拋債券買(mǎi)黃金

　　在美國，黃金30年期國債收益率自7月以來(lái)首次超過(guò)5%。成終30年期日本政府債券收益率創(chuàng )下歷史新高，極唯輯在持續的避險通脹、負實(shí)際利率和政治動(dòng)蕩下，資產(chǎn)者棄債棄今年30年期日債收益率已累計上漲100個(gè)基點(diǎn)。全球30年期英國債券收益率攀升至1998年以來(lái)的投資最高點(diǎn)，市場(chǎng)擔心政治動(dòng)蕩可能會(huì )破壞赤字削減計劃。美元30年期法國債券的購金風(fēng)險溢價(jià)也達到2008年以來(lái)最高水平。就連今年此前一直受益于避險需求的黃金30年期德國國債也在傾巢之下難以獨善其身，收益率創(chuàng )下14年新高。成終

　　債券哀鴻遍野的極唯輯同時(shí)，黃金今日（9月9日）一度突破3647美元/盎司的避險歷史新高，再超昨日的資產(chǎn)者棄債棄前峰值。由于全球央行和投資者持續購金、全球美聯(lián)儲降息預期、地緣政治緊張局勢加劇以及對特朗普關(guān)稅對全球經(jīng)濟影響的擔憂(yōu)，黃金今年已累計上漲近40%。過(guò)去兩個(gè)交易日，金價(jià)累計上漲2.5%，主要受上周五疲軟的美國非農就業(yè)報告影響，市場(chǎng)已計入年內三次降息預期，其中包括美聯(lián)儲下周會(huì )議上的一次25個(gè)基點(diǎn)降息。特朗普對美聯(lián)儲獨立性的攻擊同樣延長(cháng)了黃金長(cháng)達三年的漲勢。

　　世界黃金協(xié)會(huì )（WGC）的月度數據顯示，在經(jīng)歷了夏季的緩慢開(kāi)局后，投資者在8月重新涌入黃金ETF，流入53噸，相當于價(jià)值55億美元，流入速度較7月增加了一倍以上。WGC表示，上月金價(jià)上漲的最大推動(dòng)力是，隨著(zhù)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)顯示出快于預期的降溫跡象，市場(chǎng)調升了美聯(lián)儲降息預期。

　　分析師普遍預計，資金棄債投金的進(jìn)程還將持續?！皞x勇軍”一詞的發(fā)明者、Yardeni Research的總裁亞德尼（Ed Yardeni）稱(chēng)：“投資者擔心各國財政擴張過(guò)度，擔心日本、法國和英國可能發(fā)生債務(wù)危機。因此，越來(lái)越多的投資者選擇將黃金添加到他們的投資組合中，以此來(lái)避險和抵御金融不穩定?！背吮茈U，他稱(chēng)，資金向來(lái)也會(huì )流向有上漲動(dòng)能的資產(chǎn)，目前黃金有，而債券沒(méi)有。

　　盈透證券（Interactive Brokers）的首席策略師索斯尼克（Steve Sosnick）稱(chēng)，如果只是單純的債券收益率上升，那么投資者確實(shí)傾向于因收益率走高而買(mǎi)入。但如果這種收益率走高是因為投資者擔心發(fā)生債務(wù)危機，就像在法國或某種程度上在日本看到的那樣，債券收益率走高也無(wú)法令投資者購債。

　　高盛分析師團隊預計，在政治干預央行獨立性加劇的背景下，如果投資者繼續將部分美債持倉轉為黃金，金價(jià)可能會(huì )進(jìn)一步漲至近5000美元/盎司。

　　“最后、唯一的避風(fēng)港”

　　事實(shí)上，不僅棄債投金，黃金目前正逐漸被投資者和分析師視為終極、唯一的避險資產(chǎn)。財富管理機構Pangaea Wealth的首席執行官（CEO）喬絲特（Johan Jooste）稱(chēng)：“作為價(jià)值投資者，包括美國政府債券在內的全球政府債券的投資價(jià)值現在已經(jīng)變得非常糟糕。當你對債券持負面態(tài)度時(shí)，你需要一個(gè)替代方案。同時(shí)，美國各類(lèi)政策波動(dòng)非常大，這些政策要么是意外，要么就是故意想削弱美元，這對黃金來(lái)說(shuō)也是積極的?！?/p>

　　“美元將成為特朗普政府各種政策的釋放閥，而黃金是對弱勢美元的保護措施?！比鹗堪龠_（Pictet asset Management）的多資產(chǎn)聯(lián)席主管朗姆吉（Shaniel Ramjee）也稱(chēng)，“類(lèi)似情況在20世紀70年代曾出現。時(shí)任美國總統尼克松也向美聯(lián)儲施壓，要求其在通脹風(fēng)險前仍保持低利率，導致美元暴跌，金價(jià)上漲300%?！?/p>

　　一些分析師甚至將黃金視為唯一的避險資產(chǎn)。瑞穗銀行的經(jīng)濟與戰略主管瓦倫森（Vishnu Varathan）直言，投資者已開(kāi)始擔心“圍繞全球不可持續債務(wù)、地緣政治動(dòng)蕩和美元作為法定貨幣持續貶值的結構性風(fēng)險”，黃金因而逐漸被視為“終極價(jià)值儲存工具”。

　　基金DNCA Invest Strategic Resources的投資組合經(jīng)理卡里爾（Alexandre Carrier）也認為：“過(guò)去，各類(lèi)美元資產(chǎn)是最好的避險資產(chǎn)，但現在它們看起來(lái)越來(lái)越不像避險資產(chǎn)。作為風(fēng)險對沖，黃金逐漸成為最后、唯一的避風(fēng)港?！?/p>