從岷山環(huán)能的岷山財務(wù)數據看，2022年至2024年，環(huán)能營(yíng)收都在25億以上，過(guò)搞利潤也從4600多萬(wàn)一路飆升到7200多萬(wàn)。月老當然，板撤公司實(shí)際盈利能力沒(méi)有那么強，岷山從2021年至2024年，環(huán)能稅收優(yōu)惠平均高達3000萬(wàn)元以上，過(guò)搞加上政府每年幾百萬(wàn)，月老甚至千萬(wàn)的板撤政府補貼，所以能夠支撐起岷山環(huán)能看上去還不錯的岷山利潤報表而已。

　　作為一家集原生資源清潔生產(chǎn)、環(huán)能再生資源回收利用、過(guò)搞高新材料制造為一體的月老資源生產(chǎn)和資源綜合利用企業(yè)，岷山環(huán)能對資金的板撤需求是巨大的。何秋安一直想推動(dòng)岷山環(huán)能上市，在A(yíng)股IPO之前，曾在新三板掛牌?？梢?jiàn)其證券化的需求是迫切的。而公司的現金流是緊張的，以至于出現2024年末有上百名員工“放棄繳納”社保。

　　何秋安一家如果真的在股東大會(huì )上投票撤回IPO，到底為啥呢？

　　岷山環(huán)能到了2025年的現金流問(wèn)題緩解了？然而并沒(méi)有。根據半年報的數據，公司營(yíng)收16.88億，同比增長(cháng)27.16%，可是經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現金流凈額竟然是-3028萬(wàn)元。簡(jiǎn)單翻譯一下，就是岷山環(huán)能營(yíng)收搞上去了，沒(méi)有把錢(qián)收回來(lái)。而賬面上的貨幣資金只有1.51億元，可是借款、應付票據差不多兩億左右，到時(shí)候怎么還呢？

　　何秋安推動(dòng)岷山環(huán)能IPO的初衷就是發(fā)行8050萬(wàn)股，募集2.95億，擴張一下公司的業(yè)務(wù)，可是現在公司存貨就有7.67億，占到總資產(chǎn)的44.62%，IPO募集的資金跟存貨相比，資金的壓力還是難以緩解，如果重新開(kāi)新項目的話(huà)，那么可能公司的現金流壓力還會(huì )進(jìn)一步加大。當然，IPO可以打開(kāi)融資通道，可為何撤回？

　　岷山環(huán)能的迷惑行為從股權結構、公司治理可見(jiàn)一斑。

　　何秋安是一個(gè)非常注重家族利益的，股東名單里，不僅有自己的老婆孩子，還有兒媳婦兒、女婿。當然，還有何秋安的兄弟姐妹、包括自己的舅子。而那些股東里，有開(kāi)鏟車(chē)的司機，還有總經(jīng)理的爸爸、老婆、兄弟?？傊?，無(wú)論是身為董事長(cháng)的何秋安，還是公司總經(jīng)理，他們都不會(huì )丟下自己的老婆、兄弟的。

　　如果說(shuō)對賭是一個(gè)創(chuàng )業(yè)者的膽量，那么何秋安的膽量可謂不小。IPO材料中，交易所就問(wèn)詢(xún)過(guò)一個(gè)關(guān)于無(wú)真實(shí)背景交易情況。當年，岷山環(huán)能給一家公司簽署了采購合同，并開(kāi)具了1.6億的承兌匯票，第三方公司將匯票背書(shū)給海航供應鏈，海航供應鏈又將1.2億背書(shū)給安陽(yáng)一家公司，安陽(yáng)公司貼現給了岷山環(huán)能。

　　不難看出，1.6億的承兌匯票轉了一大圈兒，弄了1.2億到岷山環(huán)能。這種沒(méi)有真實(shí)貿易背景的交易，往往是很多上市公司財務(wù)造假的小把戲，只要資金到公司也就相安無(wú)事?？珊吻锇财龅搅撕：焦?，海航自己資金鏈就很緊張，還有將近4000萬(wàn)沒(méi)有到賬，岷山環(huán)能就拒不償還應付海航將近4000萬(wàn)。

　　岷山環(huán)能為何會(huì )卷入海航供應鏈的債務(wù)糾葛之中呢？

　　早在12年前的2013年，岷山環(huán)能上馬了三連爐項目，總投資近5億，產(chǎn)能大幅提升，可是對流動(dòng)資金的需求也與日俱增，按照銀行的要求，公司與第三方互保作為各自獲取銀行信貸的條件，可是岷山環(huán)能沒(méi)有擺脫行業(yè)周期的影響，互保對象經(jīng)營(yíng)不善，不得不承擔了互保對象的1.5億擔保資金損失，金融機構開(kāi)始抽貸。

　　那個(gè)時(shí)候的海航集團是世界500強明星企業(yè)，旗下海航供應鏈為岷山環(huán)能設計了融資脫困方案，以沒(méi)有真實(shí)貿易背景的交易名義出借資金給公司使用，并要求岷山環(huán)能到期支付利息。在這個(gè)過(guò)程之中，海航還有4000萬(wàn)沒(méi)有貼現給岷山環(huán)能，理論上打亂了岷山環(huán)能的融資節奏，造成岷山環(huán)能拒絕償付將近4000萬(wàn)本息。

　　欠賬總是要還的，尤其是海航到后來(lái)自己都曝雷了，連創(chuàng )始人陳峰都被抓了，岷山環(huán)能不得已，最終多方通過(guò)債務(wù)重組方式，跟海航供應鏈實(shí)現了債務(wù)互抵。令人難以置信的是，這次過(guò)程中，岷山環(huán)能度以采購的名義，跟第三方簽署了協(xié)議，而第三方公司跟海航供應鏈的高管有親戚關(guān)系，最終爛賬，只能全額計提。

　　岷山環(huán)能真可謂是IPO的百科全書(shū)，股東結構呈現高度的家族式控制，公司的財務(wù)歷史上存在過(guò)無(wú)真實(shí)貿易背景的虛假貿易，實(shí)控人背著(zhù)跟投資人的對賭條款闖關(guān)IPO，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流緊張的情況下，竟然主動(dòng)撤回已經(jīng)過(guò)會(huì )的IPO。如果不是遇到重大舉報，或者突遭變故，誰(shuí)會(huì )主動(dòng)將煮熟的鴨子給扔掉呢？相信監管會(huì )給公眾一個(gè)真相。面對岷山環(huán)能撤回IPO，也許，老百姓會(huì )說(shuō)，他那真是黃泥巴擦屁股，咋個(gè)擦干凈？