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關(guān)聯(lián)交易引質(zhì)疑，兩連板德創(chuàng )環(huán)保收上交所問(wèn)詢(xún)函

發(fā)布時(shí)間：2025-11-30 15:20:29 來(lái)源：四海皆兄弟網(wǎng) 作者：知識

　　炒股就看金麒麟分析師研報，關(guān)聯(lián)權威，交易交專(zhuān)業(yè)，引質(zhì)疑兩及時(shí)，連板全面，德創(chuàng )助您挖掘潛力主題機會(huì )！環(huán)保函

　　每經(jīng)記者|黃海 

　　8月27日晚間，收上兩連板德創(chuàng )環(huán)保（603177.SH，問(wèn)詢(xún)股價(jià)13.18元，關(guān)聯(lián)市值27.17億元）披露多條公告，交易交涉及公司半年度業(yè)績(jì)以及上交所問(wèn)詢(xún)函等內容。引質(zhì)疑兩

　　2025年半年度報告顯示，連板德創(chuàng )環(huán)保期內實(shí)現營(yíng)收4.92億元，德創(chuàng )同比增長(cháng)11.24%；歸母凈利潤1743.22萬(wàn)元，環(huán)保函同比下降14.47%；扣非凈利潤1154.98萬(wàn)元，收上同比下降37.59%。對于歸母凈利潤以及扣非凈利潤的下滑，公司解釋稱(chēng)，主要系市場(chǎng)競爭激烈，訂單毛利率下降所致。

　　值得一提的是，德創(chuàng )環(huán)保因一起尚未發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易受到監管關(guān)注。

　　據德創(chuàng )環(huán)保披露，8月26日，公司董事會(huì )審議通過(guò)《關(guān)于控股子公司寧波甬德購買(mǎi)華鑫環(huán)保40%股權暨關(guān)聯(lián)交易的公告》。公司控股子公司寧波甬德環(huán)境發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)寧波甬德）擬以現金6764萬(wàn)元購買(mǎi)紹興華鑫環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)華鑫環(huán)保）40%股權。

　　公開(kāi)信息顯示，華鑫環(huán)保成立于2005年，位于紹興市柯橋區濱海工業(yè)園征海路濱海變電站旁，主營(yíng)醫療和工業(yè)危險廢物的焚燒處置。年處理工業(yè)危險廢物量3萬(wàn)噸，醫療廢物量9800噸，公司業(yè)務(wù)覆蓋整個(gè)紹興地區，服務(wù)客戶(hù)近千家，涉及醫療、醫藥化工、機械制造等多種行業(yè)。

　　2024年及2025年上半年，華鑫環(huán)保分別實(shí)現營(yíng)業(yè)收入5917萬(wàn)元、2661萬(wàn)元，對應凈利潤分別為15.85萬(wàn)元、-59.63萬(wàn)元。

　　提及為何購買(mǎi)股權，德創(chuàng )環(huán)保稱(chēng)，本次交易是出于戰略協(xié)同的需求，華鑫環(huán)保與寧波甬德控股子公司浙江飛樂(lè )環(huán)?？萍加邢薰?、公司全資子公司紹興越信環(huán)?？萍加邢薰驹诋a(chǎn)業(yè)鏈上互補，參股即可實(shí)現合作。至于為何沒(méi)有直接控股，公司則回應稱(chēng)，購買(mǎi)控股權需要更高的資金投入，對華鑫環(huán)保原有管理層也會(huì )有一定影響，綜合考慮財務(wù)策劃安排和管理團隊穩定性，寧波甬德未購買(mǎi)控股權。

　　值得注意的是，因德創(chuàng )環(huán)?？毓晒蓶|曾于2023年向交易賣(mài)方浙江明崟資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)明崟資產(chǎn)）提供借款共計7587萬(wàn)元，上市公司認為該筆交易可能會(huì )造成上市公司對其利益傾斜，按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，德創(chuàng )環(huán)保將明崟資產(chǎn)認定為關(guān)聯(lián)法人。

　　由此，監管對該筆交易的合規性提出質(zhì)疑，要求公司補充披露控股股東向明崟資產(chǎn)借款的主要背景、利率安排、借款期限、還款安排、借款主要用途、目前還款進(jìn)度、是否已違約或存在潛在違約可能。

　　此外，監管還要求公司結合明崟資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、財務(wù)數據說(shuō)明其是否具有還款能力，后續還款資金來(lái)源是否主要為本次股權轉讓交易所得，以及控股股東與明崟資產(chǎn)是否存在其他潛在利益安排。

　　目前，德創(chuàng )環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括三個(gè)板塊：大氣治理業(yè)務(wù)、危廢治理業(yè)務(wù)以及鈉電池正極材料業(yè)務(wù)，其中，大氣治理業(yè)務(wù)是公司的主要業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比達94.32%。

　　不過(guò)，因市場(chǎng)競爭激烈，對應業(yè)務(wù)的毛利率下滑，德創(chuàng )環(huán)保的大氣治理業(yè)務(wù)貢獻的利潤出現較大程度的下滑。2025年半年報顯示，公司扣非凈利潤跌幅近四成。

　　此外，德創(chuàng )環(huán)保坦言，大氣治理工程業(yè)務(wù)具有資金密集的特點(diǎn)，收款周期長(cháng)，資金周轉速度慢，“期內公司應收賬款余額較大，應收賬款回收時(shí)間長(cháng)，可能給公司造成壞賬損失的風(fēng)險”。半年報顯示，當期德創(chuàng )環(huán)保的應收賬款較年初進(jìn)一步增加至4.92億元。

　　至于曾吸引外界關(guān)注的新能源相關(guān)業(yè)務(wù)，德創(chuàng )環(huán)保尚未在半年報中列示出鈉電池正極材料業(yè)務(wù)的對應營(yíng)收情況。

　　“公司子公司德創(chuàng )鈉電從事鈉電池層狀氧化物正極材料及負極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品可廣泛用于儲能及電動(dòng)二輪車(chē)市場(chǎng)。截至報告期末，公司千噸級層狀氧化物正極材料生產(chǎn)線(xiàn)和煤基負極小試生產(chǎn)線(xiàn)已建設完成，樣品正處于向下游客戶(hù)中、小批量送樣及投產(chǎn)前試制階段?！钡聞?chuàng )環(huán)保稱(chēng)。

　　短期來(lái)看，德創(chuàng )環(huán)保的造血能力并不樂(lè )觀(guān)。這一背景下，上市公司用于關(guān)聯(lián)收購的資金也成為監管關(guān)注的重點(diǎn)。

　　據公司半年報，當期公司的貨幣資金合計2.46億元，其中受限金額為2.11億元，占比超八成，資產(chǎn)負債率為79%。公告顯示，本次交易資金來(lái)源為自有資金和銀行貸款。

　　在此背景下，上交所要求德創(chuàng )環(huán)保結合貨幣資金、資產(chǎn)負債率、償債安排等，說(shuō)明本次交易擬使用自有資金和銀行貸款的具體金額，并分析付款安排是否影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與投資活動(dòng)，是否存在流動(dòng)性風(fēng)險。

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