從70年代的美聯(lián)滿(mǎn)意石油危機、80年代的儲終儲貸危機、90年代的于降海灣戰爭，再到21世紀的息特互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機、2008年的朗普全球金融危機、2020年的美聯(lián)滿(mǎn)意新冠大流行——每一次降息周期中，美聯(lián)儲在解決的儲終都是美國的經(jīng)濟問(wèn)題。
這就是于降為何很多人會(huì )將降息視為“美國經(jīng)濟出現困境的信號”。
不過(guò)，息特美聯(lián)儲的朗普降息也不完全只在嚴重的經(jīng)濟衰退時(shí)才會(huì )出現。
除了紓困式降息，美聯(lián)滿(mǎn)意美聯(lián)儲也會(huì )在預防潛在金融風(fēng)險時(shí)做出較為溫和的儲終降息行動(dòng)，也就是于降預防式降息。例如1995年亞洲爆發(fā)金融危機，息特為了解決潛在的朗普衰退風(fēng)險，美聯(lián)儲通過(guò)降息來(lái)刺激經(jīng)濟，從而穩定了市場(chǎng)。
盡管美聯(lián)儲在歷史中已有多次降息，但此次較為特殊的是，美國總統特朗普多次在公開(kāi)場(chǎng)合抨擊美聯(lián)儲及其主席杰羅姆·鮑威爾，要求他們對通脹采取更為寬松的立場(chǎng)，也就是降息。
自1951年《財政部—美聯(lián)儲協(xié)議》簽署，美聯(lián)儲擺脫美國財政部的直接控制，獲得了一定的獨立性，即該機構的貨幣政策決策如利率調整，無(wú)需獲得總統及國會(huì )批準，且資金收入可以在政府證券利息中獲得，無(wú)需國會(huì )批準預算。
只是政治對美聯(lián)儲施加影響的嘗試從不停歇?！拔以诿缆?lián)儲工作了18年半，收到過(guò)無(wú)數要求降息的備忘錄、承諾和請求?！?018年，前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。
在特朗普之前的美國總統，為了應對失業(yè)率上升問(wèn)題，或是在大選前夕提高支持率，也常常會(huì )向美聯(lián)儲施壓，但多數溝通都發(fā)生在大眾視野之外。而特朗普則是第一個(gè)為了施壓美聯(lián)儲降息，而將其稱(chēng)為“最大的敵人”，甚至正在用撤換美聯(lián)儲理事的手段來(lái)尋求對該機構控制的美國總統。
特朗普要降息，是出于經(jīng)濟的考量嗎？
為什么特朗普如此希望美聯(lián)儲降息？據央視新聞報道，《財富》雜志解讀認為，特朗普希望降低利率，以“抵消”他的關(guān)稅政策所帶來(lái)的通脹問(wèn)題。還有觀(guān)點(diǎn)認為，特朗普的關(guān)稅政策令美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險加劇，他似乎希望把責任推到鮑威爾身上。
2018年，特朗普作為總統批評美聯(lián)儲貨幣政策，但他并不在意自己打破了美國總統應該（在明面上）不插手貨幣政策的慣例：“我只是作為一個(gè)普通的公民對此發(fā)表意見(jiàn)，所以有人可能會(huì )說(shuō)你作為總統不應該這樣，但是我并不在乎，因為我的觀(guān)點(diǎn)沒(méi)變過(guò)。我不喜歡經(jīng)濟增長(cháng)時(shí)利率也在上升?！?/p>
澎湃新聞梳理了過(guò)去10年，特朗普從政以來(lái)針對美聯(lián)儲的公開(kāi)發(fā)言后發(fā)現，盡管特朗普的“不喜歡利率上升”的觀(guān)點(diǎn)確實(shí)從沒(méi)有變過(guò)，但他覺(jué)得美聯(lián)儲是否應該降息，則取決于他是不是美國總統。
哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家杰弗里·弗蘭克爾（Jeffrey Frankel）等人則進(jìn)行了一項更嚴謹的研究，他們收集了從2013年1月到2025年6月間，特朗普在社交媒體等平臺145次公開(kāi)評論美聯(lián)儲政策的記錄。
為了探究特朗普施壓美聯(lián)儲降息的真實(shí)動(dòng)機，弗蘭克爾等人運用統計回歸模型，分析了失業(yè)率、通貨膨脹率、聯(lián)邦基金利率水平，以及特朗普是否“在任”這一變量對其政策立場(chǎng)的影響。
結果顯示，前三個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟變量在統計上均不顯著(zhù)，而“在任”這一因素在統計上卻高度顯著(zhù)，能夠解釋特朗普要求降息或加息立場(chǎng)中76%的變化。
弗蘭克爾對此總結說(shuō)：在特朗普的世界里，“沒(méi)有泰勒規則或類(lèi)似的東西……只要他當政，就會(huì )要求更寬松的貨幣政策?！?/p>
利率下調25個(gè)基點(diǎn)，特朗普滿(mǎn)意嗎？
對于美聯(lián)儲此次的降息，特朗普在9月14日就通過(guò)社交媒體搶先“通告”：預計美聯(lián)儲本周將“大幅降息（Big Cut）”。但本次下調至4.00%的利率，并不符合他的期待。
本次投票的12名美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）委員中，有11人都支持降息25個(gè)基點(diǎn)，只有斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）認為應該降息50個(gè)基點(diǎn)，他是白宮經(jīng)濟顧問(wèn)、特朗普的親密盟友，本周稍早剛剛獲得FOMC 委員的任命。
今年7月，特朗普曾表示美聯(lián)儲應把基準利率從當前4.25%至4.5%的目標區間下調至1%，以降低聯(lián)邦政府借貸成本。
1%的利率意味著(zhù)什么？在本世紀美聯(lián)儲將基準利率調至1%以下時(shí)，美國乃至全球在遭遇嚴重危機，美國的失業(yè)率達到甚至超過(guò)了6%。
例如最近一次發(fā)生在2020年，隨著(zhù)新冠疫情在美國暴發(fā)，美聯(lián)儲迅速降息以支持經(jīng)濟活動(dòng)，到當年的3月15日，聯(lián)邦基金利率目標區間已下調到了0%至0.25%之間。
而且低息并非萬(wàn)能藥，使用不當甚至還會(huì )有害。
1971年，美國失業(yè)率達6.1%，時(shí)任美國總統理查德·尼克松為爭取連任，向時(shí)任美聯(lián)儲主席阿瑟·伯恩斯頻繁施壓，要求美聯(lián)儲降息、增發(fā)貨幣。白宮內部錄音記錄顯示，伯恩斯未能抵抗住尼克松的壓力，同一年，美國聯(lián)邦基金利率從年初的5.0%迅速下降到了3.5%。
隨之而來(lái)的就是惡性通脹。美聯(lián)儲降息2年后，美國通脹率達到8.8%，1974年更是達到了12.3%，同時(shí)失業(yè)率也在持續攀升，美國進(jìn)入大滯脹時(shí)代。
在此次會(huì )后的新聞發(fā)布會(huì )上，鮑威爾表示將堅定致力于美聯(lián)儲的獨立性，除了抗通脹和穩就業(yè)的“雙重使命”，沒(méi)有考慮以其他方式納入“第三使命”。他提到，雖然關(guān)稅對通脹的影響一般是一次性的，但也可能會(huì )更持久，而美聯(lián)儲的責任就是確保一次性的物價(jià)上漲不會(huì )演變成持續的通脹問(wèn)題。
