從通報披露的期中考其他數據來(lái)看，二季度行業(yè)評級質(zhì)量有所提升，信評行業(yè)新增主要反饋在評級一致性方面。交卷截至6月末共有840家發(fā)行人獲得2個(gè)及以上評級機構出具的嚴監有機主體評級，占比為16.51%，管下構已其中有49家發(fā)行人的暫停評級結果不一致，不一致率為5.83%，期中考環(huán)比下降1.27個(gè)百分點(diǎn)。信評行業(yè)新增

　　合規風(fēng)暴醞釀中

　　在未披露頭部機構名單的交卷背后，一場(chǎng)信評行業(yè)的嚴監有機合規風(fēng)暴正在醞釀中。

　　8月初，管下構已交易商協(xié)會(huì )發(fā)布對中證鵬元的暫停自律處分，揭開(kāi)了評級機構違反獨立性要求，期中考與受評對象合作的信評行業(yè)新增“四宗罪”。

　　交易商協(xié)會(huì )2025年第15次自律處分會(huì )議審議決定，交卷經(jīng)查，中證鵬元資信評估股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中證鵬元”）作為銀行間債券市場(chǎng)信用評級機構，存在以下違反銀行間債券市場(chǎng)相關(guān)自律管理規定的行為：

　　一是向潛在受評對象發(fā)送級別提升建議方案。二是在評級協(xié)議簽訂前，評級分析人員與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員共同與企業(yè)接觸，未按要求進(jìn)行有效隔離。三是在評級協(xié)議簽訂前，評級分析人員實(shí)質(zhì)開(kāi)展評級作業(yè)。四是在某企業(yè)相關(guān)核心資產(chǎn)尚未完成工商變更登記前出具評級等級，評級依據充分性、可靠性不足。

　　根據銀行間債券市場(chǎng)相關(guān)自律規定，經(jīng)自律處分會(huì )議審議，協(xié)會(huì )對中證鵬元予以警告；責令其針對本次事件中暴露出的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、評級作業(yè)等問(wèn)題進(jìn)行全面深入的整改；對相關(guān)責任人員予以通報批評。

　　記者從業(yè)內了解到，在中證鵬元被自律處分后，還有其他頭部信評機構的違規行為受到監管關(guān)注，在處罰申訴期有機構已暫停新增評級業(yè)務(wù)，有合作發(fā)行人已受到影響。

　　事實(shí)上，從2024年以來(lái)，多家頭部評級機構因違規行為遭到處罰，中誠信國際與聯(lián)合資信評估兩大“巨頭”曾收下2024年信評行業(yè)的兩張最大罰單。

　　其中，中誠信國際因未按規定辦理備案、未按照法定評級程序及業(yè)務(wù)規則開(kāi)展信用評級業(yè)務(wù)、違反獨立性要求、違反一致性原則、違反信用評級從業(yè)人員管理要求等四項違規行為，被央行警告并處以罰款768.50萬(wàn)元。時(shí)任兩位副總裁對部分違法行為負有責任，分別被罰款3萬(wàn)元、13萬(wàn)元。

　　聯(lián)合資信評估因未按規定辦理備案、未按照法定評級程序及業(yè)務(wù)規則開(kāi)展信用評級業(yè)務(wù)、違反獨立性要求、未按照規定披露信息或者披露虛假信息、違反一致性原則等五項違規行為，被央行警告并處以罰款741萬(wàn)元。時(shí)任總裁對部分違法行為負有責任，被警告并罰款27萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，頭部機構在債券違約率的數據表現不盡如人意。

　　“違約率”是衡量評級質(zhì)量最重要的指標之一，特別是高評級債券發(fā)生違約，對信任評級機構的投資者而言影響更大。從交易商協(xié)會(huì )發(fā)布的“2024年評級機構所評公司非金融企業(yè)發(fā)行主體1年期平均累積違約率”來(lái)看，以AAA級別債券1年期平均累積違約率排名，大公國際該項違約率最高，達到0.31%；聯(lián)合資信評估達到0.18%，位列第二；東方金誠達到0.13%，位列第三；中誠信國際該項數據為0.12%，位列第四。AA+級別債券違約率排名順序與AAA級一致。

　　值得一提的是，曾經(jīng)是三大評級機構之一的大公國際，在2018年曾因嚴重內控問(wèn)題、違反獨立原則、高管及評審委員會(huì )委員資質(zhì)不符、個(gè)別評級項目底稿缺失等，被交易商協(xié)會(huì )處以嚴重警告處分，并暫停債務(wù)融資工具市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)一年，被證監會(huì )暫停大公國際證券評級業(yè)務(wù)一年，此后市場(chǎng)占有率一蹶不振。

　　行業(yè)“反內卷”加碼

　　在關(guān)注信評機構業(yè)務(wù)獨立性等合規問(wèn)題之外，“反內卷”是近期信評行業(yè)的第二大關(guān)鍵詞。

　　就在8月15日，東方金誠收到一張特別的罰單，成為首家因“違反不得以承諾低收費手段招攬業(yè)務(wù)管理規定”而被處罰的信評機構，時(shí)任大區總經(jīng)理也因該項違規行為被警告并處罰款4萬(wàn)元。此外，該公司的違規行為還涉及違反一致性原則管理規定，合計被罰62.9萬(wàn)元。

　　信評行業(yè)“反內卷”自律檢查始于今年7月。一方面，7月18日，中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中評協(xié)”）印發(fā)《中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì )反不正當競爭行為實(shí)施意見(jiàn)（試行）》，明確了低價(jià)競爭的標準，對于投標價(jià)格，評估機構報價(jià)低于全部通過(guò)符合性審查評估機構投標報價(jià)平均值50%的，對手可收集證據舉報。

　　另一方面，7月某股份行二級資本債承銷(xiāo)服務(wù)費的“白菜價(jià)”事件，引發(fā)交易商協(xié)會(huì )啟動(dòng)自律調查。近期，交易商協(xié)會(huì )發(fā)布承銷(xiāo)報價(jià)自律新規，明確禁止主承銷(xiāo)商以低于成本的承銷(xiāo)費報價(jià)參與債券項目競標，并細化成本測算和報送要求。

　　“近期監管重點(diǎn)關(guān)注低價(jià)投標行為，有評估機構因此被約談而放棄中標項目?！庇匈Y產(chǎn)評估從業(yè)人士表示，中評協(xié)與交易商協(xié)會(huì )形成合力，將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)公平競爭。