轉自：證券時(shí)報

　　8月底以來(lái)，金銀價(jià)格機構在地緣政治風(fēng)險升溫與美聯(lián)儲降息預期的期貨雙重推動(dòng)下，黃金、持續長(cháng)假持倉白銀期貨價(jià)格開(kāi)啟持續上漲行情，走高金價(jià)不斷刷新歷史紀錄，提示銀價(jià)也逐步逼近歷史高點(diǎn)。風(fēng)險眼下國內“十一”國慶假期臨近，金銀價(jià)格機構盡管市場(chǎng)對于貴金屬中長(cháng)期走勢的期貨樂(lè )觀(guān)預期未改，但已有不少機構開(kāi)始提示長(cháng)假持倉風(fēng)險。持續長(cháng)假持倉

　　截至9月24日下午收盤(pán)，走高上期所黃金期貨主力AU2512合約收報860元/克，提示當日上漲1.03%，風(fēng)險收盤(pán)價(jià)再創(chuàng )歷史新高。金銀價(jià)格機構白銀期貨主力AG2513合約收報10397元/千克，期貨當日上漲0.83%，持續長(cháng)假持倉期價(jià)同樣創(chuàng )出上市以來(lái)新高。海外貴金屬市場(chǎng)延續較強勢頭，截至北京時(shí)間下午17：30，倫敦現貨金報價(jià)在3768美元/盎司附近。

　　“美聯(lián)儲降息周期已然開(kāi)啟，且市場(chǎng)預期年內還將繼續降息兩次，這為金銀價(jià)格構成了核心驅動(dòng)力。地緣局勢方面，中東沖突持續推升全球避險情緒。此外，全球央行的持續購金需求以及白銀旺盛的工業(yè)應用前景，共同為貴金屬市場(chǎng)提供了價(jià)格支撐?！?國信期貨首席分析師顧馮達表示，“不過(guò)，貴金屬價(jià)格在連續沖高后本身存在技術(shù)性回調壓力。近期多位美聯(lián)儲官員釋放鷹派信號，若鷹派言論或風(fēng)險事件引發(fā)多頭獲利了結，上述因素形成共振，可能加劇短期波動(dòng)?！?/p>

　　談到即將到來(lái)的長(cháng)假，顧馮達建議黃金可持有少量多單，白銀清倉過(guò)節。從過(guò)往情況看，長(cháng)假過(guò)后，金銀價(jià)格走勢無(wú)明顯規律，以滬金、滬銀主力合約節后首日收盤(pán)價(jià)相對節前最后交易日的漲跌幅計算，黃金最近12年為五漲七跌，白銀則為六漲六跌。

　　世界黃金協(xié)會(huì )數據顯示，2025年7月，盡管金價(jià)居高不下，各經(jīng)濟體央行仍繼續維持凈購金態(tài)勢，全球官方黃金儲備凈增10噸，與此前數月相比節奏有所放緩。截至8月底，中國央行黃金儲備量為2098.43噸，環(huán)比增加1.7噸，連續10個(gè)月擴大黃金儲備。

　　此外，在滯脹擔憂(yōu)下，歐美投資者正在重新加大對于黃金的配置。據世界黃金協(xié)會(huì )統計，8月全球實(shí)物黃金ETF流入55億美元，連續三個(gè)月實(shí)現流入。北美與歐洲地區基金成為增長(cháng)主導力量，其中北美地區8月流入約41億美元，亞洲地區需求由正轉負，流出4.95億美元。

　　東證期貨宏觀(guān)策略首席分析師徐穎表示，金價(jià)震蕩收漲再創(chuàng )新高后有所回落，市場(chǎng)做多熱情較高，主要還是受到美聯(lián)儲降息預期強化的帶動(dòng)，疊加特朗普宣布要對俄羅斯加大關(guān)稅制裁引發(fā)一定的避險情緒。美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話(huà)強調就業(yè)和通脹雙重風(fēng)險，就業(yè)市場(chǎng)數據走弱后美聯(lián)儲打開(kāi)繼續降息空間，但市場(chǎng)對此也有較為充分的定價(jià)。徐穎還表示，國內“十一”假期前預計存在減倉，注意回調風(fēng)險。

　　南華期貨貴金屬新能源研究組負責人夏瑩瑩表示，貴金屬中長(cháng)線(xiàn)仍然偏多，短線(xiàn)來(lái)看，倫敦金銀日線(xiàn)漲勢放緩，其中白銀收高位十字形，預示短期調整壓力加大。倫敦金關(guān)注3700美元/盎司附近支撐，阻力為3800美元/盎司；倫敦銀阻力在44.5美元/盎司—45美元/盎司區域。短期考慮到國慶假期臨近，建議投資者輕倉過(guò)節。