主張財政緊縮的日本任沖日本首相石破茂（Shigeru Ishiba）宣布辭職后，原本承壓的債市日本國債市場(chǎng)及震蕩上行的股市，預計將在周一（9 月 8 日）迎來(lái)更大波動(dòng)。承壓

　　受全球財政赤字擔憂(yōu)及國內對石破茂的股市政治壓力影響，日本超長(cháng)期國債（JGB）收益率已徘徊在歷史高位附近；與此同時(shí)，嚴陣日本日經(jīng)股指近期也從上個(gè)月的待應對石歷史高點(diǎn)回落。

　　目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在石破茂的破首潛在繼任者，以及日本是相卸否可能重拾已故長(cháng)期領(lǐng)導人 —— 安倍晉三（Shinzo Abe）的 “安倍經(jīng)濟學(xué)” 政策。安倍晉三在任期間推行了大規模財政刺激，日本任沖且日本央行當時(shí)實(shí)施了前所未有的債市貨幣寬松政策。

　　“市場(chǎng)的承壓即時(shí)反應可能是日本國債收益率曲線(xiàn)呈現‘熊陡’形態(tài)（長(cháng)期收益率漲幅大于短期）、日元走弱，股市同時(shí)股價(jià)小幅上漲 —— 因為投資者認為，嚴陣出臺類(lèi)似‘安倍經(jīng)濟學(xué)’的待應對石再通脹政策的風(fēng)險有所上升，” 野村證券駐東京首席宏觀(guān)策略師松澤中表示。破首

　　石破茂相對保守的財政立場(chǎng)，被視為對日本國債市場(chǎng)的利好因素 —— 目前日本國債收益率在全球范圍內仍處于相對較低水平。但市場(chǎng)對日本巨額債務(wù)規模及不斷擴大的財政赤字的擔憂(yōu)，始終未能消除。

　　日本財務(wù)省上周表示，該國未償還債務(wù)規模已接近國內生產(chǎn)總值（GDP）的 250%，為發(fā)達國家中最高水平；同時(shí)，下一個(gè)財年的預算申請額連續第三年創(chuàng )下歷史新高。

　　“石破茂辭職后，超長(cháng)期國債收益率可能會(huì )進(jìn)一步上升，” 三井住友信托資產(chǎn)管理公司高級策略師稻留勝利指出，“此前由于財政狀況不確定性，超長(cháng)期國債收益率已面臨上行壓力，而此次辭職將加劇這一壓力?！?/p>

　　上周，日本 30 年期國債收益率一度飆升至史無(wú)前例的 3.285%，20 年期國債收益率也觸及 2.69%，為 1999 年以來(lái)最高水平。收益率飆升意味著(zhù)日本政府、企業(yè)及民眾的借貸成本將大幅上升。

從加拿大到日本，全球多國反映長(cháng)期名義借貸成本的 30 年期國債收益率均處于高位且持續攀升。

　　今年 7 月中旬，石破茂領(lǐng)導的聯(lián)合政府在參議院選舉中遭遇重大失利，日本國債市場(chǎng)因此遭受打擊。當時(shí)，主張減稅和增加開(kāi)支的非主流政黨獲得更多席位，此后數周，關(guān)于石破茂所在的自民黨（LDP）內部要求其辭職的猜測不斷發(fā)酵。

　　這一局面在周日（9 月 7 日）達到頂點(diǎn)：石破茂表示，自己必須為選舉失利承擔責任，并指示自民黨召開(kāi)緊急領(lǐng)導人選舉會(huì )議。

　　在自民黨領(lǐng)導人選舉的熱門(mén)候選人中，高市早苗（Sanae Takaichi）主張日本央行應維持超低利率，以支持經(jīng)濟復蘇。

　　“若高市早苗成為繼任者，對股市而言將是利好 —— 因為她希望增加政府開(kāi)支，”GCI 資產(chǎn)管理公司（GCI Asset Management）駐東京高級投資組合經(jīng)理池田貴將（Takamasa Ikeda）稱(chēng)。

　　受企業(yè)治理改革及人工智能領(lǐng)域投資熱潮的樂(lè )觀(guān)情緒推動(dòng)，日本基準日經(jīng)股指曾在 8 月 19 日觸及 43876.42 點(diǎn)的歷史高位。上周五（9 月 6 日），該指數收于 43018.75 點(diǎn)；而路透社一項調查顯示，分析師預計該指數將在年底前回落至 42000 點(diǎn)。

　　去年，日本央行結束了長(cháng)達十年的非常規刺激政策，此后一直走在利率正?；翱s減國債持有規模的漸進(jìn)道路上。東方匯理投資駐新加坡投資組合經(jīng)理吳榮仁表示，石破茂的卸任可能會(huì )打亂這一進(jìn)程，尤其是在日本央行即將召開(kāi)的會(huì )議上。

　　“市場(chǎng)參與者似乎更擔心日本央行會(huì )落后于形勢（政策調整滯后于經(jīng)濟變化），因此可能會(huì )重點(diǎn)關(guān)注 9 月和 10 月即將召開(kāi)的兩次政策會(huì )議 —— 這些會(huì )議將為日本國債及日元走勢定下基調，” 吳榮仁說(shuō)。