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　　文 | 《BUG》欄目 劉麗麗

　　青島航空將從國企變成民企？易主

　　買(mǎi)家是否就是海航？

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　　隨著(zhù)青島航空前董事長(cháng)高玉貞再次回歸掌舵，這家企業(yè)再次成為行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)。青島

　　有航司內部人士對《BUG》欄目透露，航空目前有包括海航在內的再面知情幾家國內大航司都接觸洽談過(guò)青島方面，但還沒(méi)有結果。接盤(pán)進(jìn)展該人士表示，人士買(mǎi)家們對青島航空的披露飛機和飛行員更感興趣，對行政人員以及一些重資產(chǎn)等并不想照單全收。易主

　　接近青島航空的青島母公司青島城投的人士透露，這幾年青島航空經(jīng)營(yíng)壓力較大，航空但收購目前還無(wú)定論。再面知情該人士認為，接盤(pán)進(jìn)展被收購也是人士好事，航空公司單打獨斗的披露話(huà)，生存難度很大。易主

　　值得注意的是，近年來(lái)青島城投已為青島航空做了巨額的貸款擔保。截至2024年末，青島城投為青島航空做貸款擔保的擔保余額約為113.58億元，占其所有對外擔保的89.65%。目前，青島城投自身也陷入舉新債還舊債的境地，擬再次發(fā)行公司債券人民幣102億元，用于償還到期債券本金。而青島航空多架飛機因發(fā)動(dòng)機召回問(wèn)題“趴窩”機場(chǎng)，損失約三分之一運力，為其業(yè)績(jì)雪上加霜。

　　關(guān)于收購問(wèn)題，海航方面表示，以公司公告為準。

　　買(mǎi)家懸而未決，業(yè)績(jì)不容樂(lè )觀(guān)

　　近日，圈內盛傳的海航會(huì )接手青島航空的消息，可能源于雙方高層領(lǐng)導在今年3月份的一次見(jiàn)面。

　　今年3月2日，青島市委書(shū)記曾贊榮、市長(cháng)任剛一行到遼寧方大集團總部走訪(fǎng)調研。遼寧方大集團是海航航空集團控股股東。海航航空集團旗下多家航司都在青島設有航線(xiàn)，首都航空還在青島設有運營(yíng)基地。

　　在此次座談中，曾贊榮表示，青島當前正在按照國際性綜合交通樞紐城市的定位加快建設，將對城市的港口、機場(chǎng)、航運等整體交通水平有新的提升，并專(zhuān)門(mén)提到“海航航空集團與青島有深入的合作，希望雙方發(fā)揮優(yōu)勢，在航空、大健康等方面進(jìn)一步深化合作”。

　　一位接近青島航空的母公司青島城投的人士對《BUG》欄目表示，這幾年青島航空確實(shí)經(jīng)營(yíng)壓力較大，但收購目前還無(wú)定論。該人士認為，青島航空被收購也是件好事，航空公司單打獨斗的話(huà)，實(shí)際上生存難度比較大。

　　青島航空的業(yè)績(jì)也確實(shí)堪憂(yōu)。業(yè)績(jì)顯示，青島航空從2018年開(kāi)始由盈轉虧，凈虧損1617萬(wàn)元，到2019年繼續虧損，資產(chǎn)負債率也達到了82%。

　　2020年9月，青島城投收購青島航空，青島航空從民營(yíng)航企轉為國有企業(yè)。此后三年對青島航空的影響較大。

　　關(guān)于青島航空為何會(huì )持續虧損，民航業(yè)內人士對《BUG》欄目表示，除了大環(huán)境變化外，“核心還是管理上的問(wèn)題?！?/p>

　　業(yè)內人士表示，青島航空當年從民航業(yè)內引進(jìn)了幾批專(zhuān)業(yè)人才，但之后其管理層也經(jīng)歷了動(dòng)蕩，有高管已出走其他航司。2023年8月，青島航空股份有限公司原黨委書(shū)記、董事長(cháng)盧民涉嫌嚴重違紀違法，被開(kāi)除黨籍。

　　青島航空的財務(wù)狀況不容樂(lè )觀(guān)。據青島城投發(fā)布的公司債券年度報告披露，2021年青島航空凈虧15.88億元，2022年虧損15.86億元，兩年累計虧損超30億元。之后，青島城投再未正式披露過(guò)青島航空的營(yíng)收情況。

　　2023年年底，多家民航自媒體發(fā)布消息稱(chēng)，從中國航協(xié)第三季度理事單位信息溝通會(huì )上獲悉，當年前三季度青島航空虧損額超過(guò)13億，是虧損最多的非上市航司。之后，青島航空宣傳部門(mén)人員對媒體回應稱(chēng)，該信息不實(shí)，公司財務(wù)數據尚未完成核算。

　　母公司擔保超百億，自身債務(wù)壓頂

　　值得注意的是，青島城投已為青島航空做了巨額的貸款擔保。根據青島城投年報，截至2022年底青島城投為青島航空提供債務(wù)擔保金額就高達67.96億元。這個(gè)數字還在快速增長(cháng)中，截至2024年末，青島城投對外擔保余額總計約126.69億元，其中為青島航空做貸款擔保的擔保余額約為113.58億元。

　?。ㄇ鄭u城投為青島航空做的部分貸款擔保）

　　青島城投自己的債務(wù)問(wèn)題也很棘手，無(wú)力給青島航空輸血。

　　上海證券交易所公布信息顯示，青島城市建設投資（集團）有限責任公司計劃于2025年面向專(zhuān)業(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行的公司債券項目狀態(tài)8月14日更新為“已受理”。該債券擬發(fā)行總額達到人民幣102億元。

　　值得注意的是，此次募集資金將全部用于償還到期債券本金，換句話(huà)說(shuō)，就是“借新還舊”。

　?。ㄇ鄭u城投募集資金用途）

　　數據顯示，青島城投近年債務(wù)規模持續擴張，償債壓力進(jìn)一步加大。2024年末，青島城投一年內到期的短期債務(wù)達896.63億元，占總債務(wù)的34.27%，短期償債壓力集中爆發(fā)。

　　截至2025年7月，公司本部存續境內債券余額達851.28億元，已形成階梯式兌付壓力。青島城投集團也坦言，即便102億元債券成功發(fā)行，仍將面臨集中兌付風(fēng)險。

　　青島城投盈利能力也不容樂(lè )觀(guān)。2024年其歸母凈利潤已由2023年的盈利7.78億元轉為虧損2.89億元。2025年一季度經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化：營(yíng)業(yè)收入同比下降6.74%，虧損1.24億元。截至2025年3月末，青島城投的總債務(wù)規模進(jìn)一步攀升至2660.16億元。

　　發(fā)動(dòng)機事件牽連，34%運力已閑置 

　　屋漏偏逢連陰雨，青島航空還被2024年最大的航空發(fā)動(dòng)機召回事件連累，大批飛機在機場(chǎng)停場(chǎng)。有乘客對《BUG》欄目表示，目睹超過(guò)10架的青島航空飛機在青島膠南機場(chǎng)停泊。

　?。ǔ丝团臄z的青島膠南機場(chǎng)停場(chǎng)的青島航空飛機）

　　青島航空現有全空客機隊38架，根據航班管家統計，在2025年暑運旺季，竟有日均13架飛機停場(chǎng)的異常狀況，這意味著(zhù)34%運力閑置。

　　這些飛機無(wú)法使用的原因很可能是普惠PW1000G發(fā)動(dòng)機召回事件。2023年7月，普惠的母公司雷神技術(shù)公司宣布，由于用于制造某些GTF發(fā)動(dòng)機零件的粉末冶金材料出現罕見(jiàn)狀況，可能會(huì )造成部件加速磨損，導致發(fā)動(dòng)機故障，威脅飛行安全。普惠公司要求全球范圍內對相關(guān)發(fā)動(dòng)機進(jìn)行檢查和維修，導致全球航空公司停飛數百架飛機，其中大部分是空客A320neo系列飛機。

　　中國大陸有9家航空公司運營(yíng)裝載PW1100發(fā)動(dòng)機的A320neo系列飛機，但根據航班管家的數據，PW1100發(fā)動(dòng)機在機隊規模中占比最高的航司就是青島航空，占比達61%。

　　相關(guān)業(yè)內人士指出，飛機停場(chǎng)可能與航司響應普惠發(fā)動(dòng)機的“召回”通告，將發(fā)動(dòng)機拆下送檢有關(guān)。

　　因飛機發(fā)動(dòng)機問(wèn)題，運力無(wú)法充分發(fā)揮，也是影響青島航空業(yè)績(jì)的重要因素，這一因素的影響大概率還將持續到明年。雷神技術(shù)公司曾公開(kāi)表示，受影響的PW1000G需要提前檢查和更換零件，每臺發(fā)動(dòng)機需要250~300天的時(shí)間，到2026年底，平均每年將有350架飛機因維修而停飛。