每經(jīng)記者｜彭斐????每經(jīng)編輯｜張海妮???? 在輪胎行業(yè)整體產(chǎn)銷(xiāo)保持穩定增長(cháng)的原地踏步背景下，森麒麟（002984.SZ，森麒少近股價(jià)19.84元，麟上市值205.44億元）上半年的半年成績(jì)單有些讓人意外。 8月29日晚間，營(yíng)收優(yōu)勢森麒麟發(fā)布的凈利2025年半年報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入41.19億元，潤減與去年同期的成全41.10億元相比，微增0.24%，球化幾乎是未能完全“原地踏步”。 然而，顯現與幾乎停滯的原地踏步營(yíng)收形成鮮明對比的是，其盈利能力出現了明顯下滑。森麒少近財報顯示，麟上森麒麟上半年實(shí)現歸屬于上市公司股東的半年凈利潤（以下簡(jiǎn)稱(chēng)歸母凈利潤）6.72億元，較去年同期的10.77億元大幅減少了37.64%。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這一“增收不增利”的窘境，主要歸因于原材料價(jià)格大幅上漲導致?tīng)I業(yè)成本激增13.21%，以及國際貿易政策不確定性加劇帶來(lái)的短期沖擊。而備受矚目的摩洛哥新工廠(chǎng)，雖已啟動(dòng)但尚處于產(chǎn)能爬坡階段，短期內未能完全釋放效益以對沖外部壓力。 根據森麒麟發(fā)布的2025年半年度報告，公司在上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)呈現出明顯的“增收不增利”特征，盈利能力遭遇嚴峻挑戰。 報告期內，森麒麟實(shí)現營(yíng)業(yè)收入41.19億元，同比微增0.24%。然而，在成本端，公司面臨的壓力卻顯著(zhù)增大。同期營(yíng)業(yè)成本高達31.06億元，較去年同期的27.44億元增長(cháng)了13.21%。 成本快速攀升，直接侵蝕了公司的利潤空間，導致公司整體毛利率從去年同期的33.18%下降至24.47%，減少了8.71個(gè)百分點(diǎn)。 成本壓力最終傳導至利潤端，造成了森麒麟上半年盈利數據的大幅下滑。報告期內，公司歸母凈利潤為6.72億元，同比下降37.64%?；久抗墒找鎻?.28元/股降至0.65元/股，降幅達49.22%。 從財務(wù)健康狀況來(lái)看，森麒麟的現金流也出現了明顯變化。今年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為2575.25萬(wàn)元，而去年同期為6.95億元，同比驟降96.30%。公司在財報中解釋稱(chēng)，這主要是由于摩洛哥工廠(chǎng)投產(chǎn)導致支付的原材料采購款增加所致。 在產(chǎn)銷(xiāo)數據方面，森麒麟上半年的輪胎產(chǎn)銷(xiāo)量略有下滑。報告期內，公司完成輪胎產(chǎn)量1556.95萬(wàn)條，同比減少3.21%；完成輪胎銷(xiāo)售1487.03萬(wàn)條，同比減少1.5%。其中，作為主力的半鋼輪胎產(chǎn)銷(xiāo)量分別同比減少3.56%和1.65%。 森麒麟在財報中坦言，2025年上半年公司面臨著(zhù)原材料同比漲幅較大、輪胎行業(yè)競爭加劇、國際貿易政策不確定性加劇等現實(shí)情況。這些外部因素共同構成了公司業(yè)績(jì)下滑的主要原因。 一直以來(lái)，森麒麟都將全球化的產(chǎn)能布局作為其核心競爭力和規避貿易壁壘的重要戰略。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這家總部位于山東青島的公司，規劃了在中國、泰國、歐洲、非洲、北美等地布局8座數字化智能制造基地的“833plus”戰略。其中，中國、泰國、摩洛哥的“黃金三角”布局被視為參與全球化競爭的堅強后盾。 然而，從2025年上半年的業(yè)績(jì)來(lái)看，這一宏大的戰略布局在短期內正承受著(zhù)不小的壓力。 備受市場(chǎng)期待的“森麒麟（摩洛哥）年產(chǎn)1200萬(wàn)條高性能轎車(chē)、輕卡子午線(xiàn)輪胎項目”是公司全球化戰略的關(guān)鍵一環(huán)。根據公司2025年5月12日的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，摩洛哥智能工廠(chǎng)目前仍處于產(chǎn)能爬坡?tīng)顟B(tài)，預計2025年將實(shí)現大規模投產(chǎn)放量，年出貨量預計為600萬(wàn)~800萬(wàn)條。 這意味著(zhù)，在報告期內，該工廠(chǎng)的產(chǎn)能尚未完全釋放，其對森麒麟整體營(yíng)收和利潤的貢獻有限，而前期投入帶來(lái)的成本和費用卻已開(kāi)始顯現，這在一定程度上加劇了公司的短期業(yè)績(jì)壓力。 與此同時(shí)，國際貿易摩擦，特別是美國關(guān)稅政策的不確定性，給公司的海外銷(xiāo)售帶來(lái)了直接沖擊。森麒麟在定期報告和投資者交流活動(dòng)中多次提及，面對美國的全球關(guān)稅沖擊，公司海外工廠(chǎng)產(chǎn)品售價(jià)短期承壓。盡管公司強調其產(chǎn)品訂單需求持續供不應求，且從長(cháng)期看關(guān)稅最終將轉嫁至終端消費市場(chǎng)，但短期內的利潤擠壓已在財報中有所體現。 為了應對這一挑戰，森麒麟表示將充分發(fā)揮其全球化智能工廠(chǎng)的布局優(yōu)勢。目前，公司主要從泰國工廠(chǎng)及摩洛哥工廠(chǎng)向美國市場(chǎng)銷(xiāo)售輪胎。公司策略的靈活性在于，可以利用不同生產(chǎn)基地的優(yōu)勢來(lái)應對特定市場(chǎng)的貿易壁壘。公司明確表示，將“持續開(kāi)拓非美海外銷(xiāo)售份額，搶占全球份額”，以分散市場(chǎng)風(fēng)險。 封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國-VCG211415728314