文｜酒訊?子煜 編輯｜方圓 如今“蘇超”已進(jìn)行到第12輪，宴席緣億作為唯一白酒贊助商，賽道升級今世緣深度綁定這一賽事，博弈在省內外猛“刷臉”。今世 但流量狂歡難解增長(cháng)焦慮。目標日前，未完今世緣發(fā)布的待續2025半年報顯示，公司營(yíng)收減少4.84%至69.5億元，宴席緣億歸屬凈利潤減少9.46%至22.29億元。賽道升級 在業(yè)績(jì)回調的博弈情況下，今世緣正將目光重新聚焦宴席賽道，今世試圖在存量競爭中開(kāi)辟新空間。目標 01、未完業(yè)績(jì)達標成謎 今年上半年，待續今世緣交出了一份略顯沉重的宴席緣億成績(jì)單。營(yíng)收、凈利雙雙下滑，與其年初設定的目標形成鮮明對比。彼時(shí)，今世緣提出全年營(yíng)收增速目標為5%-12%，凈利潤增幅略低于收入增幅，保持利潤增長(cháng)與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的動(dòng)態(tài)平衡。 相較于全年目標，更受關(guān)注的是今世緣的150億目標。2021年初，今世緣明確提出，到2025年努力實(shí)現營(yíng)收過(guò)百億、爭取達到150億的發(fā)展目標。2023年，今世緣順利跨越百億大關(guān)，也讓市場(chǎng)對其完成150億元目標多了幾分期待。但2025上半年的增速放緩，為這一理想目標的達成增加了懸念。 行業(yè)進(jìn)入調整期，降速成為常態(tài)?？v觀(guān)白酒行業(yè)，多個(gè)頭部酒企的實(shí)際增速均不及預期，而今世緣也表現出對目標難以達成的坦然。 在此前的2025半年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，今世緣管理層表示，年初制定的主要經(jīng)濟指標，是公司根據當時(shí)掌握信息做出的一種預測，而不是業(yè)績(jì)承諾。 伴隨上半年業(yè)績(jì)回調而來(lái)的，是券商機構下調業(yè)績(jì)預期。華西證券、財信證券、華安證券預測今世緣2025年營(yíng)業(yè)收入在104億元至108億元，將較上一年的115.46億元出現下滑。 回溯近五年發(fā)展軌跡，今世緣前期基本保持穩健增長(cháng)態(tài)勢。2020-2024年，今世緣營(yíng)收分別為51.19億元、64.06億元、78.85億元、100.98億元、115.44億元，5年增加了64.25億元，增長(cháng)1.26倍，凈利潤則從15.67億元一路增長(cháng)至34.12億元，增長(cháng)1.18倍。相當于“再造一個(gè)今世緣”。 但2025年上半年的業(yè)績(jì)下滑打破了這一慣性。分季度來(lái)看，今年一季度，今世緣依舊保持上升勢頭，實(shí)現營(yíng)收50.99億元，同比上漲9.17%。然而，二季度卻急轉直下，實(shí)現營(yíng)收18.5億元，同比下降29.7%；實(shí)現凈利潤5.85億元，同比下降37.1%。 對此，今世緣方面解釋稱(chēng)，主要受到當前白酒行業(yè)深度調整、消費場(chǎng)景減少等外部市場(chǎng)環(huán)境影響，尤其是二季度超過(guò)七成白酒上市公司的營(yíng)收或凈利潤雙位數下滑。公司省內業(yè)績(jì)下降符合客觀(guān)規律，但總體表現仍?xún)?yōu)于大多數其他同行。 02、目標場(chǎng)景遇困 今世緣業(yè)績(jì)下滑的原因，在于市場(chǎng)結構和核心場(chǎng)景遭遇的雙重沖擊。 上半年，“蘇超” 的火熱恰好為今世緣帶來(lái)流量加持。在“蘇超”的85場(chǎng)賽事中，今世緣旗下國緣V3頻繁亮相，不僅覆蓋省內觀(guān)眾，還通過(guò)多種渠道觸達全國觀(guān)眾。 不過(guò)從營(yíng)收來(lái)看，這波流量尚未轉化為銷(xiāo)量。上半年，今世緣在南京、淮安、蘇中等江蘇省內地區的累計營(yíng)收占比為90.97%，同比減少6.07%至62.54億元。省外市場(chǎng)營(yíng)收則同比增長(cháng)4.78%至6.28億元。 廣科戰略首席咨詢(xún)師沈萌分析稱(chēng)，今世緣省內是營(yíng)收主力、規模大，省外相對營(yíng)收小，因此在消費不景氣的時(shí)候，省內更容易產(chǎn)生下滑，而省外的波動(dòng)更隨機。 除了省內市場(chǎng)承壓，高端場(chǎng)景也面臨“降溫”。今世緣財報顯示，除了特A類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收微增0.74%，公司其他類(lèi)產(chǎn)品均下滑。其中，出廠(chǎng)指導價(jià)300元（含稅）以上的特A+產(chǎn)品占公司總營(yíng)收62%，上半年收入43.11億元，同比下滑7.37%。 這一變化與消費環(huán)境密切相關(guān)。禁酒令政策收緊后，商務(wù)宴請場(chǎng)景縮減，高端白酒的需求端受到直接抑制。而今世緣特A+類(lèi)產(chǎn)品定位商務(wù)宴席，受影響程度更加明顯。 關(guān)于市場(chǎng)環(huán)境變化對宴席市場(chǎng)的影響，今世緣對酒訊稱(chēng)，上半年，白酒行業(yè)整體深度調整加劇，宴席市場(chǎng)出現“降頻降檔”現象。禁酒令本身對宴席市場(chǎng)影響不是太大，但對公司中高端產(chǎn)品消費場(chǎng)景影響較大，價(jià)格帶越高影響越顯著(zhù)。公司方面同時(shí)強調，“四開(kāi)”及以上產(chǎn)品（尤其是V系）受影響最大，“對開(kāi)”“單開(kāi)”及“淡雅”系列受影響較小。 據了解，今世緣主要產(chǎn)品為“國緣”“今世緣”“高溝”三大系列白酒。上面提到的“四開(kāi)”及以上產(chǎn)品（尤其是V系），都屬于今世緣旗下的國緣品牌。其中，“國緣四開(kāi)”是今世緣核心大單品，主打400-600元價(jià)格帶。國緣六開(kāi)、國緣V6、國緣V9均為千元價(jià)格帶產(chǎn)品，也是支撐高端營(yíng)收的核心。 酒類(lèi)分析師肖竹青指出，宴席場(chǎng)景萎縮是行業(yè)性危機，而非單一品牌問(wèn)題。今世緣的宴席依賴(lài)度極高，場(chǎng)景單一化使其抗風(fēng)險能力較弱，必須分散場(chǎng)景（如商務(wù)、團購、收藏）以降低波動(dòng)。 03、宴席深度開(kāi)發(fā) 宴席市場(chǎng)作為白酒消費的“基本盤(pán)”，成為今世緣突圍的關(guān)鍵。這個(gè)規模超2000億元的賽道，如今已從地產(chǎn)酒和區域酒的陣地升級為全行業(yè)的“新戰場(chǎng)”。 今年以來(lái)，茅臺醬香酒、五糧液、古井貢酒等酒企相繼推出婚宴政策及活動(dòng)，比如習酒開(kāi)展“有喜事·喝習酒”活動(dòng)、郎酒開(kāi)展婚禮季活動(dòng)、古井貢酒承辦“皖美之約 幸福有你”2025百人集體婚禮活動(dòng)。此外，前不久茅臺“臺源紅”、珍酒·珍十上新，均聚焦宴席場(chǎng)景。 頭部企業(yè)接踵而至地進(jìn)入宴席市場(chǎng)，讓消費者的選擇大大增加，也給區域酒企帶來(lái)了壓力。 進(jìn)入下半年，升學(xué)宴場(chǎng)景成為今世緣短期發(fā)力的窗口。據悉，今世緣的目標市場(chǎng)中，目前已有家庭開(kāi)始預訂升學(xué)宴，用酒覆蓋全價(jià)格帶，經(jīng)濟條件較好的家庭傾向選擇V系列（甚至V9），且該場(chǎng)景受“禁酒令”影響較小。公司計劃進(jìn)一步加大支持力度，試圖通過(guò)民間消費場(chǎng)景彌補商務(wù)消費的缺口，不過(guò)最終效果“有待觀(guān)察”。 除了挖掘民間消費場(chǎng)景，今世緣的產(chǎn)品策略也在悄然轉向。 今世緣在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )提到，淡雅國緣目前是公司第三大單品，也是大本營(yíng)江蘇市場(chǎng)里，百元價(jià)格帶銷(xiāo)量增幅領(lǐng)先的單品。2024年出貨量超3100萬(wàn)瓶，預計在下半年和明年將延續增長(cháng)勢頭。 今世緣明確表示，接下來(lái)公司將注重該單品在省內城鄉市場(chǎng)的競爭，同時(shí)在省外的環(huán)江蘇板塊試點(diǎn)導入，與國緣開(kāi)啟協(xié)同布局。在渠道傾斜上，將繼續強化零售終端、大眾餐飲及鄉鎮宴席培育。 與產(chǎn)品縱深融合并行的，是低度酒開(kāi)發(fā)探索潛在消費場(chǎng)景。目前白酒降度已成大勢，五糧液、瀘州老窖等頭部酒企紛紛推出16-38度新品，年輕消費者對低度酒的接受度持續提升。根據業(yè)績(jì)交流會(huì )信息，今世緣未來(lái)可能會(huì )推出更低度數的白酒產(chǎn)品。 對于宴席場(chǎng)景開(kāi)發(fā)，肖竹青建議，今世緣可以深耕縣鎮級宴席網(wǎng)絡(luò )，用地緣情感和即時(shí)服務(wù)對抗名酒標準化政策，還可以打“輕宴席”概念，降低單桌用酒成本，契合消費降級。尤其是要錨定“緣文化”，構建名酒無(wú)法復制的壁壘。 從目前來(lái)看，今世緣的目標達成仍存懸念，但宴席賽道的深度開(kāi)發(fā)，為其在行業(yè)調整期提供了新的可能性。這場(chǎng)老賽道的新博弈，或許將決定區域酒企在新一輪行業(yè)格局中的生存空間。 排版｜王月桃