　來(lái)源：作者：經(jīng)濟日報

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