本報記者 彭衍菘

　　近期，績(jì)優(yōu)基金易方達基金、產(chǎn)品富國基金、批量品列華安基金、被實(shí)永贏(yíng)基金等基金管理人相繼發(fā)布公告，施限施易對旗下部分基金實(shí)施限制申購金額等措施，制申其中不乏年內收益率居前的購措“績(jì)優(yōu)基”。

　　多位受訪(fǎng)人士表示，達富國績(jì)優(yōu)基金批量限購的華安背后，是永贏(yíng)基金管理人從規模導向向投資者回報導向的轉變，反映了公募行業(yè)從粗放增長(cháng)到精細化運營(yíng)的等產(chǎn)發(fā)展思路變化，個(gè)體明星基金經(jīng)理的績(jì)優(yōu)基金模式也正在讓位于團隊化、平臺化的產(chǎn)品投研體系建設。同時(shí)，批量品列面對績(jì)優(yōu)基金限購，被實(shí)投資者需要建立更加理性的投資觀(guān)念。

　　多只績(jì)優(yōu)產(chǎn)品率先實(shí)施

　　從限購基金的特征來(lái)看，多數產(chǎn)品具有兩個(gè)核心共性，業(yè)績(jì)表現突出以及投資策略容量有限。以“永贏(yíng)科技智選混合發(fā)起A”為例，Wind資訊數據顯示，該基金年內凈值增長(cháng)率達146.23%，位列全市場(chǎng)第二，其2025年中期報告顯示，該基金前十大重倉股集中在通信、電子、人工智能等領(lǐng)域，且持倉集中度較高。該產(chǎn)品基金經(jīng)理任桀在中期報告中表示，報告期內維持高倉位運作，并在二季度完成了倉位調整，關(guān)注全球云計算產(chǎn)業(yè)的投資方向。

　　陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問(wèn)陳宇恒向《證券日報》記者表示，策略容量受限于細分賽道流動(dòng)性及個(gè)股交易活躍度，規模擴張過(guò)快可能導致基金交易成本上升、調倉靈活性下降。

　　據統計，近兩周內，還有包括“易方達先鋒成長(cháng)混合A”“富國中小盤(pán)精選混合A/B”“華安可轉債債券A類(lèi)”“廣發(fā)上證科創(chuàng )板成長(cháng)ETF發(fā)起式聯(lián)接A”等在內的10余只基金暫停大額申購，其中權益類(lèi)基金限購金額在1000元至500萬(wàn)元不等。

　　類(lèi)似情況在行業(yè)主題基金中尤為多見(jiàn)。例如，“易方達先鋒成長(cháng)混合A”“湘財醫藥健康混合A”等基金，因聚焦人工智能、創(chuàng )新藥等熱門(mén)賽道，短期內凈值彈性顯著(zhù)，但相關(guān)行業(yè)個(gè)股的市值規模和流動(dòng)性限制了基金的規模承載能力。

　　此外，債券型基金方面，華安基金旗下某可轉換債券型基金限購2億元，中銀基金某混合債券型一級基金限購5000萬(wàn)元，反映出債券型基金在利率波動(dòng)環(huán)境下對資金穩定性的訴求。

　　轉向“精耕細作”

　　此前，雖然公募基金行業(yè)規?？焖贁U張，但部分基金因規模失控導致業(yè)績(jì)波動(dòng)加劇的現象時(shí)有發(fā)生。而當前，基金公司正通過(guò)采取限購等方式推進(jìn)精細化運營(yíng)。

　　“從基金管理人轉型精細化運營(yíng)的角度看，當前多只績(jì)優(yōu)基金采取大額限購，是管理人主動(dòng)平衡‘規模擴張’與‘業(yè)績(jì)穩定性’的核心舉措，體現了精細化運營(yíng)中，對‘持有人長(cháng)期利益’的優(yōu)先考量?！背啃牵ㄖ袊┗鹧芯恐行目偙O孫珩向《證券日報》記者表示。

　　孫珩認為，一方面，績(jì)優(yōu)基金若短期內涌入大量資金，可能因持倉調整難度加大、優(yōu)質(zhì)標的配置空間受限稀釋收益，而限購可避免規模無(wú)序增長(cháng)對業(yè)績(jì)風(fēng)格的沖擊；另一方面，通過(guò)主動(dòng)控制規模，管理人能更聚焦于現有持倉的深度管理、投研策略的精準落地，同時(shí)減少大額申贖對基金凈值穩定性的干擾，這正是從“粗放追求規?！鞭D向“精細化維護產(chǎn)品核心競爭力”的典型表現，最終將為持有人守住長(cháng)期收益的穩定性。

　　值得注意的是，基金限購并非“一刀切”式的關(guān)閉申購通道。以銀河君耀混合A為例，其單日申購上限設為1000元，既保留小額資金流入通道，又避免大額資金沖擊。在陳宇恒看來(lái)，這種“有限開(kāi)放”的方式是基金管理人靈活調整、以投資者利益為先的體現，展現了管理人在規?？刂婆c持有人利益之間所做的精細平衡。

　　面對基金管理人對部分產(chǎn)品實(shí)行限購，投資者需調整傳統投資邏輯。深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責任公司產(chǎn)品運營(yíng)曾方芳認為，面對多只績(jì)優(yōu)基金限購，投資者首先需摒棄“業(yè)績(jì)好就沖動(dòng)申購”的短期思維，避免盲目追漲殺跌，理性看待基金短期業(yè)績(jì)波動(dòng)；同時(shí)，應聚焦基金長(cháng)期投資價(jià)值，重點(diǎn)評估基金經(jīng)理的投研能力、策略穩定性及過(guò)往長(cháng)期業(yè)績(jì)，判斷其是否具備持續創(chuàng )造收益的實(shí)力；此外，需做好資產(chǎn)合理配置，避免將資金集中投向單一產(chǎn)品，可選擇同一基金公司旗下風(fēng)格相近的其他優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品，或分散配置不同類(lèi)型的基金產(chǎn)品，以此降低投資風(fēng)險，提升收益穩定性。