中國人民銀行11月11日發(fā)布的央行運用2025年第三季度中國貨幣政策執行報告提出，實(shí)施好適度寬松的季度貨幣政策。綜合運用多種工具，貨幣保持社會(huì )融資條件相對寬松，政策執行綜合同時(shí)繼續完善貨幣政策框架，報告保持強化貨幣政策的提出執行和傳導。深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，多種暢通貨幣政策傳導渠道。工具

　　做好逆周期和跨周期調節

　　在貨幣政策方面，社融報告明確，相對平衡好短期與長(cháng)期、寬松穩增長(cháng)與防風(fēng)險、央行運用內部均衡與外部均衡、季度支持實(shí)體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的貨幣關(guān)系，強化宏觀(guān)政策取向一致性，政策執行綜合做好逆周期和跨周期調節，提升宏觀(guān)經(jīng)濟治理效能，持續穩增長(cháng)、穩就業(yè)、穩預期。

　　對于未來(lái)政策把握，專(zhuān)家表示，央行強調了短期與長(cháng)期等四方面關(guān)系的平衡，同時(shí)，考慮到外部不穩定不確定性因素較多、內需不足，下一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，要抓好政策落實(shí)，充分釋放政策效應。在財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等宏觀(guān)政策協(xié)同配合發(fā)力下，全年5%左右的經(jīng)濟發(fā)展目標有望順利完成。

　　著(zhù)眼于保持金融總量合理增長(cháng)，報告提出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持社會(huì )融資條件相對寬松。根據經(jīng)濟金融形勢的變化，做好逆周期和跨周期調節，持續營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續加強對銀行體系流動(dòng)性供求和金融市場(chǎng)變化的分析監測。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。引導銀行穩固信貸支持力度，保持金融總量合理增長(cháng)，使社會(huì )融資規模、貨幣供應量增長(cháng)同經(jīng)濟增長(cháng)和價(jià)格總水平預期目標相匹配。

　　央行在報告專(zhuān)欄中提出，科學(xué)看待金融總量指標。專(zhuān)家表示，過(guò)去市場(chǎng)更關(guān)注貸款，但在融資結構變化、經(jīng)濟轉型加快的背景下，要更多看社會(huì )融資規模。

　　暢通貨幣政策傳導渠道

　　報告提出，把握好利率、匯率內外均衡。深入推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。健全市場(chǎng)化利率形成、調控和傳導機制，發(fā)揮中央銀行政策利率引導作用。強化利率政策執行和監督，持續開(kāi)展對金融機構利率政策和自律約定執行情況的現場(chǎng)評估，促進(jìn)提升銀行利率定價(jià)能力。

　　更好發(fā)揮行業(yè)自律作用，有效落實(shí)各項利率自律倡議，維護銀行業(yè)市場(chǎng)競爭秩序。持續改革完善貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR），著(zhù)重提高LPR報價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場(chǎng)利率水平，督促金融機構堅持風(fēng)險定價(jià)原則，理順貸款利率與債券收益率等市場(chǎng)利率的關(guān)系，持續深化明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)，推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下行。

　　此外，報告在專(zhuān)欄中提到，利率及其比價(jià)關(guān)系對宏觀(guān)經(jīng)濟均衡和資源配置有重要導向意義。專(zhuān)家表示，保持合理的利率關(guān)系，正是未來(lái)暢通利率傳導機制的客觀(guān)需要，有助于提升貨幣政策有效性，減少資金空轉套利。

　　報告表示，近年來(lái)，央行指導利率自律機制整治違規手工補息、規范同業(yè)存款利率定價(jià)、建立存款招投標利率報備機制、在對公存款服務(wù)協(xié)議中增加“兜底條款”，督促銀行不發(fā)放稅后利率低于同期限國債收益率的貸款，按照經(jīng)營(yíng)成本合理確定貸款利率等，并開(kāi)展利率政策執法檢查，增強銀行資產(chǎn)和負債端利率調整的聯(lián)動(dòng)性，支持銀行穩定凈息差，拓寬貨幣政策逆周期調節空間。

　　創(chuàng )新金融工具

　　圍繞充分發(fā)揮貨幣信貸政策導向作用，報告提出，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，大力發(fā)展科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融，加力支持國家重大戰略、經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節。持續優(yōu)化并用好支持科技創(chuàng )新的貨幣政策工具，加強科技金融領(lǐng)域數據開(kāi)發(fā)利用的政策引導，加快構建與科技創(chuàng )新相適應的科技金融體制。

　　數據顯示，9月末，支持做好金融“五篇大文章”的結構性貨幣政策工具余額為3.9萬(wàn)億元。專(zhuān)家表示，央行的結構性工具主要是激勵引導金融機構支持國家重大戰略、經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節。目前“五篇大文章”相關(guān)領(lǐng)域的貸款增速都超過(guò)10%，明顯高于全部貸款增速，其中養老產(chǎn)業(yè)貸款增速更是接近60%。同時(shí)，覆蓋的主體范圍也更加多元。

　　關(guān)于積極穩妥防范化解金融風(fēng)險，報告提出，構建覆蓋全面的宏觀(guān)審慎管理體系和系統性金融風(fēng)險防范處置機制。從宏觀(guān)、逆周期和防傳染的視角，強化系統性金融風(fēng)險的監測、評估和預警，豐富宏觀(guān)審慎政策工具箱，不斷拓展宏觀(guān)審慎覆蓋范圍。拓展豐富中央銀行宏觀(guān)審慎與金融穩定功能，創(chuàng )新金融工具，維護金融市場(chǎng)平穩運行。強化系統重要性金融機構宏觀(guān)審慎管理，縱深推進(jìn)附加監管體系建設。

　　報告明確，進(jìn)一步做實(shí)系統重要性銀行附加監管，指導入選銀行持續完善恢復和處置計劃，探索發(fā)揮風(fēng)險管理前瞻指引作用。健全全球系統重要性銀行跨境危機管理小組機制，加強跨境監管合作與信息共享。穩步拓寬附加監管覆蓋范圍至非銀領(lǐng)域。在市場(chǎng)化、法治化原則下穩妥推進(jìn)中小金融機構改革化險，完善權責對等、激勵相容的風(fēng)險處置責任機制，嚴格防范道德風(fēng)險。充實(shí)風(fēng)險處置資源，繼續擴大存款保險基金、金融穩定保障基金積累，探索建立后備融資機制。