華林證券分紅翻10倍

　　8月13日，紅包雨光大證券、券商券商申萬(wàn)宏源如期派發(fā)2024年報分紅，狂撒每手分紅規模分別為10.86元、華林4.6元，證券分紅總規模為5.01億元、暴增倍11.52億元。頭部

　　這已經(jīng)是每手第30余家實(shí)施2024年報分紅的上市券商。實(shí)際上，派元以央國企為主的紅包雨上市券商分紅積極性歷來(lái)頗高。以年報分紅為例，券商券商2021年、狂撒2022年為43家，華林2023年為44家，證券如果將已披露分紅計劃但尚未派息的暴增倍券商計算在內，2024年同樣有44家券商進(jìn)行年報分紅。

　　盡管年報分紅家數變化不大，但細察各家券商分紅情況，分紅力度顯著(zhù)大增者并不少見(jiàn)。

　　比如，完成合并不久的國泰海通，其2024年中期分紅與年度分紅的總規模高達62.40億元，較2023年的35.31億元接近翻倍。2024年每手分紅表現同樣較佳，中期分紅疊加年報分紅達到43元。

　　部分中小券商的分紅力度提升更是可圈可點(diǎn)。

　　2024年分紅總規模提升最快的當屬華林證券，其2024年度分紅總規模1.08億元，2023年則為0.108億元。

　　方正證券分紅規模同樣增長(cháng)顯著(zhù)，其2024年首次進(jìn)行中期分紅，使得2024年分紅（中期+年度）總規模達到8.83億元，是2023年的四倍之多。

　　與方正證券一樣，紅塔證券也于2024年首次進(jìn)行中期分紅，使得其2024全年分紅總規模達到7.08億元，是2023年的近三倍。

　　西南證券2024年分紅規模則是2023年的兩倍多，達到5.65億元。需要注意的是，西南證券于2024年進(jìn)行三次分紅，除了常見(jiàn)的年度分紅、中期分紅以外，還包括前三季度分紅。

　　與此同時(shí)，部分未進(jìn)行2024中期分紅的券商，推出前三季度分紅方案，使得其2024年分紅次數同樣為2次，這些券商包括浙商證券、南京證券、財通證券、山西證券、西部證券。

　　中期分紅券商激增

　　一個(gè)值得注意的變化是：過(guò)去，上市券商往往僅進(jìn)行年報分紅，中期分紅、季度分紅均較為鮮見(jiàn)；在監管層的一再倡導下，2024年以來(lái)一年多次分紅的上市券商數量明顯增加。

　　以中期分紅為例，2022年進(jìn)行中期分紅的上市券商僅有浙商證券、興業(yè)證券2家；2023年中期分紅券商更是僅有財通證券1家；2024年大增至26家，分別為興業(yè)證券、申萬(wàn)宏源、國海證券、廣發(fā)證券、西部證券、第一創(chuàng )業(yè)、長(cháng)城證券、中信證券、西南證券、華鑫股份（華鑫證券母公司）、中泰證券、東方證券、招商證券、中信建投、東興證券、國泰海通、紅塔證券、中原證券、東吳證券、華泰證券、中銀證券、光大證券、中國銀河、方正證券、中金公司、信達證券。

　　截至2025年8月13日，已有招商證券、國金證券、國信證券、國泰君安、東吳證券、山西證券、興業(yè)證券、南京證券、長(cháng)城證券、東興證券、國元證券、國海證券、國聯(lián)證券等10余家券商制定了2024—2026年未來(lái)三年股東回報規劃；此外，東吳證券、財達證券、首創(chuàng )證券、華鑫股份等至少四家券商制定了2025—2027年未來(lái)三年股東回報規劃。

　　值得注意的是，上市券商半年報大多于8月下旬發(fā)布，而中期分紅計劃往往與半年報共同推出。這意味著(zhù)，披露2025年中期分紅計劃的上市券商有望進(jìn)一步大增。

　　頭部券商每手股利高

　　就單家券商而言，哪些券商分紅誠意更足？

　　從2024年報每手分紅情況（稅前）來(lái)看，頭部券商展現出更大的分紅誠意。

　　在已公布分紅規模的券商排名中，招商證券和華泰證券緊隨其后，分別為每手37.7元、37元。國信證券排名第四，每手分紅35元。國泰海通與東吳證券的分紅規模處于每手20—30元區間，分別為每手28元、23.7元。中信建投、中國銀河、長(cháng)江證券、國金證券、財通證券、光大證券、紅塔證券、財達證券、國元證券、東方證券、興業(yè)證券、華安證券、浙商證券等券商每手分紅超過(guò)10元，而其余券商每手分紅則在10元及以下。

　　值得注意的是，中信證券、中金公司、首創(chuàng )證券尚未實(shí)施2024年度分紅，按照三家券商此前披露的分紅預案，其每手分紅規模分別為28元、9元、9.5元。

　　不過(guò)，從2024年年報披露的股利支付率來(lái)看，中小券商在分紅方面展現出更高的誠意。具體來(lái)看，在股利支付率50%以上的券商中，國聯(lián)民生以80.04%的比例位居榜首，紅塔證券、西南證券兩家中小券商緊隨其后，其股利支付率分別達到63.59%和61.76%。在40%至50%的分紅區間內，東吳證券、財達證券、長(cháng)江證券、國海證券、國信證券等中小券商均在列。

　　相比之下，頭部券商的股利支付率普遍較低：招商證券、廣發(fā)證券等頭部機構的股利支付率維持在30%左右，還有個(gè)別頭部券商的這一比例甚至不足20%。

　　高分紅≠高價(jià)值

　　根據受訪(fǎng)人士分析，長(cháng)期來(lái)看，分紅有助于提高股息率，提升券商對投資者的長(cháng)期價(jià)值。但一次性分紅規模大并不等同于投資價(jià)值高，分紅力度也并非越大越好，而是要根據公司發(fā)展階段、業(yè)務(wù)架構、資金充沛度等綜合考量。

　　相對而言，處于成熟發(fā)展階段、后續展業(yè)資金投入需求低的上市公司更宜大規模分紅；與之相反，對于業(yè)務(wù)拓展需要較高資金投入的上市公司，分紅規模過(guò)大則可能會(huì )對展業(yè)產(chǎn)生副作用，再融資受限的情況下更是如此。創(chuàng )新型業(yè)務(wù)具有重資本傾向的證券公司即屬于后者。

　　與此同時(shí)，不同券商的業(yè)務(wù)架構存在差異，分紅力度有所差別。一方面，以中金公司為例，其在科創(chuàng )板跟投等重資本業(yè)務(wù)方面投入力度頗大，在人均成本較高的歐美市場(chǎng)投行業(yè)務(wù)上布局更多，使得其資本金相對更為緊張，適宜分紅的資金規模相對受限。

　　另一方面，諸多中小券商近年發(fā)力重點(diǎn)則更多聚焦于自營(yíng)、資管等傳統業(yè)務(wù)，此類(lèi)業(yè)務(wù)資本金需求相對不高。與之相反，需要更多資金支撐的創(chuàng )新型業(yè)務(wù)中小券商則難獲資格。因此，相較于頭部券商，創(chuàng )收較好的中小券商反而可以將更高比例凈利潤投入分紅之中。

　　此外，由于上市券商股本大小存在顯著(zhù)差異，每手分紅規模低的券商，分紅總規?？赡芨?。有鑒于此，評價(jià)券商分紅誠意如何需要多方看待，而非僅聚焦于每手分紅金額這一單一數字。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：21世紀經(jīng)濟報道）