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日本零售債券銷(xiāo)量今年有望再創(chuàng )新高

　　以電商巨頭樂(lè )天集團（Rakuten Group Inc．）為例：2023 年 2 月，軟銀日本該公司發(fā)行了票面利率 3.3% 的樂(lè )天 2 年期零售債券。若一名投資者購買(mǎi)了 100 萬(wàn)日元該債券，借力到期時(shí)（含定期利息與本金）可獲得總計約 107 萬(wàn)日元。旺盛相比之下，售債瑞穗銀行（Mizuho Bank Ltd．）2 年期定期存款利率僅為 0.325%，券需求同期日本國債收益率也僅約 0.87%。軟銀日本

　　盡管東證指數（Topix）自去年年初以來(lái)已上漲約 30%，樂(lè )天但這一漲幅中穿插著(zhù)兩次大幅回調：去年 8 月和今年 4 月的借力回調幅度均達到約 20%。

　　日本家庭資產(chǎn)規模達 2200 萬(wàn)億日元，旺盛部分債券發(fā)行方為搶占這一市場(chǎng)，售債借助自身品牌知名度推出了“主題債券”或“非現金激勵”。券需求例如，軟銀日本“樂(lè )天卡曼債券”（Rakuten Cardman Bond）以 “超級英雄式角色” 為宣傳亮點(diǎn)；在曾發(fā)現蜥腳類(lèi)和獸腳類(lèi)恐龍化石的樂(lè )天福井縣，當地發(fā)行的借力債券附帶“恐龍主題商品抽獎”活動(dòng)。

　　鐵路及休閑集團京王電鐵時(shí)隔 31 年發(fā)行首只零售債券時(shí)，也推出了抽獎活動(dòng)，獎品包括東京豪華京王廣場(chǎng)酒店住宿、高端鐵板燒餐廳 “雅凱亭”（Ukai-tei）晚餐券，以及東京 FC 足球俱樂(lè )部周邊產(chǎn)品。

　　“我們將此舉視為與零售投資者建立更緊密聯(lián)系的契機?！?京王電鐵財務(wù)部門(mén)負責融資事務(wù)的飯室友紀（Yuki Iimuro）表示。

　　然而，許多債券發(fā)行附帶的 “贈品”，可能會(huì )讓投資者忽視對相關(guān)投資風(fēng)險的了解。

　　事實(shí)上，無(wú)論是面向零售投資者還是機構投資者，日本整體公司債券市場(chǎng)并非毫無(wú)缺陷。據知情人士透露，日本證券業(yè)協(xié)會(huì )（Japan Securities Dealers Association）已向 9 家主要本土及外資券商發(fā)放問(wèn)卷，調查債券銷(xiāo)售中的違規行為，例如向發(fā)行方夸大債券需求規模等。

　　“隨著(zhù)利率上升，零售投資者對收益率的關(guān)注度越來(lái)越高?！?千葉商科大學(xué)研究生院客座教授、日本信貸市場(chǎng)資深人士大橋利康（Toshiyasu Ohashi）表示，“但收益率越高，通常意味著(zhù)風(fēng)險越高。我們需要提高投資者的金融素養，同時(shí)重新審視這類(lèi)債券的結構設計、營(yíng)銷(xiāo)方式及監管措施，以保護個(gè)人投資者權益?！?/p>

　　盡管存在上述問(wèn)題，零售債券市場(chǎng)的發(fā)行仍在持續。8 月 29 日，永旺集團已敲定發(fā)行 600 億日元債券，票面利率為 2.025%。

　　永旺集團財務(wù)部門(mén)負責債券發(fā)行的樺山敬壽（Takatoshi Kabayama）表示，免稅投資賬戶(hù)的普及推動(dòng)了投資者需求增長(cháng)?！半S著(zhù)基準利率上升，我們判斷，即便不提供促銷(xiāo)福利，這只債券也能吸引到投資者?！?/p>