整個(gè)長(cháng)視頻的虧損盈利模式可能都需要迭代。

　　愛(ài)奇藝財報顯示，奇藝三季度，亟須該公司營(yíng)收同比下滑7.8%至66.8億元；凈虧損2.489億元，轉型去年同期愛(ài)奇藝凈利潤為2.294億元。生萬(wàn)市

　　事實(shí)上，物們業(yè)績(jì)下滑已經(jīng)是難救種行業(yè)性趨勢。

　　三季度，虧損芒果超媒營(yíng)收同比下滑6.58%至30.99 億元；歸母凈利潤同比下滑33.47%至2.52億元。奇藝同期，亟須騰訊視頻會(huì )員數從去年三季度的轉型1.16億降至今年的1.14億。

　　長(cháng)視頻陷入了行業(yè)性的生萬(wàn)市迷茫。

　　“爆款”難救市

　　需要注意的物們是，在行業(yè)下行中，難救愛(ài)奇藝們并非不夠努力。虧損

　　在劇集方面，愛(ài)奇藝云合總市占率保持第一。暑期檔《朝雪錄》《生萬(wàn)物》內容熱度值均破萬(wàn)，《不眠日》內容熱度峰值超8800。其中，由楊冪、歐豪領(lǐng)銜主演的《生萬(wàn)物》在2025年單日云合熱播榜市占率第一，并創(chuàng )下中央電視臺電視劇頻道集均收視新高。

　　芒果超媒在綜藝市場(chǎng)的表現依舊不錯，《密室大逃脫第七季》《披荊斬棘 2025》《我家那閨女 2025》《花兒與少年·同心季》均很有熱度。

　　但這挽救不了高毛利的廣告業(yè)務(wù)下滑。

　　三季度，愛(ài)奇藝廣告收入同比下滑7.2%至12.4億元。作為對比，B站廣告收入同比增長(cháng)23%至25.7億元，在該項營(yíng)收上B站完全甩過(guò)了愛(ài)奇藝。B站還提到，雙十一期間，該公司廣告收入同比增長(cháng)30%以上，客戶(hù)數增長(cháng)超過(guò)100%，為所有行業(yè)帶來(lái)的新客率是 55%，鐘表飾品、日用品、食品、美妝等行業(yè)的新客率超過(guò)60%以上。

　　背后是，愛(ài)奇藝的大金主快消等行業(yè)的投放繼續收縮，且廣告主們奔向了變現效率更高的短視頻等渠道。

　　比如，伊利、蒙牛等頭部乳企均在控制投放預算?！岸桃曨l與小紅書(shū)是我們的投放重點(diǎn)，暫不考慮長(cháng)視頻，因為變現效果不可控?！庇蓄^部茶飲品牌高管對21世紀經(jīng)濟報道記者說(shuō)。

　　客觀(guān)上，從變現效果上，廣告主們確實(shí)有更好選擇。以古馳品牌為例，QuestMobile數據顯示，2025年5月，品牌在抖音、微信等內容平臺增加營(yíng)銷(xiāo)投放，硬廣曝光量環(huán)比增加70%以上，同時(shí)，品牌私域流量獲得了環(huán)比超70%的增長(cháng)。

　　相比之下，B站就靠著(zhù)獨特社區氛圍殺出一條血路。第三季度，該平臺前五大的廣告主客戶(hù)分別為游戲、網(wǎng)服、數碼家電、電商和汽車(chē)。顯得比愛(ài)奇藝們多元化。B站提到，廣告主于該平臺投放更容易獲得新客，新客和老客復購的概率變大，進(jìn)而實(shí)現短線(xiàn)轉化和長(cháng)線(xiàn)沉淀的雙目標。這都是愛(ài)奇藝們暫時(shí)難以觸達的目標。

　　當然，愛(ài)奇藝也在迭代。該公司提到，頭部劇綜帶動(dòng)品牌廣告收入實(shí)現同比雙位數增長(cháng)。其中，定向內容投放的廣告產(chǎn)品繼續受廣告主認可，在當季品牌廣告收入中的貢獻占比超60%。

　　可從廣告總收入下滑來(lái)看，愛(ài)奇藝的方案還是不夠吸引人，或者說(shuō)劇集還不夠頭部。如何保障超頭部作品周期性產(chǎn)出，可能才是愛(ài)奇藝現有商業(yè)模式下的核心問(wèn)題。

　　此外，在三季度，愛(ài)奇藝會(huì )員收入同比下滑3.5%至42億元。

　　隨著(zhù)營(yíng)收下滑，愛(ài)奇藝成本持續收縮。三季度，愛(ài)奇藝內容成本同比下降1%至40.4億元。

　　以上種種，都讓愛(ài)奇藝現有經(jīng)營(yíng)模式顯得搖搖欲墜。

　　去向何方？

　　眼下，愛(ài)奇藝正在轉型路上。

　　比如，海外業(yè)務(wù)在擴張。第三季度，愛(ài)奇藝海外業(yè)務(wù)總收入同環(huán)比增幅創(chuàng )近兩年新高。愛(ài)奇藝國際版日均會(huì )員數創(chuàng )歷史新高，會(huì )員收入同比增長(cháng)超40%。其中巴西、5個(gè)西語(yǔ)區市場(chǎng)、墨西哥、印尼會(huì )員收入同比漲幅超100%。

　　具體來(lái)看，泰語(yǔ)配音版《朝雪錄》的播放時(shí)長(cháng)和收入峰值均刷新了愛(ài)奇藝國際版泰語(yǔ)配音劇集的紀錄，并登頂13個(gè)市場(chǎng)的熱度榜單。泰語(yǔ)劇集《靈魂重生》成為2025年現象級作品，會(huì )員收入創(chuàng )下愛(ài)奇藝國際版泰劇紀錄，并登頂谷歌等相關(guān)榜單。

　　由微劇帶來(lái)的會(huì )員收入環(huán)比增長(cháng)140%。截至9月底，愛(ài)奇藝微劇在會(huì )員收入、播放時(shí)長(cháng)等多個(gè)核心指標上已成為僅次于長(cháng)劇集的第二大內容類(lèi)型。平臺正加速開(kāi)發(fā)本土自制微劇，多部英語(yǔ)、泰語(yǔ)、韓語(yǔ)、印尼語(yǔ)項目已經(jīng)開(kāi)機，預計年內上線(xiàn)。

　　同時(shí)，愛(ài)奇藝IP消費品由過(guò)去單一的IP授權升級為自營(yíng)和授權并行，整體收入同比增長(cháng)超100%。頭部劇集收藏卡牌帶動(dòng)自營(yíng)消費品收入環(huán)比增長(cháng)超70%，組建自營(yíng)團隊后產(chǎn)品線(xiàn)已經(jīng)從收藏卡牌拓展至更多品類(lèi)；授權業(yè)務(wù)方面，《赴山?！肥跈嗪献魃碳页?0個(gè)。位于揚州和開(kāi)封的愛(ài)奇藝樂(lè )園正在加緊建設中，揚州樂(lè )園力爭明年初開(kāi)業(yè)；第三家愛(ài)奇藝樂(lè )園將落地北京。

　　此外，愛(ài)奇藝創(chuàng )始人、首席執行官龔宇在業(yè)績(jì)會(huì )上提到，AI在降低成本、提高廣告算法投放精準度和轉化率、提高小說(shuō)評審效率等方向上均有作用。

　　回到當下，政策亦正帶來(lái)一些利好。

　　此前，國家廣播電視總局印發(fā)實(shí)施《進(jìn)一步豐富電視大屏內容 促進(jìn)廣電視聽(tīng)內容供給的若干舉措》，其中包括“取消40集上限”“不嚴格限制古裝劇數量”“抓好紀錄片精品制作”“大力支持精品優(yōu)秀動(dòng)畫(huà)片”等21條改革措施，被稱(chēng)為“廣電21條”。

　　愛(ài)奇藝首席內容官王曉暉在財報電話(huà)會(huì )上表示，隨著(zhù)“廣電21條”出臺了兩個(gè)多月，已經(jīng)有了一些積極的進(jìn)展?！鞍◤V電總局和省局對于重點(diǎn)項目也實(shí)施了同步的審查，試運行了系列劇、季播劇、單元劇、情景喜劇等類(lèi)型的劇目，邊審邊播的機制，以及其他優(yōu)化協(xié)審的機制等?！彼f(shuō)。

　　王曉暉還表示，在新政策環(huán)境下，愛(ài)奇藝正積極創(chuàng )新內容制作和播出模式?！靶抡φw影視行業(yè)的利好信號是清晰的。愛(ài)奇藝已經(jīng)有部分的項目了，也受益于政府的支持，更快速地達到了備播狀態(tài)。隨著(zhù)項目制作有序推進(jìn)，我們也會(huì )逐步看到政策帶來(lái)的規?；晒??！彼M(jìn)一步解釋。

　　眼下，《唐朝詭事錄之長(cháng)安》的火爆，或許給了愛(ài)奇藝在新財季回歸增長(cháng)的希望。而“廣電21條”看起來(lái)將為類(lèi)似作品保駕護航。

　　總體來(lái)看，愛(ài)奇藝必須轉型，至少利好政策對此種進(jìn)程有著(zhù)幫助。

　?。ㄗ髡撸嘿R泓源，李音樺 編輯：陶力）