作者 | 第一財經(jīng) 后歆桐 

　　在市場(chǎng)以及全球其他央行都擔憂(yōu)且質(zhì)疑特朗普政府危及美聯(lián)儲獨立性之際，奪權美國財長(cháng)貝森特（Scott Bessent）近日發(fā)表署名觀(guān)點(diǎn)文章稱(chēng)，美聯(lián)美聯(lián)美聯(lián)儲自身的儲美財長(cháng)儲問(wèn)題，包括政策失誤、發(fā)文職能擴張等，呼吁才導致其獨立性岌岌可危，全面并呼吁對美聯(lián)儲進(jìn)行獨立的審查全面審查。

　　貝森特回溯至2008年金融危機時(shí)期，奪權稱(chēng)大家可能會(huì )認為，美聯(lián)美聯(lián)2008年后創(chuàng )造的儲美財長(cháng)儲新工具和金融市場(chǎng)的集中化將使美聯(lián)儲對經(jīng)濟的方向有更深入的了解，或者至少應該使美聯(lián)儲能夠更有效地引導經(jīng)濟。發(fā)文但情況卻并非如此。呼吁2009年，全面美聯(lián)儲預測2011年實(shí)際國內生產(chǎn)總值（GDP）將加速至4%。審查相反，奪權增長(cháng)放緩至1.6%。期間，美聯(lián)儲的兩年預測累計夸大了實(shí)際GDP超過(guò)1萬(wàn)億美元?！胺磸偷氖д`表明，美聯(lián)儲過(guò)于相信自己的能力和刺激增長(cháng)的擴張性財政政策。而當特朗普政府轉向減稅和放松管制時(shí)，美聯(lián)儲的預測又變得過(guò)于悲觀(guān)，凸顯出其對有缺陷的模型的依賴(lài)和對供應端副作用的忽視?！彼a充稱(chēng)，2008年金融危機期間和之后的連續干預為各類(lèi)資產(chǎn)所有者提供了事實(shí)上的支持，但年輕和不太富裕的家庭，卻被排除在資產(chǎn)升值之外，因而受到通貨膨脹的打擊最嚴重。

　　除了政策失誤、加劇貧富差距，貝森特進(jìn)一步寫(xiě)道，美聯(lián)儲“不斷擴大的足跡”對獨立性有著(zhù)深遠的影響。通過(guò)將職權范圍擴大到傳統上留給財政部門(mén)的領(lǐng)域，美聯(lián)儲模糊了貨幣和財政政策之間的界限。美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表政策直接影響到哪些部門(mén)獲得資本，干預了本應屬于市場(chǎng)和民選官員的領(lǐng)域。他說(shuō)，美聯(lián)儲與財政部債務(wù)管理的糾纏還造成一種觀(guān)感，即貨幣政策正被用來(lái)滿(mǎn)足財政需求，總統和國會(huì )可以依賴(lài)美聯(lián)儲在糟糕的財政選擇后救助政府。

　　再者，貝森特寫(xiě)道，美聯(lián)儲監管過(guò)度也加劇了問(wèn)題?！抖嗟?弗蘭克法案》極大地擴大了美聯(lián)儲的監管范圍，使后者成為美國金融的主要監管機構。十五年過(guò)去了，結果令人失望。2023年硅谷銀行的倒閉說(shuō)明了監管和貨幣政策相結合的危險。美聯(lián)儲對其監管的銀行進(jìn)行監管、貸款和設定盈利能力計算，這是一場(chǎng)不可避免的沖突，模糊了問(wèn)責制，危及了獨立性。他提出，一個(gè)更連貫的框架將恢復專(zhuān)業(yè)化：授權聯(lián)邦存款保險公司和貨幣監理署領(lǐng)導銀行監管，同時(shí)讓美聯(lián)儲進(jìn)行宏觀(guān)監督、負責最后貸款人流動(dòng)性和貨幣政策。

　　“美聯(lián)儲超越其法定范圍的職責擴張損害了聯(lián)儲自身的信譽(yù)與政治合法性。非標準政策的過(guò)度使用、使命蔓延和機構臃腫威脅著(zhù)央行的獨立性?！必惿乜偨Y道，“獨立性的核心在于信譽(yù)和政治合法性。美聯(lián)儲的擴張超越了其職權范圍，導致其信譽(yù)和政治合法性都受到了威脅。大規模干預產(chǎn)生了嚴重的分配結果，破壞了可信度，并威脅到獨立性。展望未來(lái)，美聯(lián)儲必須減少其對經(jīng)濟造成的扭曲。量化寬松等非常規政策只應在真正的緊急情況下與聯(lián)邦政府其他部門(mén)協(xié)調使用。還必須對整個(gè)機構進(jìn)行誠實(shí)、獨立、無(wú)黨派的審查，包括貨幣政策、監管、溝通、人員配置和研究?！?/p>

　　貝森特的觀(guān)點(diǎn)文章似乎預示著(zhù)，特朗普政府對美聯(lián)儲的批評升級，不再僅要求降息，還開(kāi)始質(zhì)疑美聯(lián)儲的整體運作模式和作為獨立性機構的基石。這一情況也印證了市場(chǎng)人士此前的擔憂(yōu)。早在特朗普政府突然放緩了對鮑威爾降息的施壓，轉而抓住美聯(lián)儲大樓翻修案時(shí)，瑞士百達財富管理美國高級經(jīng)濟學(xué)家崔曉就對第一財經(jīng)記者稱(chēng)，特朗普政府或許想借翻修案為名，提出對美聯(lián)儲進(jìn)行更多監管和機制改革，這會(huì )帶來(lái)比辭退鮑威爾創(chuàng )造更大的操作空間和可能性。

　　特朗普偏好的美聯(lián)儲主席繼任者沃什此前也曾呼吁全面改革美聯(lián)儲的運作方式，并建議醞釀一份新的“財政部-美聯(lián)儲協(xié)議”，取代1951年《財政部-美聯(lián)儲協(xié)議》，后者被美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克稱(chēng)為《中央銀行獨立性憲章》?！耙坏╅_(kāi)始改動(dòng)，很多機制就都有改革、改動(dòng)的可能性，相當于打開(kāi)了‘潘多拉魔盒’?！贝迺苑Q(chēng)，如此一來(lái)，特朗普就更容易把自己的政策主張施加給美聯(lián)儲。

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