其他各期限美債收益率也集體走低，美聯(lián)美債其中2年期美債收益率跌3.54個(gè)基點(diǎn)報3.489%，儲月穿3年期美債收益率跌4.70個(gè)基點(diǎn)報3.486%，降息5年期美債收益率跌4.17個(gè)基點(diǎn)報3.606%，預期30年期美債收益率跌0.67個(gè)基點(diǎn)報4.629%。高漲關(guān)

　　上周五，年期美國總統特朗普發(fā)出的收益最新關(guān)稅威脅，引發(fā)了全球市場(chǎng)的率跌擔憂(yōu)，避險情緒的美聯(lián)美債升溫推動(dòng)美債價(jià)格出現上漲。BMO資本市場(chǎng)策略師Ian Lyngen和Vail Hartman在提及周一哥倫布日假期時(shí)表示：“我們很難想象，儲月穿這個(gè)因假期縮短的降息一周不會(huì )被貿易戰的新聞頭條所困擾?！?/p>

　　不過(guò)，預期他們在一份報告中也補充道，高漲關(guān)“雖然我們堅持認為這最終將成為債券看漲的年期支撐，但我們也意識到出口管制和額外關(guān)稅可能會(huì )引發(fā)通脹。收益”

　　在消息面上，國際貨幣基金組織周二上調了2025年全球經(jīng)濟增長(cháng)預期，稱(chēng)關(guān)稅沖擊和金融狀況比預期溫和，但IMF同時(shí)也警告稱(chēng)，若貿易戰再度升級，全球產(chǎn)出可能大幅放緩。

　　在IMF報告發(fā)布后，美債收益率在盤(pán)中曾略有反彈。Bryn Mawr Trust固定收益主管Jim Barnes表示，“IMF的數據讓市場(chǎng)認為，當前圍繞政府停擺和貿易前景的悲觀(guān)情緒可能會(huì )因美國經(jīng)濟預期上調而有所緩解。這是對事態(tài)發(fā)展的一種積極評價(jià)，市場(chǎng)剛剛扭轉了我們在IMF報告發(fā)布前看到的一些與貿易有關(guān)的走勢?！?/p>

　　不過(guò)，這一幕很快又隨著(zhù)鮑威爾隔夜略微鴿派的講話(huà)而逆轉。鮑威爾周二表示，決策者將“逐次會(huì )議”決定是否進(jìn)一步降息，而且美聯(lián)儲可能已接近結束量化緊縮政策。鮑威爾在講話(huà)中并未刻意打壓市場(chǎng)普遍預期，即美聯(lián)儲可能在10月28日至29日的會(huì )議上再次降息。他表示，自上次會(huì )議決定降息以來(lái)，經(jīng)濟前景“并未發(fā)生太大變化”。

　　“鮑威爾的講話(huà)比我預期的更加鴿派。他沒(méi)有說(shuō)什么突破性的話(huà)，但他確實(shí)比平時(shí)更強調了對就業(yè)市場(chǎng)放緩的擔憂(yōu)，”MAI Capital Management駐紐約首席市場(chǎng)策略師Chris Grisanti表示。

　　由于美國政府關(guān)門(mén)已進(jìn)入第14天，美國市場(chǎng)近來(lái)一直在應對經(jīng)濟數據的空缺。而本周也是美聯(lián)儲10月議息會(huì )議噤聲期前的最后一周。隨著(zhù)鮑威爾措辭偏于鴿派，目前市場(chǎng)對10月降息的押注無(wú)疑仍占據明顯主流。

　　根據芝商所的FedWatch工具顯示，市場(chǎng)基本已確信美聯(lián)儲將在本月底的政策會(huì )議上降息——降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達97%。

　　美債市場(chǎng)會(huì )揮別“4時(shí)代”嗎？

　　而隨著(zhù)10年期美債收益率盤(pán)中短暫跌穿4%關(guān)口，一些債市交易員也不免正再度心生遐想：這是否會(huì )是美債市場(chǎng)即將揮別“4時(shí)代”的征兆？

　　摩根士丹利分析師團隊在上周發(fā)布的一份報告中曾預計，10年期美國國債收益率高于4%的時(shí)代正接近尾聲。投資者應當坦然接受并告別基準10年期美債收益率的“4字頭時(shí)代”。

　　不過(guò)，對于這種看法，市場(chǎng)上顯然依舊有不少反對的聲音。業(yè)內媒體上周對75名債券策略師進(jìn)行的一份調查顯示，受訪(fǎng)者的預期中值認為10年期美債收益率三個(gè)月和六個(gè)月后將落在4.10%左右。預計一年后仍將升至4.17%。債券收益率與價(jià)格走勢相反。

　　由于美國經(jīng)濟增長(cháng)依然強勁，通脹率仍遠高于美聯(lián)儲2%的目標，許多分析師表示，目前的政策限制性不足以證明到2026年的五次降息是合理的——目前這些降息預期已被計入利率期貨。他們警告稱(chēng)，過(guò)早過(guò)多地放松政策可能會(huì )重新引發(fā)物價(jià)壓力，并在勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)始疲軟之際導致收益率飆升。

　　“我們預計長(cháng)期收益率不會(huì )進(jìn)一步大幅下跌，甚至根本不會(huì )下跌。即使美聯(lián)儲降息，10年期美債收益率仍能保持在4%以上，這主要是因為通脹持續存在且整體經(jīng)濟保持韌性，”嘉信理財金融研究中心固定收益策略師科林·馬丁表示。

　　調查中值還顯示，對利率更為敏感的兩年期美國國債收益率預計到年底將大致維持在目前的3.47%水平，并在六個(gè)月內降至 3.40%，一年后降至3.35%。

　　如果實(shí)現，這將意味著(zhù)收益率曲線(xiàn)逐漸變陡，10年期和2年期收益率之間的利差將從目前的約50個(gè)基點(diǎn)上升到2025年底的60個(gè)基點(diǎn)，一年后將達到82個(gè)基點(diǎn)，為2022年1月以來(lái)的最闊水平。