界面新聞?dòng)浾?| 劉婷

美國勞工統計局周四發(fā)布報告稱(chēng)，美國9月，月非月降新增非農就業(yè)人數11.9萬(wàn)人，農數遠超市場(chǎng)預期的據好5萬(wàn)人，失業(yè)率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.4%，壞參續創(chuàng )2021年11月以來(lái)的半下最高水平。分析師認為，息成懸念9月非農就業(yè)數據進(jìn)一步強化了市場(chǎng)對勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟但并未崩潰的美國看法，12月降息的月非月降可能有所下降。

9月非農就業(yè)報告本應在10月初公布，農數但由于之前美國政府“停擺”而推遲至今。據好當地時(shí)間11月12日晚，壞參美國總統唐納德·特朗普簽署一項聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案，半下結束了持續40多天的息成懸念聯(lián)邦政府停擺。

非農數據公布后，美國美股一度拉升，但隨后因失業(yè)率上升和降息預期降溫而回落，周四納斯達克指數跌逾2%。

“之前公布的ADP就業(yè)、初請失業(yè)金人數等指標均表現良好，因此市場(chǎng)對非農數據不差已有一定計價(jià)，更多在交易對失業(yè)率上行的擔憂(yōu)?！眹⒆C券首席經(jīng)濟學(xué)家熊園對界面新聞?wù)f(shuō)。

他進(jìn)一步指出，從行業(yè)來(lái)看，教育和保健服務(wù)業(yè)、休閑和酒店業(yè)、政府雇員、建筑業(yè)、零售業(yè)的就業(yè)改善最明顯，專(zhuān)業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)、運輸和倉儲業(yè)的就業(yè)惡化最明顯。全部14個(gè)行業(yè)中，有6個(gè)行業(yè)就業(yè)人數負增長(cháng)，與前兩個(gè)月相比有所改善。但總體來(lái)看，這份“遲到的超預期”就業(yè)報告未能對12月是否降息給出明確信號。

惠譽(yù)評級美國經(jīng)濟研究主管奧盧·索諾拉也對界面新聞表示，面對更強勁的就業(yè)增長(cháng)與失業(yè)率攀升的局面，美聯(lián)儲的政策抉擇會(huì )更趨復雜。作為下次利率決議前唯一的官方就業(yè)數據，報告中超預期的積極部分，可能會(huì )削弱12月降息的概率。

熊園表示，從貨幣政策時(shí)滯推算，美國新增非農就業(yè)可能在近幾個(gè)月迎來(lái)觸底回升的拐點(diǎn)，而失業(yè)率作為滯后指標大概率仍會(huì )延續上行，不過(guò)美聯(lián)儲的政策決策會(huì )有前瞻性考慮，一旦非農確認拐點(diǎn)就有理由放慢甚至暫停降息。目前看，如果在12月會(huì )議前看到的其他經(jīng)濟指標沒(méi)有明顯走弱、美股不出現持續大跌，美聯(lián)儲下月大概率不會(huì )降息。

凱投宏觀(guān)北美首席經(jīng)濟學(xué)家保羅·阿什沃思也對界面新聞表示，總體而言，數據略好于預期，緩解了美聯(lián)儲官員對勞動(dòng)力市場(chǎng)下行風(fēng)險的擔憂(yōu)，預計下次降息將推遲至明年1月。

美聯(lián)儲在9月、10月連續兩次降息，將基準聯(lián)邦基金利率區間降至3.75%-4.00%。下一次貨幣政策會(huì )議將于12月9-10日召開(kāi)。北京時(shí)間周五11:00左右，芝加哥商品交易所FedWatch數據顯示，12月美聯(lián)儲降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為34.5%，較一日前上升4.4個(gè)百分點(diǎn)。

近一周以來(lái)，美聯(lián)儲及其重要官員多次釋放鷹派信號，令市場(chǎng)降息預期受挫。?

本周三公布的10月會(huì )議紀要顯示，“許多”與會(huì )者認為在今年剩余時(shí)間保持利率不變是合適的，只有“幾位”與會(huì )者認為12月再次降息是合適的。與此同時(shí)，美聯(lián)儲內部對于通脹的擔憂(yōu)升溫。周四，至少有三位美聯(lián)儲高級官員對通脹表達了擔憂(yōu)。

美聯(lián)儲理事邁克爾·巴爾表示，需要對進(jìn)一步降息持謹慎態(tài)度，因為通脹率仍在3%左右徘徊，距離聯(lián)儲2%的調控目標尚有距離。

今年的“票委”、芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比在印第安納波利斯的活動(dòng)上表示，通脹下降似乎已經(jīng)停滯不前，這讓他“感到不安”。古爾斯比暗示，他不傾向于支持在通脹前景沒(méi)有改善的情況下繼續放松貨幣政策。

2026年的“票委”、克利夫蘭聯(lián)儲主席貝絲·哈馬克則明確反對進(jìn)一步降息，并稱(chēng)通脹可能威脅金融穩定?！案咄泴γ绹?jīng)濟而言仍然是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的問(wèn)題，并且在朝著(zhù)錯誤的方向發(fā)展?！惫R克說(shuō)，如果為了勞動(dòng)力市場(chǎng)而繼續降息，可能會(huì )延長(cháng)高通脹的持續時(shí)間，也可能鼓勵金融市場(chǎng)的投機行為。

興業(yè)證券分析師段超在研報中指出，通脹數據是近期美聯(lián)儲貨幣決策的關(guān)鍵，12月議息會(huì )議前最大的看點(diǎn)是下周公布的通脹核心指標——個(gè)人消費支出指數（PCE）。他表示，隨著(zhù)庫存去化，企業(yè)提價(jià)傳導關(guān)稅成本的動(dòng)力上升，年末美國國內通脹壓力可能增加，而關(guān)稅成本也有待在消費者通脹上繼續體現。

“9月通脹數據已經(jīng)顯示，新車(chē)價(jià)格隨著(zhù)庫存去化已轉為上漲，日本對美出口車(chē)企的前期降價(jià)行為或反轉；對華依賴(lài)度較高的商品在庫存消耗后通脹加速；美國中下游企業(yè)仍是關(guān)稅成本分攤主力，但利潤已有所下滑，有待后續向終端釋放壓力?？偟膩?lái)看，當前到明年年初，前期積累的關(guān)稅壓力很可能進(jìn)一步釋放?！倍纬f(shuō)。