嘉盛理財首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示：“要實(shí)現有意義的卡殼反彈，市場(chǎng)需要一些硬數據支撐。風(fēng)暴”

　　分析人士指出，平靜近期規模達30萬(wàn)億美元的美債美聯(lián)美國債券市場(chǎng)交易區間愈發(fā)收窄，因就業(yè)與通脹數據缺乏明確信號——部分受政府停擺造成的漲勢數據扭曲影響——這也正導致美聯(lián)儲決策者意見(jiàn)分歧，年底能否實(shí)現今年第三次降息變得愈發(fā)充滿(mǎn)不確定性。引爆

　　“10年期國債收益率顯然缺乏再度跌破4%的卡殼催化劑，”WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan表示。風(fēng)暴他補充稱(chēng)，平靜整條收益率曲線(xiàn)上的美債美聯(lián)國債都正“陷入泥潭”。

　　債券市場(chǎng)的漲勢波動(dòng)率指標正反映出這種信心缺失：市場(chǎng)波動(dòng)雖較上月所創(chuàng )的四年低點(diǎn)有所回升，但仍維持在歷史低位附近。引爆

　　上周四，卡殼“遲到48天”的風(fēng)暴美國9月官方就業(yè)數據終于出爐，但喜憂(yōu)參半的平靜結果未能平息關(guān)于美聯(lián)儲政策路徑的爭論。直到紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯上周五表示，隨著(zhù)勞動(dòng)力市場(chǎng)趨弱，近期存在降息空間，這使得12月降息概率重新攀升至了65%左右。

　　不過(guò)，在威廉姆斯發(fā)言前，多位美聯(lián)儲官員曾對進(jìn)一步降息持謹慎態(tài)度。美聯(lián)儲理事邁克爾·巴爾表示，美聯(lián)儲在考慮追加降息時(shí)需審慎行事。芝加哥聯(lián)儲主席奧斯坦·古爾斯比則暗示，他仍對下月再次降息持擔憂(yōu)態(tài)度。

　　下一個(gè)引爆點(diǎn)就看美聯(lián)儲？

　　不少業(yè)內人士表示，美債市場(chǎng)是否能走出近來(lái)波動(dòng)低迷的泥潭，并守住乃至擴大年內的漲勢，最終或許仍將取決于美聯(lián)儲的動(dòng)向。

　　從宏觀(guān)角度看，投資者目前仍樂(lè )觀(guān)預期美聯(lián)儲將在未來(lái)一年內將利率從當前略低于4%的水平降至約3%——這從長(cháng)遠來(lái)看將利好債券市場(chǎng)。摩根大通最新調查顯示（該調查發(fā)布于上周四的9月非農就業(yè)報告公布前），美債市場(chǎng)的凈多頭頭寸維持在4月以來(lái)的最高水平附近。

　　債市多頭們認為，在美國勞動(dòng)力市場(chǎng)持續降溫的背景下，短期內數據的不確定性只會(huì )延緩而非阻斷美聯(lián)儲的寬松周期。目前，交易員已充分預期明年1月底前美聯(lián)儲將降息25個(gè)基點(diǎn)，并在未來(lái)12個(gè)月內累計降息約90個(gè)基點(diǎn)。

　　德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家Matthew Luzzetti等人撰文稱(chēng)，“若美聯(lián)儲12月不降息，預計將通過(guò)略帶鴿派的表態(tài)來(lái)平衡決策，為明年1月降息保留空間。當前對FOMC而言，12月與1月的政策在某種程度上可以相互替代?！?/p>

　　摩根資產(chǎn)管理固定收益執行董事Kelsey Berro則指出，股市若進(jìn)一步下跌可能成為債券市場(chǎng)的順風(fēng)車(chē)，引發(fā)避險資金涌入。受美聯(lián)儲鷹派立場(chǎng)及估值偏高擔憂(yōu)影響，標普500指數目前已較10月峰值回落約5%。

　　不過(guò)，在短期內缺乏重大催化劑的情況下，市場(chǎng)在美聯(lián)儲12月決議前可能仍缺乏大膽操作的動(dòng)力。

　　三菱日聯(lián)證券美洲公司美國宏觀(guān)策略主管George Goncalves表示，預計美聯(lián)儲下月將降息，年底前美國國債將小幅反彈。而隨著(zhù)央行延續降息周期，明年美債有望進(jìn)一步上漲。但眼下臨近年底，人們可能“難以建立足夠信心進(jìn)行重大交易”。

　　Hartford Funds的固定收益策略師Amar Reganti則表示，目前12月降息的可能性比不降息更大。但他補充道，“當前美國通脹高于目標水平，勞動(dòng)力市場(chǎng)確實(shí)疲軟，但這只是滯后指標，我們無(wú)法預知其發(fā)展程度。因此正反兩面的論點(diǎn)（降息與否）都有其合理性?！?/p>