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　　紅星資本局8月29日消息，流血隨著(zhù)阿里巴巴集團（BABA.US）2026財年第一季度（截至2025年6月30日止的少賺三個(gè)月）財報的披露，外賣(mài)大戰三巨頭均已交出成績(jì)單。億元

　　外賣(mài)平臺酣戰的場(chǎng)外第二季度，美團（03690.HK）凈利潤暴跌89%；京東（09618.HK）也不好過(guò)，流血凈利潤腰斬50.8%；阿里巴巴凈利潤同比下降18%。少賺

　　如果按去年同期的億元利潤來(lái)估算，這個(gè)季度三巨頭總共少賺了超200億元。場(chǎng)外

　　美團管理層預警，流血第三季度業(yè)務(wù)將有一定程度的少賺虧損。京東管理層也表示，億元短期利潤率可能會(huì )因行業(yè)競爭和自身業(yè)務(wù)投入節奏出現波動(dòng)。場(chǎng)外

　　此前高盛預計，流血今年7月到明年6月的少賺12個(gè)月之內，三平臺外賣(mài)大戰或將燒掉920億元。億元

　　外賣(mài)大戰燒掉多少利潤？

　　三平臺累計少賺超200億元

　　8月29日，阿里巴巴發(fā)布2026財年第一季度財報，至此，外賣(mài)大戰三巨頭京東、美團和阿里均已交出成績(jì)單。

　　回顧這場(chǎng)外賣(mài)大戰：今年2月，京東宣布進(jìn)軍外賣(mài)業(yè)務(wù)，后續不斷在騎手、商家和消費者三方發(fā)力，美團隨之應戰。到了4月底，阿里巴巴入局，戰火逐漸加碼；淘寶閃購和美團外賣(mài)你來(lái)我往，紛紛投入巨額補貼。

　　“創(chuàng )新高”的戰報不斷發(fā)出，資本市場(chǎng)卻早有共識：三平臺均會(huì )陷入業(yè)務(wù)虧損的局面。

　　如今，對比京東、美團和阿里2025年二季度的財務(wù)數據來(lái)看，激烈的“外賣(mài)大戰”對三家的利潤造成了顯著(zhù)沖擊。

　　先看京東和阿里。8月中旬，京東先一步交卷，第二季度收入3567億元，同比增長(cháng)22.4%，增速創(chuàng )近三年新高；不過(guò)，凈利潤因外賣(mài)等新業(yè)務(wù)的戰略投入而下滑，歸屬于本公司普通股股東的凈利潤為62億元，同比下滑50.8%。

　　阿里財報顯示，當季營(yíng)收2476.5億元，同比增長(cháng)2%，若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業(yè)務(wù)的收入，同口徑收入同比增長(cháng)將為10%；凈利潤為人民幣423.82億元，同比增長(cháng)76%；非公認會(huì )計準則凈利潤為335.1億元，相較2024年同期，下降18%。

　　美團在8月27日發(fā)布了2025年第二季度財報，當期營(yíng)收918.4億元人民幣，同比增長(cháng)11.7%；但調整后凈利潤僅為14.9億元，比去年整整少了121億元，同比暴跌89%。

　　如果按去年同期的利潤來(lái)估算，這個(gè)季度三巨頭總共少賺了超200億元。

　　三巨頭銷(xiāo)售開(kāi)支劇增

　　大部分都燒進(jìn)了外賣(mài)戰場(chǎng)

　　這200多億元“蒸發(fā)”的利潤，大部分都燒進(jìn)了外賣(mài)戰場(chǎng)。從財報數據來(lái)看，三家巨頭為了應對“外賣(mài)大戰”，在銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支上投入巨大，侵蝕了它們的利潤。

　　先看阿里，作為集團利潤核心的“阿里中國電商集團”，本季度經(jīng)調整EBITA同比下降21%，至388億元人民幣。財報明確指出，利潤下滑主要源于對“淘寶即時(shí)電商”業(yè)務(wù)以及在用戶(hù)體驗、用戶(hù)獲取和技術(shù)方面的投入。

　　此外，阿里本季度的銷(xiāo)售和市場(chǎng)費用為531.78億元，占收入比例 21.5%，2024 年同期為326.96億元，占收入比例為13.4%。

　　而美團第二季度銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支比去年同期多花了77億元，同比增長(cháng)51.5%。美團也表示，這部分開(kāi)支的增長(cháng)主要是應對外賣(mài)和即時(shí)零售業(yè)務(wù)的激烈競爭，導致公司在用戶(hù)激勵、推廣及廣告方面的開(kāi)支顯著(zhù)增加。財報顯示，美團核心本地商業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤率從25.1%降到5.7%

　　京東第二季度營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支也增加到270億元，同比增長(cháng)127.6%。京東稱(chēng)，主要是由于用于新業(yè)務(wù)推廣活動(dòng)的支出增加。

　　持續的補貼投入確實(shí)帶來(lái)了增長(cháng)。京東財報數據顯示，包括京東外賣(mài)業(yè)務(wù)在內的新業(yè)務(wù)，第二季度收入為138.5億元，同比增長(cháng)198.8%，當季外賣(mài)業(yè)務(wù)日單量突破2500萬(wàn)單。

　　阿里也提到，本季度即時(shí)零售業(yè)務(wù)（淘寶閃購、餓了么）收入為147.84億元人民幣，同比2025財年第一季度的131.96億元增長(cháng)12%。主要是得益于2025年4月底推出的“淘寶閃購”所帶來(lái)的訂單量增長(cháng)。阿里巴巴電商事業(yè)群CEO蔣凡披露，淘寶閃購的日均訂單峰值達到1.2億單，8月份周平均日訂單量達到8000萬(wàn)單。淘寶閃購整體的月度活躍用戶(hù)數達到3億，對比4月前增長(cháng)300%。

　　此外，阿里還提到，該舉措也強化了淘寶app 在中國電商行業(yè)的領(lǐng)先地位，在8月前三周帶動(dòng)淘寶app的月度活躍消費者同比增長(cháng)25%。

　　美團堅定捍衛市場(chǎng)地位

　　阿里京東要繼續堅定投入

　　從三家的表態(tài)來(lái)看，美團多次在財報中形容外賣(mài)大戰為“非理性競爭”。第二季度財報數據就足以顯示，這場(chǎng)競爭讓美團的業(yè)績(jì)呈現出 “增長(cháng)與虧損”并存的復雜局面。

　　好的一面是，營(yíng)收在增長(cháng)，用戶(hù)規模、訂單量、平臺粘性在創(chuàng )新高，閃購、到店等業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，生態(tài)依然健康。但挑戰的一面是，激烈的“外賣(mài)大戰”導致?tīng)I銷(xiāo)開(kāi)支急劇上升，侵蝕了利潤，使得短期盈利能力大幅下滑。

　　在此前一季度財報會(huì )上，美團管理層提到，將不惜代價(jià)贏(yíng)得這場(chǎng)競爭。在本次財報電話(huà)會(huì )上，王興也表示，如果競爭持續下去，甚至變得更加激烈的話(huà)，我們也將竭盡全力捍衛我們的市場(chǎng)地位。

　　阿里和京東則堅持“長(cháng)期戰略”。阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘在公告中表示，我們大力投資即時(shí)零售業(yè)務(wù)，快速取得階段成果，贏(yíng)得消費者心智。我們通過(guò)整合消費平臺，產(chǎn)生顯著(zhù)協(xié)同效應，帶動(dòng)月度活躍消費者及日訂單量創(chuàng )新高。未來(lái)，我們將圍繞大消費和 AI+云兩大戰略重心繼續堅定投入。

　　京東集團CFO單甦表示，京東短期利潤率可能會(huì )因行業(yè)競爭和自身業(yè)務(wù)投入節奏出現波動(dòng)，前期的投入布局短期內可能影響集團利潤率。從長(cháng)期角度來(lái)看，新業(yè)務(wù)將逐步轉化為新的增長(cháng)驅動(dòng)力，為核心業(yè)務(wù)帶來(lái)更大的協(xié)同價(jià)值，最終產(chǎn)生更大的利潤空間。

　　外賣(mài)大戰最為激烈的階段是剛剛過(guò)去的7、8月，對三巨頭的影響將在三季報中體現。但高盛已作出預計，今年7月到明年6月的12個(gè)月之內，三平臺外賣(mài)大戰或將燒掉920億元。美團管理層也預警，第三季度業(yè)務(wù)將有一定程度的虧損。

　　知名天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤表示，在萬(wàn)億即時(shí)零售戰場(chǎng)，補貼是入場(chǎng)券，而供應鏈效率、場(chǎng)景覆蓋與生態(tài)粘性，才是決定終局的關(guān)鍵籌碼。

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