非貨基金保有規模首破10萬(wàn)億

　　統計顯示，上半截至2025年上半年末，年基前100家基金銷(xiāo)售機構的金代金保非貨保有規模合計達到10.199萬(wàn)億元，相比年初增長(cháng)6600億元，銷(xiāo)百相比去年同期暴增1.34萬(wàn)億元。強榜這也是出爐非貨基金保有規模首次站上10萬(wàn)億元關(guān)口。

　　其中，非貨螞蟻基金、幣基招商銀行的有規億非貨基金保有規模進(jìn)入萬(wàn)億級別，分別為15675億元、模首10419億元，破萬(wàn)招商銀行的上半非貨基金保有規模為首次突破1萬(wàn)億大關(guān)。不過(guò)，年基從增量來(lái)看，金代金保招商銀行和螞蟻基金的銷(xiāo)百差距仍在進(jìn)一步加大。

　　天天基金的非貨基金保有規模為6374億元，位列第三；興業(yè)銀行、工商銀行保有規模分別為4998、4624億元，進(jìn)入前五；隨后是中國銀行、建設銀行、騰安基金、平安銀行、基煜基金，保有規模在2648億元至3968億元之間。

　　值得注意的是，基煜基金上半年非貨保有規模增加607億元，反超中信證券躋身前十。中信建投非銀金融與前瞻研究團隊指出，以上?；?、北京匯成為代表的三方機構則以to B代銷(xiāo)為驅動(dòng)，專(zhuān)注于機構客戶(hù)，其業(yè)務(wù)結構偏向固收，成為銀行理財子等專(zhuān)業(yè)機構投資者的重要銷(xiāo)售渠道。

　　“相比螞蟻、騰安、天天基金等的客戶(hù)、產(chǎn)品多元布局，以to B代銷(xiāo)為主的基煜基金、匯成基金等受基金第三階段降費政策影響可能更大?！敝薪鹭泿叛芯拷鹑趫F隊稱(chēng)。

　　另對比權益基金保有規模的排名可發(fā)現，興業(yè)銀行、騰安基金、平安銀行、基煜基金或在固收方面相對占優(yōu)，而交通銀行、中信證券、農業(yè)銀行、華泰證券則在權益基金方面銷(xiāo)售更強。

　　頭部券商在指數產(chǎn)品領(lǐng)域占據絕對優(yōu)勢

　　再看股票型指數基金保有規模維度，前五名依次為螞蟻基金、中信證券、華泰證券、天天基金以及國泰海通證券。其中，螞蟻基金依舊以3910億元的保有規模遙遙領(lǐng)先，較2024年下半年增加了709億元；國泰海通證券的保有規模增量緊隨其后，環(huán)比增加了350億元，排名躍升六位。

　　值得一提的是，在國泰海通證券合并加入榜單后，招商銀行的股票指數基金銷(xiāo)售保有規模排名已下滑至第六位。而在股票指數基金的代銷(xiāo)保有規模前五名中，已不再有銀行的身影。

　　第六至第十名依次為招商銀行、招商證券、中國銀河、廣發(fā)證券、東方財富證券，保有規模在474億元至659億元之間。

　　可以發(fā)現，在前十大機構中，頭部券商在指數產(chǎn)品領(lǐng)域占據絕對優(yōu)勢。

　　另一方面，銀行也正奮力追趕股指產(chǎn)品。統計數據顯示，銀行代銷(xiāo)的股票指數基金規模在2025年上半年達到2667億元，環(huán)比增加38.7%，同比增速更是高達99.2%，增速在所有機構類(lèi)型中最高。

　　以招商銀行為例，盡管其在整體排名小幅度下滑，但股票指數基金保有規模則進(jìn)一步增長(cháng)至735億元，環(huán)比大增26.3%，同比激增75.4%，成為其新的增長(cháng)引擎。同時(shí)，工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業(yè)銀行這四家上半年股票指數基金保有規模的增量均超200億元。

　　后續需關(guān)注公募基金第三階段降費措施的影響

　　對于最新公布的基金代銷(xiāo)機構保有量，中信建投非銀金融與前瞻研究團隊認為，2025年上半年，公募代銷(xiāo)市場(chǎng)繼續呈現“ETF驅動(dòng)、債基穩增、主動(dòng)權益承壓”的格局。股票ETF與債券型基金仍是代銷(xiāo)規模增長(cháng)的主要推動(dòng)力，而主動(dòng)權益類(lèi)產(chǎn)品在市場(chǎng)回暖背景下仍顯疲軟。從機構類(lèi)型看，銀行在固收與主動(dòng)權益領(lǐng)域仍占主導，2025年上半年在代銷(xiāo)股指產(chǎn)品上奮起直追；券商在股票ETF代銷(xiāo)中保持領(lǐng)先，三方機構則在固收與指數產(chǎn)品中持續發(fā)力。

　　展望未來(lái)，中信建投表示，權益保有或成為代銷(xiāo)發(fā)展的重心，場(chǎng)內ETF或迎來(lái)發(fā)展；而代銷(xiāo)機構則或需在逆周期布局與順周期銷(xiāo)售、長(cháng)期功能性與短期盈利性之間找到新的平衡點(diǎn)。

　　中金貨幣研究金融團隊則指出，數據體現了資本市場(chǎng)回暖對保有量的提振作用，以及代銷(xiāo)機構提前布局權益、主動(dòng)補短板等積極作為。

　　“后續需關(guān)注公募基金第三階段降費措施的影響，費率變化與可替代性決定部分品類(lèi)公募基金產(chǎn)品的銷(xiāo)售動(dòng)力或減弱；贖回費安排、推出基金行業(yè)機構投資者直銷(xiāo)服務(wù)平臺對債基和to B代銷(xiāo)模式的影響有待觀(guān)察?！敝薪鹭泿叛芯拷鹑趫F隊進(jìn)一步稱(chēng)，此外，銷(xiāo)售費率壓降的同時(shí)推動(dòng)買(mǎi)方投顧牌照廣泛化更加迫切。