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　　興銀理財表示，規模此次增資為公司持續經(jīng)營(yíng)筑牢資本基石，擴張開(kāi)啟既是權益傳遞長(cháng)期穩健發(fā)展理念的信號，也是配置深耕資管領(lǐng)域、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟與投資者需求、增加增資實(shí)現可持續發(fā)展的理財重要舉措。

　　此前就有理財子高管向記者表示，潮或隨著(zhù)理財規模的規模不斷增長(cháng)，理財公司的擴張開(kāi)啟資本金補充是必然的趨勢。實(shí)際上，權益今年以來(lái)，配置除了興銀理財外，增加增資還有三家理財公司同樣進(jìn)行了增資，理財包括施羅德交銀理財、潮或高盛工銀理財、規模杭銀理財。

　　最新數據顯示，9月末銀行理財存量規模為30.82萬(wàn)億元，雖然在季節性下行的周期規律性下相較8月末減少 1284.71億元，但拉長(cháng)周期來(lái)看，理財子的管理規模保持波動(dòng)上行趨勢。

　　從資本金充足率的角度來(lái)看，根據原銀保監會(huì )2019年11月發(fā)布、2020年3月施行的《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法》，理財公司需持續符合兩大核心標準：凈資本不低于5億元且不低于凈資產(chǎn)的40%，同時(shí)凈資本不低于風(fēng)險資本的100%。

　　可見(jiàn)，資產(chǎn)管理規模越大，所需計提的風(fēng)險資本也越多，因此規模擴張必然要求凈資本同步提升，才能確保合規底線(xiàn)不突破。

　　而興銀理財截至2025年上半年的管理產(chǎn)品規模達2.32萬(wàn)億元，位列行業(yè)第二，較2024年末增長(cháng)6.34%。但其注冊資本卻未及時(shí)跟上資管規模的變化，此前50億元的金額在行業(yè)內屬于中間位置，而在增資之后，其注冊資本金額已來(lái)到了行業(yè)前列。

　　增資潮即將來(lái)臨

　　相比2024年，今年增資的理財子數量明顯增多。

　　據記者梳理，2024年增資的理財子僅有貝萊德建信理財一家，注冊資本從由10億元增至14億元人民幣。當年，貝萊德建信理財的規模翻倍，從2023年底的121.76億元增長(cháng)至272.10億元，在今年年中，規模已經(jīng)達到362.52億元。

　　而今年從年初至今已經(jīng)有四家理財子進(jìn)行了增資。

　　除興銀理財外，2月，施羅德交銀理財獲批將注冊資本由10億元增加為12億元，施羅德投資集團、交銀理財持股比例保持不變，分別持股51%、49%。3月，高盛工銀理財注冊資本由10億元增加至13.5億元，高盛資產(chǎn)管理、交銀理財持股比例同樣保持不變，為51%、49%。7月，杭銀理財獲批以未分配利潤轉增的方式增加20億元注冊資本，由10億元變更為30億元。

　　上述三家理財子在今年6月末的最新規模分別為：施羅德交銀理財181.65億元，較上年末增長(cháng)6.32%；高盛工銀理財443.22億元，較上年末增長(cháng)56.98%；杭銀理財5100億元，較上年末增長(cháng)17%。

　　從規模來(lái)看，還有諸多理財的注冊資本有待提升。Wind數據顯示，截至今年6 月末，理財子規模排前三位的均為股份行理財子，分別為招銀理財2.46萬(wàn)億元、興銀理財2.30萬(wàn)億元、信銀理財2.11萬(wàn)億元。而注冊資本最高的此前均為國有行理財子，在興銀理財增加后位列第四，目前前三位仍是國有行理財子，分別為工銀理財160億元、建信理財150億元、農銀理財120億元。

　　一位理財子人士告訴記者，從滿(mǎn)足監管規定的角度來(lái)說(shuō)，補充注冊資本金有兩個(gè)因素，一方面是規模擴大，另一方面是風(fēng)險資本的提升。去年以來(lái)，銀行理財對權益類(lèi)資產(chǎn)的配置開(kāi)始有所提升，也是增資背后的一大原因。

　　而從風(fēng)險類(lèi)資產(chǎn)的投資來(lái)看，近兩年同樣處于提升階段。中國理財網(wǎng)的數據顯示，截至2025年上半年，權益類(lèi)理財產(chǎn)品存續規模為0.07萬(wàn)億元，占比為0.22%；而2024年底，這兩個(gè)數字分別為0.06萬(wàn)億元和0.20%。

　　華寶證券認為，增資后，理財公司可進(jìn)一步提升風(fēng)險資產(chǎn)投資上限，為拓展權益類(lèi)等高風(fēng)險系數業(yè)務(wù)、豐富產(chǎn)品矩陣，如固收+、混合類(lèi)、權益類(lèi)產(chǎn)品，提供資本支撐，相當于為應對潛在投資損失構筑更厚的“安全墊”，匹配更大管理規模的運營(yíng)需求。

　　另外一個(gè)比較占用資本金的資產(chǎn)則是非標類(lèi)資產(chǎn)。按照《凈資本管理辦法》要求，非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)均按照評級、擔保方式分別設定1.5%、2%和3%的風(fēng)險系數進(jìn)行設定。從產(chǎn)品投向來(lái)看，今年上半年，投向非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)為1.82 萬(wàn)億元，占總投資資產(chǎn)的 5.52%；而2024年底，投向非標準化債權類(lèi)資產(chǎn)余額分別為1.74萬(wàn)億元占總投資資產(chǎn)的 5.42%。

　　增資的兩種選擇

　　目前，理財子增加注冊資本主要有兩種方式：一是未分配利潤轉增資本，目前來(lái)看，中資理財子增資主要采取這種方式。二是外部資金注入，多為股東資金注入，目前合資理財主要采用這種方式。

　　在貝萊德建信理財的增資中，建信理財增資1.6億元，貝萊德金融管理公司增資2.004億元、淡馬錫旗下的Fullerton Management增資0.396億元，共計4億元。在施羅德交銀理財的增資中，交銀理財增資0.98億元，施羅德投資管理增資1.02億元，共計2億元。在高盛工銀理財的增資中，高盛資產(chǎn)管理增資1.785億元，工銀理財增資1.715億元，共計3.5億元。

　　兩種增資方式各有優(yōu)勢。華寶證券認為，從財務(wù)邏輯看，未分配利潤轉增注冊資本本質(zhì)是所有者權益，也就是凈資產(chǎn)的內部結構調整——將凈資產(chǎn)中的“未分配利潤”轉化為“實(shí)收資本”，進(jìn)而提升凈資本。作為凈資產(chǎn)中“可快速變現的應急資本”，凈資本是理財公司抵御短期風(fēng)險的“優(yōu)質(zhì)自有資金”，其規模提升直接增強風(fēng)險抵御能力。

　　此外，還可以兼顧股權穩定與長(cháng)期戰略投入。未分配利潤轉增屬于內部融資，無(wú)需引入外部股東，可完全規避股權稀釋風(fēng)險；同時(shí)，相較于現金分紅，轉增將利潤留存于公司內部，可定向用于投研團隊建設、數字化交易系統升級、風(fēng)險管控體系優(yōu)化等長(cháng)期戰略項目，為持續發(fā)展儲備動(dòng)能。

　　而通過(guò)外部資金注入的方式增加注冊資本則是目前對合資理財來(lái)說(shuō)更加實(shí)際的方式。一位合資理財負責人表示，一方面，股東愿意繼續投入巨額資金，是對該理財子公司未來(lái)發(fā)展前景的強有力的信心投票；另一方面，對于目前合資理財公司的管理規模相對較小，利潤也不及頭部機構，短期內未分配利潤有限，無(wú)法通過(guò)利潤轉增滿(mǎn)足巨大的資本需求，而股東注資可以規避這一問(wèn)題。