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險資大力加倉股票：上半年凈買(mǎi)入6400億元，環(huán)比增長(cháng)78%

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 04:25:29 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：時(shí)尚

　　財聯(lián)社8月17日訊（記者 夏淑媛） “當前A股、險資港股上市公司估值處于主要市場(chǎng)相對較低水平，大力股息率處于相對較高水平。加倉在此背景下，股票長(cháng)期資金加大權益配置比例有望獲得可觀(guān)的上半長(cháng)期回報，實(shí)現資本市場(chǎng)穩健運行與保險資金穩定回報的年凈良性互動(dòng)?！苯?，買(mǎi)入一家大型人身險公司權益投資部人士對財聯(lián)社記者表示，億元引導中長(cháng)期資金入市政策下，環(huán)比公司上半年大力增配股票，增長(cháng)規模占比已達到近年來(lái)新高。險資

　　據財聯(lián)社記者調研了解，大力當前險資運用余額已突破36萬(wàn)億元大關(guān)，加倉在低利率疊加資產(chǎn)荒環(huán)境下，股票保險公司資產(chǎn)負債匹配訴求愈發(fā)強烈，上半也倒逼險資加速重構底倉資產(chǎn)，重視權益資產(chǎn)的配置價(jià)值。

　　“大類(lèi)資產(chǎn)結構來(lái)看，債券類(lèi)資產(chǎn)依舊是險資配置基本盤(pán)，規模占比最大但增速有所放緩；權益配置上，保險資金強力增配股票；銀行存款和非標資產(chǎn)在投資組合中的占比持續回落?！鄙鲜鋈耸拷榻B。最新公布的行業(yè)數據也印證了這一趨勢。截至二季度末，保險投向股票的資金余額為3.07萬(wàn)億元，較一季度2.81萬(wàn)億元環(huán)比增長(cháng)8.9%，相當于上半年凈買(mǎi)入約6400億元；投向銀行存款的資金余額為3.01萬(wàn)億元，環(huán)比一季度僅微增1.5%，規模占比呈現走低之勢。

　　針對保險資金權益投資能力的提升，國壽資產(chǎn)總裁于泳建議，經(jīng)濟轉型期市場(chǎng)波動(dòng)率明顯加大，傳統經(jīng)濟和新經(jīng)濟板塊此消彼長(cháng)，市場(chǎng)結構性特征長(cháng)期演繹，估值分化成為常態(tài)，保險資金權益投資能力需要從“控倉位”向“選賽道”轉變。

　　險資大力加倉股票：上半年凈買(mǎi)入6400億元，環(huán)比增長(cháng)78%

　　在政策引導和資產(chǎn)荒推動(dòng)作用下，上半年保險資金強力增配股票，規模及占比達到近年來(lái)最高水平。

　　金融監管總局披露數據顯示，截至二季度末，保險資金運用余額為36.23萬(wàn)億元，較一季度環(huán)比增長(cháng)3.73%。據財聯(lián)社記者統計，其中投向股票的資金余額為3.07萬(wàn)億元，較一季度2.81萬(wàn)億元環(huán)比增長(cháng)8.9%，相當于上半年凈買(mǎi)入約6400億元，環(huán)比去年下半年3590億元凈買(mǎi)入增長(cháng)78%。

　　保險資金增配股票的占比也有所提升，從2024年末的7.3%升至8.47%，環(huán)比提升1.17個(gè)百分點(diǎn)。其中，人身險公司從2024年末的7.57%升至8.81%，財險公司從7.21%升至8.33%。

　　除直接購買(mǎi)股票外，保險資金入市，還可以通過(guò)購買(mǎi)權益類(lèi)基金以及長(cháng)期股權投資的方式持有，并分別體現在證券投資基金和長(cháng)期股權投資的統計口徑中。

　　不過(guò)，當前的數據披露中并未區分其中股債類(lèi)基金占比、以及長(cháng)期股權投資中有多少非上市權益資產(chǎn)，因此難以一概而論。但整體來(lái)看，上半年保險資金投向長(cháng)期股權投資的規模為2.75萬(wàn)億元，在整體資產(chǎn)配置的比例提升至7.6%；而投向證券投資基金的資金規模則占比為4.6%。

　　對于險資上半年大力增配股票，一家頭部保險資管公司權益投資部人士對財聯(lián)社記者表示，過(guò)去3年，30年期國債收益率低于主銷(xiāo)產(chǎn)品預定利率上限已成為常態(tài)，行業(yè)存量固收組合到期收益率與負債業(yè)務(wù)保證成本率的利差持續壓縮。

　　“單純依靠固定收益類(lèi)資產(chǎn)已無(wú)法滿(mǎn)足壽險負債和維持壽險公司可持續發(fā)展的收益要求。因此，在合理范圍內通過(guò)權益資產(chǎn)優(yōu)化配置提升長(cháng)期預期回報水平，成為保險業(yè)應對低利率環(huán)境的重要路徑?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　險資從“控倉位”向“選賽道”轉變，股票投資掛鉤市場(chǎng)賺錢(qián)效應

　　2025年以來(lái)，上調權益類(lèi)資產(chǎn)配置比例、擴大長(cháng)期投資試點(diǎn)等政策落地，為險資入市進(jìn)一步松綁，險資得以通過(guò)舉牌、設立私募基金等形式持續加碼資本市場(chǎng)。

　　從舉牌動(dòng)作來(lái)看，截至目前，險企年內28次舉牌23家上市公司，舉牌次數和舉牌上市公司數量皆創(chuàng )近4年新高。

　　從投資風(fēng)格來(lái)看，險資整體偏愛(ài)大市值、高股息、低波動(dòng)資產(chǎn)，通常都會(huì )選擇具有穩定經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)、高分紅率和良好成長(cháng)性的公司。分行業(yè)來(lái)看，銀行最受保險公司的“青睞”，其次是公共事業(yè)、交通運輸、能源等行業(yè)，這類(lèi)公司多為行業(yè)龍頭，具有壟斷屬性以及現金流較好等特征。

　　“保險對股票投資的倉位與市場(chǎng)的賺錢(qián)效應掛鉤。險資偏好增配歷史股價(jià)波動(dòng)率較低的個(gè)股，對高股息率股票具有更高的持股偏好?！泵裆C券固收首席分析師徐亮表示，當股票市場(chǎng)升溫時(shí)，險資增配權益資產(chǎn)的需求也會(huì )上升。

　　據其對上市公司保險股東持股占比，以及保險股東增/減配幅度數據分析，徐亮認為，險資對100億以下市值的公司持股意愿明顯較低，100億以上的其他市值區間樣本的險資持股占比相對接近，市值大于500億樣本的險資持股占比較高。

　　于泳表示，傳統經(jīng)濟和新經(jīng)濟板塊此消彼長(cháng)，市場(chǎng)結構性特征長(cháng)期演繹，估值分化成為常態(tài)，保險資金權益投資能力需要從“控倉位”向“選賽道”轉變。

　　另外，新興成長(cháng)行業(yè)的高風(fēng)險特征與保險資金低風(fēng)險偏好存在一定矛盾，同時(shí)保險資金基于凈資產(chǎn)收益率、利潤等指標構建的傳統投資框架面對科創(chuàng )類(lèi)企業(yè)時(shí)存在失效風(fēng)險，亟待建立一整套匹配產(chǎn)業(yè)迭代升級的投資機制以破解新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資困局。

　　值得注意的是，備受矚目的險資長(cháng)期投資改革試點(diǎn)再度迎來(lái)新進(jìn)展。

　　近日，人保資產(chǎn)發(fā)起設立人保啟元惠眾（北京）私募基金管理公司的申請獲得國家金管總局批復同意。太平資產(chǎn)也獲國家金管總局批復，同意其投資設立太平（深圳）私募證券投資基金管理有限公司。截至目前，保險資金長(cháng)期投資改革試點(diǎn)基金增至7只。

　　其中，中國人壽與新華保險聯(lián)合發(fā)起設立的首只500億私募證券基金——鴻鵠基金，目前已現身伊利股份、陜西煤業(yè)、陜西能源3家A股上市公司。

　　此外，泰康資產(chǎn)發(fā)起設立泰康穩行（武漢）私募基金管理有限公司，太保資產(chǎn)設立太保致遠（上海）私募基金管理有限公司、平安資產(chǎn)出資設立的恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司、陽(yáng)光保險出資設立陽(yáng)光恒益私募基金管理有限公司。

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